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多晶硅行業整合呼之慾出

http://www.yicai.com/news/2011/11/1204671.html

調

到一家光伏企業工作，讓谷風（化名）有點後悔。原本在電力企業做了多年高層的他，兩年前「因為各種複雜原因」 調到了一家國有大型光伏企業做高管。但近兩年光伏行業的急轉直下，讓谷風覺得自己選錯了行。「整條光伏產業鏈都非常困難了，有些廠工資都發不出來了，」最 近傳來多晶硅行業整合的消息令谷風更加糾結，他告訴《第一財經日報》，「是該整合了，但不知我們結果怎樣。」

有報導稱，工信部日前組織發改委、財政部等部委赴四川、河南等地與多晶硅行業企業座談，瞭解行業企業目前生產經營狀況。根據目前調研情況，工信部已初步形成穩定國內多晶硅行業發展的基本思路，即推動多晶硅行業整合，鼓勵大企業兼併重組中小企業。

在中國可再生能源協會太陽能分會副理事長孟憲淦看來，此次工信部的行業整合並非臨時決議，而是之前規劃的延續和執行。工信部在此前發佈的《太陽能光伏產業「十二五」發展規劃》中，對該行業提出統籌規劃、合理佈局以及扶優扶強等指導思想。

谷風所在企業的業務從上游的多晶硅到下游的光伏組件全部覆蓋，但整條產業鏈上每個環節的生產成本均已在市場售價以上。

谷風給記者算了筆賬：「2008年金融危機以前，多晶硅價格是400多美元/公斤，而現在已經降到20美元/公斤，這在別的行業都是從沒有過的情況。現在成本就要40美元/公斤，還有活路嗎？」

更糟糕的是，除了光伏業務外，該企業輸變電業務尚有微利，但兩者的收入都在下滑，訂單也在迅速減少；現在企業總體已經很難保本。在谷風看來，上述兩大業務所在的行業在明年將更加困難。

工信部稱，「十二五」期間將在多晶硅行業重點支持1~2家5萬噸規模的企業以及2~4家1萬噸規模的企業。

據統計，2011年以來，多晶硅、硅片、組件、電池片已分別下跌了約45%、52%、53%以及42%。大中型光伏廠商集體虧損，二三線企業也已面臨停產潮。與此同時，作為全球電池和組件最大生產和出口國，中國在美上市的光伏企業近來幾乎集體陷入虧損。

發改委能源研究所副所長李俊峰曾明確向本報表示，光伏企業面臨的問題不是市場問題，而是行業問題。「是行業的爆發性增長帶來了爆發性危機。」

「我們那兩年的拔苗助長把自己帶到了非常困難的境地，」谷風說，「有些企業雖然沒到倒閉的境地，但已經很危險。」他告訴記者，按現在國內多晶硅生產 的頂尖企業保利協鑫的成本來計算，也要20美元/公斤，但國際上的頂尖水平已經做到了12~14美元/公斤，而且仍然在往下降，「所以如果我們在『十二 五』之內做不到20美元/公斤的成本，就必死無疑。」「這麼虧下去早晚撐不住。」谷風說。

而這也是孟憲淦的看法，「現在主管部門的整合，就是要著手控制行業的技術成熟度。」他告訴本報，隨著太陽能電池板對轉換率要求的不斷提高，對多晶硅 純度的要求也水漲船高。未來在多晶硅的純度上要達到6個「點」，即：99%的小數點後6個9。而這僅是進入國際市場的基本要求，國外大企業都能達到小數點 後七八個9。但目前國內還有相當部分企業做不到5個「點」，就把產品和純度高的多晶硅混合做硅錠，但效果會大打折扣。

例如，今年國內對多晶硅的需求約為15萬噸，預計國內企業可提供9萬噸的產量，尚有6萬噸需要進口。而實際國內的多晶硅產能要遠超9萬噸的水平，但由於相當部分產品純度不足，導致大企業無法使用。

