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市場價格有效率？--談太古B/副題： 匯控看法


大古公司（0087）2016年的股東權益是2247億，按各部組成的資產，以成本帳劃分如下：



如果按市場價格，AB兩股和它們的股數縂市值，是1081億，市賬率是0.48




但這只是賬面入數價值，太古持有太古地産82%、國泰45.13%、港機74.9%....都是上市公司，我們可以自己買進而不經太古。我們要先把各部轉化成市場的公平值，再比較自己若在市場買入它們的相差，看看那種方法付出較低。

若按持有的上市公司這幾天最新的公平價值，太古應值1562億，即現在市場的人購入的各項上市公司正成交價格加起來是1562億。





就是説我們只需要交1081.8億給一個經紀，他就能在市場替你買進別人要1562億才買到的股票。

用1081億，單單連82%的太古地產也買不到，82%的太古地產現在市場價值已經是1254億，除了這170億贈送外，更有其它的國泰，港機，氣水，海洋，貿易加起來共308億的資產免費大禮物包。

另一個奇妙是太古B和A同股不同“投票”權，只需要13.3元的B股，便能獲得跟較貴的75.5元的A股相同投票權，但資產索囘權則是5個B才有1個A，於是2995M的B股股東權益值按比例是621M，而905M的A股權益則是939.8M，相加是1562億。

按13.3元的A股市價的市賬率是0.64，而較貴需要75.5元的A股市賬率卻是0.73較貴，兩者相差又有14%，同一元能獲多幾倍投標權的B股反而會更便宜。

平時說的折讓股，通常是相對財務帳面值，而本次則相對現在的市場價，說市帳率可能不合適，就叫它市市率。

真想像不到堂堂太古公司，竟然像AH股出現了如此厲害的折讓。

發文之時，太古B已經接近52周低位，非常適合逆勢投資，筆者再纍積，並預留多一注待破底。




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今天匯控發力單日上升2.95%，管理層也很有風度說即將上任的新主席Mark Tucker將會帶領匯控創新高，說開Mark Tucker，還記得2010年當天筆者在眾不看好情況下認購Mark主理的AIA，賺了一倍有多之後賣出，
AIA & AIG (二)----事實與偏見
一轉眼又是7年前的事，當知道他要打理匯控，本來打算要沽，二話不說馬上倒過來加碼捧場。
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投資最難不是偶一的賺大錢，而是用一套持續有效和能夠控制情緒的評估方法，如果你對這類尋找投資機會方法有興趣，這裏可以學到：
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