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複利是世界第8大奇蹟 G max = R

巴黎：

上篇文介紹的這本Fortune‘s Formula書，這是繼The intelligent Investor之後，個人另一本看了之後馬上再看第二次的書。
https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2016/12/fortune-formula-untold-story-of.html

 而這就是Kelly Formula的原由來的資訊方程式 G max = R , 書中用了很大的篇幅詳盡說明背後的精神，筆者在此不作重复。

看完這書我有種豁然開朗的感覺，在買什麼、買幾多、幾時賣的問題上將會更有把握。

而這三個正是將會決定我未來複式回報最大化的最重要元素，如果做得好的話，是可以不跟隨大市波動。

以往在沽出賺錢的股票時，總有不捨得感覺，但最近的沽貨行動中, 筆者不再有股票還是好，未來可能會續升的依戀，而是會抽離計算它在組合未來複式回報最大化的過程中，更進一步的貢獻在那裏。

我獲得的答案是有些東西是要先放手才可以獲得更多。

過去筆者定的年回報目標是15%，或者就是定得太低，不能把潛力完全發揮，於是未來筆者只定風險控制，讓自己在一定的安全範圍内，走得更遠。



Ted Williams 說： 我把打擊的空間分成77格，膝蓋下面打好球機會率是0.2，中心偏右下是0.4，我只等球跌進最有利的位置才出擊。

在個人熟知的機會率和獲得分數的多小比例後，決定下注（出擊）注碼大細，這本來就是Kelly Formula的復式命中率（回報率）最高化方程式的精神。

Ted Williams 說的10舖只中3舖也大勝其實可以存在於任何游戲中.

以10次只有3次擊出好球作例子，假如賠率是100賠500，筆者計算得出的投注金額應該是每囘合之後本金的12.5%，以這注碼下注，100元賭本十次之後是132，二十次之後是175并且不斷上升，除了幸運外你不能有第二個比率較這個所獲得的複利囘報更高，而如果overbet，以爲期望值(expected value)是3/10x 500/100=166有著數，隨便下注例如是每次之後的本金40%，玩十次之後會變成49，二十次之後是24，只會不斷下跌。但當10次有5.2次擊出好球，賠率不變，每次手上餘數的40%卻是最佳的注碼。

散戶隨便的下注碼, 上帝原給他天堂, 他卻走進地獄。

在本次川河的升浪中，筆者一直認為它的價格有機會去到0.75，問題是這可能是再3年後的事，以筆者沽貨的0.6元開始的年化回報也只不過是7.7%， 繼續持有它能再獲得更高囘報率比機會率, 和兩年前以0.32買進就有很大的分別，所以減持它是必定的事，這也是Kelly Formula的精神。

最近筆者的IBM也遇到相同問題，但本年已經上升了17%的IBM的FCF卻是年年增加，於是可能的回報率和機會率便會更為複雜，筆者為此特別找了一位數學很好的朋友，協助我設定一些個人要求的價值條件套進Kelly Formula的程式内，以後當每只股票上升或下跌時，可以按其最新價格再向上或向下的動態機會率和囘報率比較，並快速計算到最優化的注碼水平，讓我能作適當的組合再平衡Re-balance，達到組合長期複利囘報最大化。

談開實淺個人的投資方法和理念，看了一篇Edward Thorp 2011年的訪問，他說到因為看了黑天鵝一書後穫得啓發，最近(當時)都在忙於實踐自己一個新的投資方法，希望可以用幾年時間去練成它。

貴為第一個靠數學打販賭場的賭神，再戰Wall street，87股災大賺34%，68-89的20年長期回報率為20%，而波動率只有4%的超人紀錄，晚年聞別人一本書之道仍要勤而行之。

投資高手看來都有一個相同的習慣，看書，思考和實踐。

在投資路上，真的仍然有很多學問待每一個投資者去發掘和努力學習。

希望和各投資Blog友能一路同行，並獲得最大的複利回報！


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