谷風對未來似乎更加悲觀。「一個多晶硅工廠從開建到投產大約需要2~3年，所以未來國內多晶硅的產能會進一步釋放，過剩情況將更加嚴重，」他說，「但是現在的一些工廠卻已經快發不出工資了。」

資本牽線「優豆聯姻」 視頻新聯盟呼之慾出

http://www.21cbh.com/HTML/2012-4-28/wNNDE1XzQyNjIwNQ.html

21世紀網訊 近日優酷和土豆聯合向美國證券交易委員會（SEC）提交文件，首次詳細披露了雙方聯姻的過程：並非臨時「閃婚」，而是在投資機構的牽線下，經過持續三年不間斷談判的結果。

一個月前，優酷和土豆宣佈合併消息從天而降，國內視頻網絡競爭的局面掀起了一灘不小的浪花。合併後，優酷和土豆分別持有新公司71.5%和28.5%股份。但當時雙方均對更多合作細節保持緘默。

2月優酷土豆重啟談判

據雙方呈遞SEC文件，早在2009年，土豆網就開始尋求商業合作，投資銀行瑞士信貸和易凱資本負責定期就潛在收購和商業合作為土豆提供戰略建議。2009年到2011年，土豆和優酷曾進行過一些非正式討論，但一直沒有實質性進展。

直至2012年2月，優酷與土豆重啟談判。2月的第一週，優酷大股東成為基金代表李世默與土豆大股東紀源資本代表符績勳，開始就兩家公司的潛在合併展開談判。

2月15日，優酷董事會召開特別會議，評估潛在交易。優酷董事會要求管理層盡快與土豆展開談判。2月16日，優酷與土豆就換股合併展開第一次正式談判。優酷CEO古永鏘、高級副總裁兼CFO劉德樂和李世默在京會見紀源資本的符績勳。

不 過，土豆網CEO的王微在第一次正式談判中缺席。此前有消息稱，王微對本次合併並不十分樂意，甚至已經開始籌劃再創業。SEC文件顯示，王微的董事任期為 一年，此外，紀源資本的符績勳也將出任董事。如果交易未能完成，那麼造成交易失敗的一方需向另一方支付1億美元的合同終止費。

2月16日會後，符績勳將此事告知王微。優酷則在會後指派其外部法律顧問，就雙方合作的重要條款代為起草諒解備忘錄。

2月24日，優酷和土豆雙方管理層和部分股東密會香港，達成合併最關鍵點：土豆佔新公司28.5%股份。雙方隨後進入協議秘密階段，並簽署雙邊保密協議。

此後，雙方開開始對對方展開盡職調查並達成初步合併協議草案。3月10日，優酷土豆簽署合併協議。3月12日，優酷和土豆發佈聯合聲明，宣佈合併協議生效。

搜狐、騰訊、百度緊追其後

繼網易與樂視聯合、優酷與土豆合併之後，中國在線視頻新聯盟呼之慾出。

4月24日，搜狐、騰訊、百度三家互聯網公司擬合併其在線視頻業務，聯手對國內外優質視頻版權內容進行採購。 在聯合買劇方面,各自出資三分之一,三家網站聯合後，成本攤銷也是一分為三，這意味著，中國本土兩大網絡視頻陣營格局形成。

艾瑞的數據顯示，2011年中國在線視頻行業市場規模62.7億，同比增長99.9%，版權資源依然是競爭重點，預計2012年視頻行業版權市場將更加活躍，成為行業競爭重點，屆時市場規模將實現翻番，達到126.3億元。

據 21世紀網瞭解，搜狐眼下是中國第三大在線視頻公司，擁有13.3%的市場份額，奇藝在中國在線視頻市場排名第六，市佔率為6.4%，騰訊在這一領域發展 規模則相對較小，這些意味著新平台將佔有約20%的市場份額。這一市佔率約為優酷-土豆的一半，優酷和土豆完成合併交易後，其市佔率為40%左右。

