http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100232704&time=2011-03-05&cl=115&page=all
3月4日，長江證券（000783.SZ）增發A股停牌繳款日，交易即將完成，長江證券及其主承銷商東方證券即將舉杯慶賀。然而3月3日收盤前2秒的一筆交易，讓兩家券商即刻跌入冰谷。
3月3日15時00分25秒，長江證券出現一筆88554手的成交，價格為12.00元/股，而此前的一筆交易成交價格為12.75元，當天長江證券的走勢小幅波動，但價格一直在12.75元之上。
「這顯然是一次故意為之的砸盤！」長江證券的一位人士說，「目的直指增發。」
長江證券的增發價格為12.67元，原本尚有熱情參與長江證券增發的投資者必然會受影響，而對於主承銷商東方證券來說，因為承諾了要餘額包銷，未來將可能面臨最高70億元的接盤規模，艱險異常。3月3日當晚，東方證券燈火通明、一夜難眠。
「今天我從盤面上看，東方證券自營一直在拋股票，肯定是為了套現。」3月4日收盤後，某基金公司研究員告訴本刊記者，意指東方證券開始為包銷儲備糧草。
砸盤長江證券
3月3日是長江證券擬公開增發不超過6億股新股的路演日及股權登記日，4日開始申購，發行價格為12.67元，預計籌資76億元。
招股意向書顯示，本次發行將向公司原股東優先配售，老股東可按照10︰2.75的比例行使優先認購權，即最多可優先認購5.97億股。本次發行 網上、網下預設的發行數量比例為50︰50，申購日為3月4日。募集資金將用於長江證券主營業務及融資融券、股指期貨等創新業務的擴張拓展。
長江證券的有關人士表示，證券行業競爭激烈，長江證券當前的目標是進入行業前十名。
3月3日，盤中大多數時間裡，長江證券的股價上下波動幅度不大，幾番紅綠未見波瀾。但至14時50分，突然出現大量拋單，隨後幾分鐘內多空雙方 幾番爭奪，雖空方略佔優勢，但股價仍堅持在12.75元上方，本以為全天行情便會如此定局，但集合競價湧現88554手拋單，將股價一下釘在12.00 元。長江證券全天收跌8.47%，亦較增發價格12.67元低5.29%。
戲劇性一幕上演之時，長江證券副總裁、董秘徐錦文正在網上路演推廣增發，面對突然間的異動，投資者蜂擁上網，開門見山詢問尾盤跳水「是否有人故意擾亂貴公司的增發」？
「我也覺得奇怪，你也要去問拋的人，放一整天不賣，突然最後低價賣，我覺得很多都是市場的猜想。」東方證券自營部門有關人士表示。
當天券商板塊下跌幅度並不大，興業證券跌幅第二，跌幅1.31%。
3月4日，長江證券停牌繳款，之後一直停牌至3月8日。
3月9日，保薦機構和發行人將在指定信息披露媒體上公告發行結果。按照公告披露的內容，此次東方證券與長江證券簽訂的增發協議為餘額包銷，極端 情況下東方證券將拿出70餘億元來買下這些股票。如此，東方證券將超過青島海爾投資公司（持有長江證券3.5億股），成為長江證券第一大股東。
主角是誰？
市場一度懷疑持有長江證券8.03%股份的第三大股東海欣股份（600851.SH）是事件背後的主謀。
根據公告，海欣股份1月27日董事會決議通過，授權經營班子按不低於12.00元/股的價格，出售2000萬股以內的長江證券股票。
海欣股份2010年中報顯示，1-6月公司實現營業收入4.41億元，較上年同期4.34億元增長1.6%；歸屬於上市公司股東的淨利潤 2030.19萬元，較上年同期實現扭虧為盈，而同期長江證券的派息就為公司帶來6977.5萬元投資收益。但公開資料顯示，海欣股份的子公司天馬股份經 營虧損。
