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▲李嘉誠、李澤楷兩父子撐完枱腳，給記者「巧合」碰見，結果令電盈市值大升八十億，成為世紀飯局。（《蘋果日報》圖片） 上星期可算是風雨飄搖的電盈最戲劇性的日子。週初，當市場傳出大東有意以每股三元，低價配售行將解凍的一批電盈股份，令電盈股價如食瀉藥時，長實主席李嘉誠卻有異乎尋常的舉動——在中區五星級大酒店，公開與電盈主席李澤楷，亦即是他的愛兒共進午餐。 李嘉誠為救細仔出奇招，公演的這場世紀飯局，令電盈股價即時止瀉回揚，而大肆沽售電盈股份的「空軍」，則紛紛回航補倉，令電盈股價急速回升兩成。 然而，電盈內傷根本有排醫，單是今年便難關重重，過完一關又有一關。除非李嘉誠真的出手打救，否則電盈股價，今年難望翻生。
▲電盈股價V 形反彈 上星期四，中午十二時四十五分，李嘉誠及李澤楷兩父子，突然雙雙在港島香格里拉酒店出現，隨行的還有兩名保鏢。他們穿過人來人往的酒店大堂，乘扶手電梯往下層中菜廳「夏宮」之際，被宴會廳門外等候採訪新加坡副總理李顯龍的記者發現，即時全場起哄。 當日他們在夏宮訂了一間貴賓房，但並非位於門口邊、較少人注意的一間，而是由侍應帶領下，穿過廳堂位於後方的那一間。當時正值午市繁忙時間，大廳內不少客 人均目睹兩父子飯敍的情景，引來陣陣耳語；而每當貴賓房門打開時，大廳客人均引頸內望，企圖窺看父子二人在房內食飯的情況。 飯局約在兩點十五分結束，李氏父子雖然早知門外有幾十名記者守候，但照樣齊齊走出夏宮。李嘉誠一見到記者便笑笑口說：「點解你哋會喺度嘅？……我哋唔係你哋諗個啲（商討洽購大東所持的電盈股份），只係同朋友食飯啫。」 李氏父子齊齊撐枱腳被記者撞破，並不尋常，看來事出有因。據該酒店一名大堂職員表示，李嘉誠雖然每月都會到香格里拉食飯，但只會在晚上出現，而且每次都只往五十六樓的法國餐廳。而夏宮的侍應亦說，半年來未見過李澤楷或李嘉誠來幫襯過，算是稀客的了。
▲世紀飯局設於夏宮最後方的貴賓廳（圖中紅色房門），李氏父子出入必定惹起全場矚目。
▲電盈股價在上週急挫，一度跌穿四元心理關口。 誠哥出面 電盈止瀉
▲李澤楷上月初出席亞洲電訊展後不久，便頻頻約會基金經理解釋電盈日後的發展 策略。（《蘋果日報》圖片） 事 實上，或許李嘉誠見電盈股價被質至低殘，有意出手相救兒子也未定。而李氏父子相約飯局的消息，馬上在金融界流傳開去，令電盈股價上午時還在三元九角水平喘 息，下午甫開市時已急速反彈近一成。市場即時傳出多項利好電盈的傳言，如持有電盈股份的中國電信，會接下大東計劃於下月拋售的十六億股電盈；或是揣測李嘉 誠出手接貨，撐住細仔李澤楷云云。 在過去一星期多，狂沽電盈的對沖基金及「空軍」，見勢色不對，於是暫時鳴金收兵，馬上在市場買貨補倉，令電盈股價掉頭抽上，升回四元以上的心理關口，最後 以四元二角五仙收市，升幅達一成。而李氏父子這一頓高調的世紀午宴，不單令電盈市值一天回升八十二億元，而且令電盈股價急挫局面扭轉，暫時化險為夷。翌日 的週五，電盈股價再彈升至四元六角二仙半，股價再升近百分之九。 上週一以前的七個交易日，電盈股價已不斷滑落，由五元一角半散落四元五角半，及至週一時更插落四元二的水平，所以當翌日電盈召開股東特別大會時，小股東在 席上不禁追問李澤楷：股價何時可見底？無奈的李澤楷，沒有正面回答問題，只輕輕表示：在不利的大形勢下，電盈股價很難逆流而上，電盈股價於是繼續下滑。 其實，李澤楷及電盈高層，早前曾為托住急瀉的電盈股價而想盡辦法。去年十月，當電盈股價跌穿八元時，高層知道基金將會捨棄股價不夠一美元的電盈而去，於是 約會一班分析員遊船河，席間游說他們不要再柴電盈台。上月份，電盈跌至五元多時，副主席袁天凡親自出馬約班華資經紀吃飯，希望班叔父俾面，向散戶推介電盈 捧捧場。而主席小小超亦頻頻出動，與基金大戶會晤，解釋投資者疑慮，希望力挽狂瀾。