路透陽光專欄分析認為，搜狐、奇藝和騰訊結盟確有吸引力，在線視頻行業較為分散，目前處於虧損狀態，急需進行此類整固。上述公司規模較大，在獲取最新影片和電視節目版權方面，將有更大的議價空間，有助於其盈利。

視 頻網絡進入版權爭奪的戰國時代。搜狐視頻業務有望在下半年分拆，並且於明年上半年赴美上市。搜狐視頻CEO鄧曄則回應稱上市沒有明確時間表。2011年搜 狐在線視頻廣告收入為3.7億元，廣告增長率為120%，不搜狐CEO張朝陽的預計，2012年在線視頻廣告收入能實現7億元以上的收入。

若 優酷和土豆整合後步入高速發展軌道，將對搜狐視頻、騰訊視頻和奇藝的聯盟形成壓力。財報顯示，優酷2011年營收為8.9億元，土豆營收為5.12億元。 優酷網已宣佈最新版權協議，從美國哥倫比亞廣播公司獲得兩大熱門電視節目《倖存者》（Survivor）和《全美超模大賽》（America's Next Top Model）的中國大陸地區播放的獨家版權。

網絡視頻的競爭，歸根到底是對影視內容和版權版權的火拚。近年資本大佬紛 紛結盟加碼上游，如2011年10月，樂視網已和土豆簽約，投資3億元搭建國產影視劇網絡版權採購和銷售平台；此後新浪投資成為土豆第五大股東，先後投資 6640萬美元；搜狐則購買競爭對手迅雷1000萬美元股票，以增加對視頻領域投資。（21世紀網 筱平）

醞釀已久的稀土大集團方案終獲批 六大集團呼之欲出

來源: http://wallstreetcn.com/node/70693

據《經濟參考報》報道，由工信部牽頭制定的稀土大集團方案，近期剛剛獲得國務院批複同意，按照方案內容形成“1+5”的格局，包括包鋼稀土組建成立的北方稀土集團，早在數年前就布局稀土行業的五礦和中鋁兩大央企，以及贛州稀土、廣晟有色、廈門鎢業等三家地方稀土集團。該報稱，此舉將真正改變數年來稀土散亂的狀況，實現國際競爭力無疑是國家謀求的重要“藍圖”，稀土產業也成為我國珍貴的礦產資源領域整合的“樣本”。為了更好地提高行業集中度，下一步包括生產配額、指令性計劃、新增采礦證等一系列政策，總體會向大集團傾斜。《經濟參考報》引述內部人士稱，國務院2013年12月下旬開的會，會上討論並原則性通過了上報的稀土大集團方案，目前文件批複已經到工信部，估計很快就會正式對外公布。目前獲得批複的大集團方案，實際上是促進稀土產業健康發展的一個總體發展框架，主要以現有涉及稀土業務的重點企業為主體，通過提高產業集中度，構建合理的稀土產業發展格局，從而實現稀土資源保護和合理開發利用。上述人士還透露，方案獲批僅僅是開啟稀土整合大幕，根據國務院授權，下一步工信部將啟動核準的一系列工作。對於上述六家納入大集團範圍的稀土企業來說，需要準備詳細組建方案並向工信部申報，獲得批複才能最終進入稀土大集團行列。而一位工信部人士稱，基本上來說，稀土大集團將獲得國家在政策層面一系列支持，後期的整合將圍繞著上述幾大稀土集團進行，上述集團整合重點是國內稀土原礦和冶煉分離等上遊企業，這意味著稀土資源優勢將進一步向大集團集中。除了在整合和發展方面獲得政策支持的利好外，六家大型稀土集團還要承擔起整合本區域內稀土企業和優化資源的任務，包括整合區域內較為散亂的冶煉分離企業等，整合同時也要按照產業政策要求，進行產能縮減和環境治理。據悉，納入稀土大集團版圖的六大稀土集團，主要集中在內蒙古包頭、江西贛州、廣東、福建等稀土主產區。和包鋼稀土、廣晟有色、贛州稀土、廈門鎢業等地方國企以掌握資源為紐帶進行的集團化整合不同，兩大央企在稀土霸主爭奪戰中勝出可謂“不易”。在獲得上遊資源無門的情況下，央企涉足南方離子型稀土產業過程中通常會采用“滲透路線”，即通過兼並重組下遊冶煉分離和深加工行業，逐步向上遊滲透。五礦集團旗下擁有8.37億元註冊資本的五礦稀土成立於2008年10月，目前已掌握了14000噸每年的稀土冶煉分離產能，為南方最大。另一面，中鋁成立了中鋁稀土(江蘇)有限公司，將整合精力首要放在整合江蘇省內稀土下遊企業，並逐步向上遊滲透，獲得稀土礦產資源。此次方案獲批，距離2011年國務院發布《國務院關於促進稀土行業持續健康發展的若幹意見》，明確提出用1至2年時間基本形成以大型企業為主導的稀土行業格局，時隔近三年。WIND統計數據顯示，2013年，由於稀土收儲遲遲未能落實，稀土類股票表現不佳。截至2013年12月31日收盤，包鋼稀土2013年累計下跌了40.10%，廈門鎢業累計下跌了37.81%，廣晟有色則累計下跌了33.57%。而從2013年前三季度的業績看，稀土企業表現也不盡如人意，廣晟有色凈利潤同比下滑了191 .75%，五礦稀土下滑了61.83%，廈門鎢業同比下滑了54.08%，包鋼稀土則下滑了21.64%。

