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“雄安概念”趨理性：相關在美中概股、港股價格回調

4月1日晚間，設立雄安新區的消息公布。雄安新區的設立是繼深圳經濟特區和上海浦東新區之後又一具有全國意義的新區，是千年大計、國家大事。從那天開始，“雄安新區概念”的熱度便在資本市場不斷升溫，港股、在美中概股均得以反映。

“雄安概念”中概股回調

北京時間4月6日晚間，雄安新區概念在美中概股回調，中國汽車物流跌幅擴大至20.8%，報3.20美元，成交量超過120萬股;英利綠色能源跌7.05%，報2.9美元;東方紙業跌1.84%，報1.05美元。

這則與幾天前形成了鮮明對比。周一(4月3日)美股市場中，雄安新區概念股領漲中概股行情，中國汽車物流飆漲21.85%至1.84美元/股，英利綠色能源攀升17.51%至2.55美元/股。

資料顯示，中國汽車物流是天津汽車進口物流公司，業務包括汽車以及汽車配件的生產、進口、交易等;英利綠色能源系辦公地位於河北保定市太陽能公司，業務涉及電池組件的設計、制造和銷售，以及並網、離網光伏應用系統的設計、銷售和安裝。從漲幅超過5%的中概股中可以發現，7只個股的註冊地都在天津、河北及北京三地。

此外，港股市場“雄安新區概念”的熱度也不斷降溫。4月6日，“雄安概念”龍頭股金隅股份(601992.SH，2009.HK)在香港市場收跌7.28%，報4.46港元，回吐前兩日累計約45%的兇猛漲幅，而其A股則繼續封死一字漲停，兩地情緒仍存在分化。

這種分化從南下資金的熱度便可窺斑見豹。4月3日，在港股通因清明節假期暫停的情況下，金隅股份港股仍被炒高近三成半;4月5日再漲10.58%，以31.2億港元成交額登上全市第三大成交股份，而其中12.2億港元成交額來自港股通渠道南下的資金。

不過，當前港股和其他海外資金都趨於謹慎。“就算題材再熱，但其具有的是長期價值，短期內港股和海外其他機構投資者一般不會就此改變投資策略。”專註於港股和在美上市中概股的海燕資本創始人黃誌鴻對第一財經記者表示。

在部分海外投資者看來，其似乎對於短期的“雄安新區概念”並不會太“感冒”，有的甚至還尚未了解過類似概念。盡管市場普遍認為雄安新區的設立可在未來較長時間內為當地帶來龐大的基建和建材需求，但具體政策及落實目前仍不明確，因此海外資金逐漸趨於謹慎。

摩根士丹利4月5日發布報告認為市場對“雄安概念”過度興奮，將金隅股份H股的評級由“增持”下調兩級至“減持”，也將金隅A股由中立調至減持。

在出席4月6日在香港召開的去年業績發布會時，金隅股份董事長姜德義表示，沒料到股價會有如此升幅。他強調，由於水泥行業正恢複良性競爭，即使沒有雄安新區的概念，相信今年水泥行業的盈利水平也會好於去年。

姜德義表示，過去幾年水泥行業產能過剩，企業持續通過價格戰進行惡性競爭，金隅與冀東水泥在2015年都出現過虧損。不過，公司期待去年宣布的與冀東水泥的戰略重組能夠提升市場集中度，終止價格戰，恢複市場良性競爭。

風物長宜放眼量

盡管市場的短期熱度有所下降，但雄安新區的長期價值毋庸置疑。

雄安新區規劃範圍涉及河北省雄縣、容城、安新 3 縣及周邊部分區域，地處 北京、天津、保定腹地，為京津冀區域經濟發展的核心位置。其發展規劃分三步走。第一步僅在起步區，面積約 100 平方公里，中期發展區面積約200平方公里，遠期控制區面積約 2000 平方公里。

“這與深圳1997 平方公里行政區域面積相近，大幅高於浦東新區 1210 平方公里。從土地資源來看，未來雄安新區體量與對標地區有過之而無不及。” 招商證券(香港)首席策略師趙文利對第一財經記者表示，從經濟體量來看，雄安新區 2015 年 GDP 約為 212 億元，僅為浦東新區的 3%及深圳特區的 1.2%，未來發展空間巨大。

就長期發展而言，諾亞首席研究官金海年也對第一財經記者表示，從經濟影響來看，地區的投資增速快速上漲，深圳特區成立的前三年保持年均120%以上的投資增速，同期全國的投資增速僅有15%左右。長期來看，雄安承載者轉移北京非核心的功能，隨著產業轉移和人口遷徙，將會帶來周邊地區的經濟發展。

其認為，潛在的億萬級融資需求會帶來大量的優質投資機會。對於股權市場來說，周邊以及京津冀、地方基建和房地產企業可能會受益。同時，未來通過債券發行融資的需求也將大量增長，以PPP、產業基金、綠色債券、ABS等新型融資模式或成為主流。

招商證券則預計，就長期來看，投資相關產業，如基建及房地產行業，能直接受益於新區建設。位於京津冀地區的房地產開發商，如融創中國(1918 HK)，首創置業(2868 HK)等將受益土地儲 備及區位優勢，最先受益;大型建築承包商，如中交建(1800 HK)，中鐵建(1186 HK)等，也會受益合約增長，但由於體量較大及區域性較弱，受益相對較不明顯。

此外，而在區域投資需求帶動下，基建及房地產中大量需要的水泥等原料，受限於運輸半徑,區域性相對較強。集中在京津冀地區的相關行業個股，如北京金隅(2009 HK)等，將受益最為顯著。而鋼鐵受限運輸半徑相對較小，受益規模效應影響較為 顯著,因此區域鋼企受益較不明顯。位於京津冀地區的環保型企業，如北控水務(371 HK)等，也將繼續受益河北地區汙染治理。消費制造及服務類標的，如長城汽車(2333 HK)等,將主要在投資建設後期, 作為中長期受益標的。

不過，主流觀點認為，由於處於政策發布初期，所以未來面臨較大的不確定性，如定位仍不太具體明確，導致各界看法仍存差異。雄安新區要當千年大計來看，就不能急於一時，需要等待具體政策與系列具體規劃。