▲李嘉誠與李澤楷食一頓飯，令小散戶開心不已。
▲賣菜的散戶上月底祝願電盈股價，不要跌至$4 的矮瓜價，事隔兩週，矮瓜每斤只賣$3 ，電盈股價亦同步下挫。
▲為免進一步蝕錢，電盈已收縮Now 的業務。
1. 12/99 ：盈動市值，只得$580 億 2. 2/00 ：鯨吞市值，逾$2,000 億的香港電訊 3. 8/00 ：合併後市值，暴升至$3,200 億 4. 8/00 ：食滯了的電盈，股價隨科網股爆煲大瀉 5. 1/01 ：現市值只得$1,000 億，較原來香港電訊還細 大東出貨 空軍出動
▲去年度的世紀貸款將在下月份到期，電盈幾經波折才與銀行簽再融資協議。 但電盈股價，還是屢創新低，到上星期更因「空軍」空群而出而急轉直下，跌穿四元。 原來，去年九月曾大舉沽空電盈的對沖基金，再次伺機出動。十二月初，當電盈新股配售完成後，股價曾出現輕微反彈，在六元五角以上，但到十二月中，當電盈股 價仍在五元半水位，「空軍」便開始累積淡倉，每日不斷沽空，然後在市場上不斷傳出大東將會於二月十七日禁售期屆滿後，把手上十六億電盈股份「大平賣」。於 是電盈股價由五元多開始不斷下瀉。 上星期一，市場又再傳出大東配股，而且還言之鑿鑿地講出配股價，會定於三元低位時，電盈股價馬上由四元半急挫一成。星期三早上開市，電盈即跌穿四元，不少 於十幾元高位時掃貨，其後不斷補倉死守不肯止蝕的散戶，也開始支持不住兼心淡，斬倉離場。斬倉止蝕盤湧現，令電盈股價最低跌至三元七角七仙半。 電盈是藍籌股，經紀行等按六成半，即買十元，只須付三元半現金，電盈下挫，孖展小股民補倉都補到頭暈，不少補到心淡或無錢再補，上週三都斬倉。 「我有個客在十三元左右掃了廿萬股電盈，做六成半孖展。電盈股價一直跌佢就一直要補孖展，總之每跌一元佢就要補六毫半，即每次要補十三萬，真係補到氣 咳……結果？到四元破底時，我call 佢已唔肯補了，於是（週三）引刀成一快囉，最後戶口仍是負數，倒欠一萬元。」一位證券經紀說，這個客單是輸了九十萬本金及一百萬孖展，真的欲哭無淚。 小經紀借貨狂掟 除了大戶沽得兇狠，原來連小經紀也不把李澤楷放在眼內。 「我覺得沽電盈的贏面可以有三、四蚊（當時股價四元），你諗吓佢仲可以有啲乜嘢好消息出？佢上次（九月）挾倉出晒奶力，都係挾返上幾毫子，但壞消息接二連三，大東又有咁多貨未出，買佢跌嘅贏面好大。」一位證券人士分析。 連經紀都沽空，皆因食過番尋味。一名華資行的經紀去年見電盈股價每日都跌，沽空贏面機會大，便向客人借了四萬股，在十三元多沽出，十日後在市場以每股十一元補貨還給客人，輕易賺了八萬元。 當日向股東借貨，要支付八、九釐利息；今天電盈街貨，因配股後更多，總發行股數達二百一十八億股時，借貨利率已降至一、兩釐，形成今次對沖基金沽貨更為兇狠。 李嘉誠見兒子揸弗的電盈，股價形勢如斯險峻，於是按捺不住出面力撐，相約李澤楷於週四高調食晏。公開亮相的效果，是為兒子打打氣之餘，亦有向電盈「敵人」示警之效——超人隨時會出手打救小小超的。結果亦是這樣，電盈股價止跌回揚。 超人出手，散戶開懷。在觀塘浙江興業銀行內㩒機的一名電盈散戶非常興奮：「你睇吓，淨係噚日同老竇食餐飯，就即刻升番啦……電盈會喺六月升到六蚊；七月升至七蚊；到八月等大東去晒啲貨，會升得仲快呀！到十月，就會升到十蚊㗎啦！」