美國銀行業嚴厲杠桿新規“呼之欲出”

來源: http://wallstreetcn.com/node/75609

美國銀行業監管高官表示，他們已經準備推出銀行風險限制規定，杠桿限制規定將比巴塞爾規定更為嚴厲。 美聯儲、聯邦存款保險公司、貨幣監察局等機構官員稱，巴塞爾銀行監督委員會發布杠桿計算限制細則之後，他們希望加快推進美國“桿杠比率”規定。 美聯儲理事Daniel Tarullo表示，在周二的參議院銀行業委員會上，重要規則修改已“基本敲定”。他說：“最後敲定將是近期工作的重中之重。” 聯邦存款保險公司主席Martin Gruenberg和貨幣監察局負責人Thomas Curry也表示，他們希望很快完成這項新規。 以上三位高管都希望新規更加嚴厲。 新規可能將規定：銀行報表每項資產對應有最低金額資本要求。 然而對於最終新規出臺時間，一些官員之間出現了分歧。 據華爾街見聞去年夏季報道，美國最大的銀行控股公司必須持有相當於5%全部資產的監管資本，這一要求比巴塞爾協議III所要求的最低“杠桿率”高2%。 這一提議將對被認為具有系統重要性的8個銀行產生影響，包括美銀、紐約梅隆銀行、花旗銀行、高盛、摩根大通、摩根士丹利、道富銀行和富國銀行。

把自然資源規劃起來！“資源國資委”呼之欲出

來源: http://wallstreetcn.com/node/208475

中央財經領導小組副主任楊偉民昨日講話稱，需要以產權、開發保護、使用和環保四方面制度建設生態文明，確立權責後應建立類似國資委的自然資源管理機構，還在研討如何建立。

分制度來看，楊偉民認為：

    · 產權制度是最基礎的制度，自然資源的國資委將行使自然資源所有人意義上的管理。

    · 開發保護制度的重點是形成主體功能區，即將全國國土按開發方式分成優化開發、重點開發、限制開發和禁止開發四類，最終形成主體功能為經濟的城市化區、主體功能為農業的農產品主產區和生態區。