根據長江證券相關人士透露，海欣股份的確有減持的需求，可能是主營業務需要資金，需要通過減持長江證券的股票來回流現金。
「不過，這一段時間，包括3月3日當天，有大把的機會把900萬股以13塊的價格賣出，海欣股份不太可能虧本出貨。」一位私募基金人士表示。
海欣股份證券事務辦的工作人員表示無法回應有關長江證券的相關事宜，海欣股份的副總裁陳謀亮在獲知本刊記者身份之後，稱信號不好隨即掛斷了電話。
據接近長江證券高層的知情人士透露，有關部門已經查明了最後一筆交易的主角，「是一個個人投資者，他原本持股5000萬股，這次拋出800萬股。」他說。
按照通常邏輯，這位神秘股東首先砸盤，將股價打低之後，希望東方證券包銷，或者籌碼集中在東方證券手中。隨後再以優惠的價格拿到東方證券手裡的籌碼。
「很有可能是對敲，但最後一筆交易自己沒接住，漏出了200多萬股，即便每股虧損5毛錢，也不過是100萬的成本，拿這100萬去賭長江證券的 股價下跌，如果跌到12.2元左右，只要能拿到200萬股，基本就補充回來了。100萬，做了這麼大的一個局，也是很划算的買賣。不過，最後的結果還是要 看明天的銷售。」前述投行人士表示。
「通過這個操作可以有效的把大量投資人擠出增發。」接近長江證券的人士表示。「開盤後即便不能夠通過私下接觸的方式獲得東方證券手裡的籌碼，但東方證券迫於資金壓力會急於在市場上拋售長江證券的股權，這樣會打壓股價，便可以更低的價格收集籌碼。」
再如東方證券包銷吃進大量籌碼，日後勢必要把股價做上去，更可坐享其成。
目前尚不知此舉是否涉嫌惡意操縱股價，也尚不知交易所或者監管機構是否啟動調查，不過按照修訂後的證券法，「單獨或者通過合謀，集中資金優勢、 持股優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣，操縱證券交易價格或者證券交易量；與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易，影響證券交易 價格或者證券交易量」等行為均可定性為「操縱證券市場」。
一夜未眠
據接近長江證券的人士透露，此前的路演過程中，有些老股東表示不太願意參與本次增發，但是又不甘心被稀釋股份。
而對於基金來說，現在是資金收緊時期，基金都不太配置金融類股票，但是如果配置券商股，長江證券應該排在前三。
「不一定東方全部包銷，從溝通情況來看，機構還是有一定程度的認可的。」接近長江證券的人士表示。「認購結果現在沒有統計出來。」東方證券投行部的人士表示，不過他強調，承銷的額度肯定要消減。
東方證券投行部人士認為，根據承銷的協議，增發理論上「不超過6億股」，這意味著有協商的前提，而且此前已經出現過太鋼不鏽這樣類似的案例。
2008年7月，太鋼不鏽準備增發不超過36.16億元將用於建設150萬噸不鏽鋼工程冷軋項目。但最終太鋼不鏽發行股票約3.39億股，每股 發行價10.46元，共募集資金35.46億元。作為主承銷商的中信證券最終包銷了3895萬股增發股票，佔發行總量的11.49%。
「就算我們願意，長江證券的第一大股東也不會願意我們成為他們的第一大股東。」東方證券的高層人士對本刊記者表示。
根據東方證券2009年年報，其總資產達到337億元，淨資產達到89億元，淨資本也高達72億元，此外，東方證券的資產管理業務在業內排在第九位，本金總額達到43億元。「我們公司去年年底賬上就有30億的現金。」東方證券內部的一位高管表示。
即便這樣，3月3日的砸盤行為著實讓東方證券緊張異常，一夜難眠。「從今天收盤，我們就一直沒休息，忙著找機構銷售。」3月4日凌晨，東方證券投行部的人士在電話裡疲憊地說。