在北大光華管理學院日前舉辦的“思想光華”媒體沙龍上，北京大學光華管理學院金融系主任劉曉蕾稱，資金“脫虛向實”最根本需要解決的是，“有風險的實業項目需要資金”及“有些人/資金願意投資風險項目”這兩者無法對接的問題。
3月28號，人民銀行、工業和信息化部、銀監會、證監會、保監會聯合印發了《關於金融支持制造強國建設的指導意見》(銀發〔2017〕58號，以下簡稱《意見》)。《意見》指出，要高度重視和持續改進對“中國制造2025”的金融支持和服務，始終堅持問題導向，聚焦制造業發展的難點痛點，著力加強對制造業科技創新、轉型升級的金融支持。
劉曉蕾稱，需要解決“向實”問題的不是大國企，不是有房地產抵押的大公司，因為他們“不差錢”，也很容易融資;對於一些利潤率很低的傳統制造業，逐利的資金是不願意投資的，反而那些風險很高的“雙創”企業、小微企業，創新性的高端制造業是當前真正需要支持的。
她認為，對於風險很高的企業，讓沒有那麽高風險承擔力的資金支持它是不現實，也是不應該做的。金融業是“高風險、高回報”，在有效的市場里，雖然風險很高，但是帶來高回報，仍然有追求高風險的資本進入。現在沒有做到這一點，部分原因是由於多年來隱性擔保和城投債的定價失衡。城投公司的債務比率是最重要的指標，風險越高，回報就應該越高才對，但是恰恰相反。很多人買城投債的時候，看的不是城投，而是地方政府，地方政府會兌付，地方債務反而跟它相關，這明顯是風險定價失靈的問題。
基於“風險定價”失靈的解決方案需要投資者教育、讓市場自己解決和發揮監管作用這三種。
劉曉蕾解釋道，在中國，由於普通投資者教育嚴重不足，散戶眾多，而現有維穩體制下，剛性兌付難以打破。只有普通投資者接受了債權產品是有風險的，才能真正打破剛性兌付。此外，讓專業的人幹專業的事，政府的產業政策應該通過把資金交給專業的VC/PE資金運營來實現。要區分“以為債權投資沒有風險”和“願意投資有風險的項目”這兩類人，不能為了保護第一類人而切斷第二類人的融資渠道。
對於政府來說，要發揮監管的作用。她認為，應該區別“詐騙的風險”和“項目本身的高風險”這兩類風險。由嚴格監管來杜絕第一類風險，由市場來承擔第二類風險。比如P2P跑路的詐騙行為，就要嚴格監管;智能機器人等高風險的項目投資，是否要投，就由市場來決定。在甄別合格投資人以及對投資額加以限制的條件下，建議放開200人的投資限制，允許願意承擔風險的投資人以股權的形式直接參與到實體經濟的投資中來。
劉曉蕾總結道，資金“脫虛向實”要解決的根本問題是風險資金(供給)與風險項目(需求)的對接問題。要實現這個對接，就需要有效的風險投資渠道。監管的作用，在於保障投資渠道的暢通，從而讓逐利的資本去自發實現有效的資金配置。