    · 主體功能區制度包括用途管制、預警機制、考核機制、責任追究、休耕制度、國家公園、補償機制。今後要由一個部門統一管制自然生態空間的用途，具體部門設計在研究。

    · 使用制度的基礎是有償使用制度，包括價格、稅收和市場三大機制。資源稅今後要擴展到水資源。

    · 環保制度是後果懲罰制度，今後還要加大懲處力度，相關部門要監管所有汙染物。

今年7月，華爾街見聞文章援引中國環境保護部（環保部）發布的《2013中國環境狀況公報》內容，展示了有關環境汙染現狀的以下圖表：

    ·  在4778個中國地下水環境質量監測點之中，水質較差和極差的比例合計59.6%，水質優良的比例為10.4%。（如未說明，以下圖表均來自上述報告）

    · 全國酸雨分布區域集中在長江沿線及中下遊以南，以及長三角、珠三角和四川東南部地區。酸雨區面積約占國土面積的10.6%。

    · 在中國近岸海域，劣四類海水點位比例為18.6%，持平2012年，三四類海水點位比例由2012年的14.7%升至15.0%，一二類海水點位比例由69.4%降至66.4%。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

千億基金護航 “中國版馬歇爾計劃”呼之欲出

來源: http://wallstreetcn.com/node/210249

中國計劃設立一只規模達千億元的基金，為“中國版馬歇爾計劃”助力。

據彭博報道，這只基金規模料達163億美元（約1002億人民幣），主要為“新絲綢之路”中的基礎設施建設籌措資金，該基金將由政策性銀行例如國開行進行管理。

報道引述一位參與起草的政府官員稱，基金的資金將用於新建和擴建中國部分省份的鐵路、公路以及管道，以此推動陸路和水路的貿易往來。

該官員稱，很快就會有更多的政策出臺，鼓勵銀行為絲綢之路的基建提供融資，鼓勵中國企業參與投資和競標。

所謂的新絲綢之路計劃由“一帶一路”組成，即絲綢之路經濟帶與海上絲綢之路，這一設想由習近平主席在去年提出，並且已經成為國家戰略。日前，有媒體報道稱，9月底上報國務院的“一帶一路”規劃有望近期獲批，再次引燃了市場的投資熱情。

中國當代國際關系研究所高級研究員Feng Yujun對彭博表示，以前中國的目光集中在怎樣吸引海外投資，現在事情不一樣了，中國越來越多的鼓勵資本走向國外。

興業證券在報告中稱，這項“中國版的馬歇爾計劃”是中國資本輸出計劃的戰略載體。

一方面是中國有過剩產能和過剩外匯資產，另一方面是新興市場國家（EME）和欠發達國家（LDC）的基礎設施建設仍然欠缺，發達國家由於自身陷入主權債務的泥潭無法拉動全球增長，於是，中國利用積累的外匯儲備作為拉動全球增長的資本金，同時通過資本輸出帶動消化過剩產能，成為了一個一石雙鳥的戰略。而近期以亞洲基礎設施投資銀行的設立等為標誌，中國資本輸出戰略越發清晰，“中國版的馬歇爾計劃”已經能夠看見端倪。

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俄版SWIFT呼之欲出 “去美元化”升級

來源: http://wallstreetcn.com/node/210624

隨著烏克蘭局勢讓西方國家越來越孤立俄羅斯，俄羅斯總統普京當然不會就此屈服，他正通過各種方式來改變現在的情況，建立俄羅斯自己的國際銀行間交易系統就是一項重要的反制裁措施。

過西方國家對俄羅斯制裁的一項措施就是試圖切斷俄羅斯與SWIFT系統的聯系（華爾街見聞此前報道）。而SWIFT（環球同業銀行金融電訊協會系統）是現有的全球銀行交易系統，這相當於切斷了俄羅斯與主要貨幣的結算渠道，西方國家試圖以這一措施迫使普京就範。