▲上月初數碼港興建情況，暫時未能為電盈帶來半點收益。
▲電盈前路難關重重
電盈難關未過
▲李澤楷與大東協議收購香港電訊時，雙方言笑甚歡。左邊是大東的葉禮士。（法新社圖片） 李嘉誠出招救子，雖然暫時擊退「空軍」及對沖基金，但電盈本身問題多籮籮，而且前路障礙多，難關過完一個又一個，今年股價難望翻生。 李澤楷與電盈剛剛於上週五跨過的難關，是電盈那四十七億美元再融資銀團貸款，經歷多變後終於簽約落實，但年利率已加至約六釐，令電盈每年單是還這筆貸款，利息便要廿億元，相當於電盈固網業務稅前盈利兩成多，負擔沉重。 而過了農曆年後，李澤楷要跨過另一個更大的難關，便是大東於二月十七日可以解禁出售的那批十六億三千萬股電盈股份，勢將對電盈股價造成沉重的壓力。 李氏父子世紀飯局，令市場憧憬電盈已為大東找到接貨人，「啃」起那批貨，不致掟殘股價。然而，電盈是否成功物色到買家成疑，中國電信方面亦暗示，不會接手 大東配售出街的這批電盈股份。如今尚餘的市場揣測，便只有李嘉誠會否真的出手救電盈了，若然答案是否定的，大東最終只好在市場批股；亦由於不少基金已對電 盈失去信心，大東要套現，非大平賣不可。 「我哋基本上唔會要，因為短期股價波動得太緊要，而且電盈負債咁高，長遠嚟講都唔吸引。其實有好多傳統基金、退休基金咁，都避開晒，因為呢啲長線投資者， 最重視間公司對股東嘅尊重。一嚟你（電盈）又無息派，而且又不斷批股，再加上上次用每股九個八毫八接咗大東啲貨（即刻蝕錢），信心大受打擊啦！」東驥資產 管理黃伯偉說。 而另一基金Value Partners 的基金經理何民基表示：「如果大東真係用三蚊批股，我哋或者會考慮買，但如果用四蚊批，吸引力就不大了。」 股數太多 沽壓重重
▲在可見的將來，李澤楷仍要為電盈問題煩惱。（《蘋果日報》圖片） 大東除了要於短期內沽售這批十六億股電盈外，另一批相同巨額的電盈股份，亦會於八月解凍出售，要錢不要股的大東，市場估計會不惜賤價出售。 何況，除大東揸重貨外，日本光通信社長重田康光，去年二月與李澤楷私人換股後取得的三億三千萬電盈股份，可隨時在市場掟貨。而於九九年與盈科換股的美國網 股CMGI ，現有四億幾股，可在明年底出售，若加上電盈發予僱員的認股證、可換股債券等等因素，令電盈沽壓一個接一個；再加上早前高價配股及供股累積下的一大推蟹 貨，電盈股價今年難望樂觀，因每升上一元，都會吸引一批批蟹民掟貨，股價上升阻力重重。 另外，電盈年結亦肯定糟糕。將於六月公佈合併後全年業績的電盈，多間證券行對盈利預測都不表樂觀。據荷銀最新發表的研究報告指出，電盈負債沉重達五百五十 億元，已削弱其發展能力，每股資產值只介乎一元七角八至三元九角五仙之間，所以建議客戶沽貨。而各大行的盈利預測均不逾四十億元，當中還未計算，要為投資 於科網業的創業基金，所出現的三十五億元虧損撇賬，以及收購香港電訊的商業撇賬。 「電盈盤數其實都無乜好講，因為賺幾多、蝕幾多都係睇佢哋點樣將啲投資入賬，再加上呢隻股份的股價，根本唔係睇啲數，而係睇吓大東批貨幾時出晒減少沽壓。」一電盈分析員說。 所以電盈股東，宜趁反彈沽貨離場，事關香港仍有不少藍籌股，升幅潛力更大。
▲Telstra 持有的電盈可換股債券，換股價定於$6.9 ，較現價高一大截，暫難換購。
▲固定網絡為電盈最主要的業務，每年有八十五億稅前盈利。
撰文：黃俐燕、郭慧妍 資料：顏文圖片：歐陽江、何少忠 插圖：祝健中[email protected]請參考《壹週刊 時事及財經冊》第28頁 |
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