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中國化工收購先正達再獲墨西哥批準 項目交割將進入倒計時

繼從美國和歐盟都獲得批準後,4月10日,中國化工集團公司(中國化工)和先正達10日對外宣布,已獲得墨西哥聯邦經濟競爭委員會(COFECE)關於中國化工擬收購先正達的批準。

中國化工對外表示,這標誌著向交易成功邁出了重要一步,預計交易將於2017年二季度完成。

行業內預計,隨著美國、歐盟反壟斷審查的通過,這項中國迄今為止最大的海外並購項目的國外政府審批已經工作基本完成,項目交割進入倒計時。

歐美對農化三大交易均有條件核準以維護競爭格局

目前,全球農化和種子行業的價值達1000億美元,而中國化工收購先正達是影響農業及化工行業競爭格局的的三筆關鍵交易之一。

其中,陶氏化學公司與杜邦公司的1400億美元合並案是第一筆宣布的交易。該筆交易於上周在歐洲獲得通過,不過仍有待美國、中國和巴西的批準。而另一筆交易是拜耳660億美元收購孟山都一案,這也是最後宣布的一筆並購交易。

由於農業是關乎歐美政治和經濟的重要領域,因此歐美監管機構對著這三大並購的審批都格外審慎,希望維持農業領域內企業有效競爭的格局。

3月27日,歐盟批準了陶氏化學公司與杜邦公司之間的合並交易,但條件是兩家公司必須需剝離殺蟲劑、除草劑和部分待研發產品和基礎設施。外界預計,被剝離資產總計銷售收入15億美元,約占兩家農化業務合並收入的9.6%左右。

對於中國化工收購先正達的交易,也同樣經歷了歐美有條件的核準。

其中,歐盟要求中國化工與先正達最終需要剝離的農藥產品57個,涉及銷售收入1.94億美元。根據歐盟反壟斷規定,剝離資產須在交割後6個月完成出售。

在美國,美國聯邦貿易委員會對中國化工與先正達的並購項目提出了剝離出售阿維苗菌素、百菌清和百草枯3個產品的要求,涉及銷售收入0.29億美元,並確定美國Amvac農藥公司為潛在收購方。

有熟悉該交易的行業人士對第一財經表示,中國化工和先正達在歐盟和美國剝離的資產分別僅占兩家農化業務合並收入1.1%和0.16%,合計起來也只有約2.2億美元,這要遠小於陶氏和杜邦交易所剝離資產占比,對先正達業務以及中國化工農化業務的影響微乎其微,保證了中國化工農化業務和先正達的資產和業務完整性。

針對核準中國化工和先正達交易的原因,歐盟競爭事務專員瑪格麗特·韋斯塔格爾(Margrethe Vestager)在一份聲明中表示,對歐洲農民乃至消費者來說,很重要的一點是,在中國化工收購先正達之後,農藥市場依然可以維持有效競爭。

而最後一筆拜耳收購孟山都的項目,盡管還沒有進入歐盟審查正式階段,但市場已經有消息披露,拜耳希望出售草銨磷農藥、北美市場油菜種子、美洲棉花業務、全球洋蔥和北美花菜種業務的消息,涉及銷售收入12.3億美元,約占其合並收入的5.2%。據悉,後期按照有關國家反壟斷要求,拜耳還有可能進一步剝離其他資產。

被剝離資產早被其他巨頭盯上

對於幾大巨務頭合並重組過程中剝離的資產,一些企業紛紛表達了興趣。

3月31日,美國另一家農化上市公司富美時(FMC)宣布,將用現金加資產的方式收購陶氏和杜邦剝離的資產。

另一化工巨頭巴斯夫被視為剝離資產的最重要競購參與者,因為此次巴斯夫並沒有參與到本輪農化行業的整合重組中來。

據外媒報道,巴斯夫歐洲公司參加了監管部門針對杜邦和陶氏合並交易舉行的一次閉門聽證會,表明其可能有意收購陶氏和杜邦資產。

同時,巴斯夫也在考慮參與競購拜耳的農業資產,這部分資產的佑值達到25億美元。FMC集團和美國先鋒集團也表示希望在這次兼並潮中收購其他公司的業務。

甚至先正達首席執行官Erik Fyrwald也對其他巨頭被剝離的資產表達了濃厚的興趣,這也暗示上述三大交易所剝離資產可能在幾大巨頭之間被重新“洗牌”。

“行業巨頭將會實施重組,所以我認為來來未來的交易可能更多的會是規模較小的公司進行補強型的交易,在重疊較少、競爭擔憂較少的領域填補空缺”,Fyrwald在接受媒體采訪時表示,“我們將擁有彈藥、財務實力,繼續進行業務投資以及合理的收購”。

由於先正達是世界500強、全球第一大農藥公司、第三大種子公司,價值創造力突出,盈利能力較強,如果中國化工成功並購先正達,將形成良好的協同效應。這不僅將彌補國內農藥和種子原創性開發力度不足的問題,還有助於提升中國在作物植保、種子培育的技術實力。

美國農業部高級經濟學家蓋勒先生在媒體上指出,一方面,他們(中國)希望擁有最好的技術,但與此同時,他們也不希望自己的市場被孟山都、杜邦或拜耳等國際公司所主導。因此,購買技術就是實現這一目標的最便捷方法。現在看起來這倒成了中國的戰略。

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