但這顯然錯看了普京。據《今日俄羅斯》報道，俄羅斯正準備於2015年5月之前建成自己的國際銀行間交易系統。俄央行表示SWIFT替代版本的籌備需要提速，以應對來自西方的可能挑戰。而如果這一反制裁行動成功，將進一步對美元的地位構成挑戰。

俄央行國家支付系統司副司長Ramilya Kanafina接受采訪時就表示：

“面對挑戰，俄羅斯央行將會創建自己的金融信息傳遞系統…時間緊迫，在未來幾個月內我們將完成一系列具體工作。整個系統將會在2015年5月完成。“

隨著俄羅斯與西方關系惡化，俄羅斯各銀行中停止使用SWIFT的呼聲也越來越高。不過到目前為止，SWIFT仍表示雖然有來自西方國家的壓力，但它並不打算加入相關制裁。SWIFT在一份新聞稿中表示：

“SWIFT及其股東收到了切斷與一些國家和組織聯系的要求，主要是以色列和俄羅斯。SWIFT是基於比利時法律的中立的全球合作公司...SWIFT不會因政治壓力而單方面切斷與某組織的聯系。”

Ramilya Kanafina表示，新系統在安全方面設計符合各類市場的要求。SWIFT的核心是信息處理環節，她表示，預計新系統的這一功能2014年12月之前就能開始運行。

由俄羅斯各支付系統成員組成的國家支付理事會，今年9月提議建立俄版SWIFT，這一新系統將100%由俄央行所有。

華爾街見聞早前報道就指出，SWIFT每日傳遞約2100萬條金融信息，推動215個國家的1.05萬家金融機構和企業完成支付。俄羅斯的這一聯系一旦被切斷必將影響俄羅斯貿易和其他經濟活動。另外，去年斯諾等曾爆出美國國家安全局監控SWIFT系統的數據。這都刺激俄羅斯更快的推進替代系統的建設。而這一舉措將進一步加速中俄貿易的去美元化。

（實習記者 戴博）

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新蘇伊士運河呼之欲出 俄羅斯擬建600億美元中俄首都高鐵

來源: http://wallstreetcn.com/node/211055

面對西方經濟制裁的壓力和本國經濟衰退的威脅，俄羅斯著力進一步增進對華關系。在達成創紀錄的中俄天然氣供應協議後，俄羅斯又計劃最早明年動工興建聯通中俄兩國首都的高鐵。中國高鐵有望率先在俄落地。隨著中俄鐵路升級為高鐵，中國將邁出複興歐亞絲綢之路的重要一步。

據昨日彭博報道，俄羅斯鐵路公司（俄鐵）第一副總裁Alexander Misharin表示，該司籌建從莫斯科到北京的高速鐵路，投資額可能達到2.8萬億盧布（約合600億美元）。該鐵路總長度在7800-8000公里，俄羅斯境內成本2.5-2.8萬億盧布。運營該線路需要170輛貨運高鐵和400輛客運高鐵。俄鐵計劃上述高鐵項目最早明年開工，2019年完工。項目竣工後，中俄兩國首都的車程將由目前的五天左右縮短至30個小時。

俄羅斯鐵路橫亙在歐亞大陸間，是歐亞的運輸動脈。其總長超過8.52萬公里、橫跨11個時區的鐵路幹線及數百公里的工業企業支線。目前俄羅斯還未有一條鐵路線時速達到350公里。Misharin稱，從貫通歐亞的貨運到客運，中國的銀行和企業對上述莫斯科到北京的高鐵項目產生了多方面的興趣。他說：

“我們實質是要創建全新的交通運輸網，其規模和意義堪比修建蘇伊士運河。”

上月月中李克強總理訪俄期間，中俄簽署了“莫斯科-喀山”高鐵發展合作備忘錄，擬推進構建北京至莫斯科的歐亞高速運輸走廊，優先實施莫斯科至喀山高鐵項目。當時外媒評論稱，中國高鐵邁向俄羅斯的實質性進展引人矚目。

Misharin估計，俄羅斯政府可能為“莫斯科-喀山”高鐵投入6700億盧布，“中國的投資者可能提供長線資金，不過這不是唯一的選擇。”

回顧近兩個月中俄的各項合作，兩國關系正在從傳統的能源大單到貨幣互換金融合作，再到高鐵、甚至寬體客機合作層層推進。

上月李克強訪問期間，中俄還簽署了有效期三年的1500億元人民幣/8150億盧布的雙邊本幣互換協議。本月9日，中俄簽署17項雙邊合作協議，其中包括中俄第二輪天然氣供應框架協議、即300億立方米的西線天然氣供氣協議。

據上述天然氣供應協議，俄方將從西伯利亞西部每年向中國供應300億立方米天然氣，為期30年，每年供氣量略小於5月東線協議中的380億立方米。今年5月，中俄達成俄方史上規模最大的東線輸氣協議，合同總價值4000億美元。實現東西兩線供氣後，中國將超越德國，成為俄羅斯最大的天然氣買家。

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歐版QE呼之欲出 歐股現在是機會？

來源: http://wallstreetcn.com/node/211234

歐洲股市對美國投資者來說，可能不是一個明顯的投資機會。美國經濟持續複蘇，而美國公司的利潤持續超越預期，且美元正在走強。

而歐元區的公司收益並不像想象中的那麽糟糕，不少投資者認為，歐元區股市正被低估。現在正是投資歐洲大陸的好機會。

巴克萊分析師認為，如果歐洲央行進行全面的量化寬松政策，歐洲股市可能反彈“顯著”。華爾街見聞網站今日提到，歐洲央行副行長康斯坦西奧表示，歐洲央行明年一季度可能考慮購買主權債券。

巴克萊預測，歐洲市場（不包括英國）明年將增長最快，快於其他主要市場，總回報為18%。

他們預計美國市場明年總回報5%，新興市場總回報9%。蒙特利爾銀行私人銀行首席投資官Jack Ablin對量化寬松政策可以幫助歐元區增長感到樂觀。

他說，

量化寬松政策在美國很有效。如果歐洲央行采取行動，這將讓我們感到樂觀。

他預計，歐盟發達地區的股市估值比美國低25%。

然而美國投資者的大問題是美元。7月以來，歐元/美元已下跌9%，而絕大多數分析師預計這種趨勢將持續下去，因美聯儲明年將加息，而歐洲央行將進一步寬松貨幣政策。

今年上半年，美國和歐洲股市共同進入牛市。但在夏天，歐元區被通縮陰影籠罩。

標普500指數在過去一年上漲了15%，而MSCI EMU指數上漲了3%，按美元計價下降了4%。

一些美國投資者對沖匯率風險。德意誌銀行分析師Alan Ruskin表示，基金經理在購買歐洲股票時，對匯率進行了更多的對沖。

而富國銀行的國際股票基金經理Dale Winner表示，他對沖了部分匯率風險，並增持了部分歐洲股票。歐元下跌將對這些股票造成正面影響。（尤其是那些正在削減開支的公司股票，比如西門子公司。）

一些人認為，歐洲股票的漲幅將高於歐元的跌幅，這意味著歐洲股市值得投資。投資者認為，如果歐元下跌10%，那歐洲公司的每股利潤將上升10%。

T Rowe Price的股票主管Bill Stromberg向英國《金融時報》表示，現在世界對歐洲非常悲觀，公司正在削減開支，而這些公司的利潤可能好於預期。

 

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【專欄】一個時代終結引發的思考：“第二院線”呼之欲出

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1209/148251.html

i黑馬註：三網融合，表象來看廣電這張網受到國內體制的制約，加之互聯網發展迅猛、電信網緊隨其後，讓廣電網愈顯差距。但究其本質，是三網之間在市場化起點上的懸殊差異。從三網舞臺上的影視內容來看，其發展的不均衡則是在版權以及內容監管本身的起點不統一。　　

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