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標普市值一個月暴漲5000億 “特朗普牛市”將短線熄火

時隔一年，美聯儲於上周宣布加息25個基點，美聯儲主席耶倫較為鷹派的表態也略微挫了挫“特朗普牛市”的氣焰——美股在上周最後兩個交易日回調。多數交易員和機構認為，年末美股將呈震蕩回調格局，多頭應該削減倉位，但仍對2017年的行情較為樂觀。

值得一提的是，根據FactSet數據，自從美國大選以來，標普500指數市值已經暴漲了近5000億美元，可見坊間流傳的“特朗普牛市”確非浪得虛名。同時，標普500指數的總市值也正在逼近20萬億美元大關，這是史上頭一遭。自從2009年3月的牛市起點至今，標普500指數市值膨脹了240%。

“標普經過一周後，基本原地踏步。現在的形態很難說，如果要大調整，去一下 2225點也沒破壞趨勢(上周收盤報2258點)。也有可能本周向上突破一下。現在這個情況，多頭要削減倉位。”清溪資本合夥人、資深美股交易員司徒捷對第一財經記者表示，“幾乎所有基本面符合特朗普政策的板塊(例如金融、基建)都已經補漲過度，年末繼續做多風險很大。”

大選後美股市值急劇擴張

截至上周最後一個交易日，受到金融、科技板塊拖累，美國三大股指微幅收跌。標普500指數收跌0.18%，報2258.07點，一周累跌0.07%;道指跌幅0.04%，報19843.41點，一周累漲0.44%，為連續第六周上漲。在經歷了近一個月的“特朗普牛市”後，美股開始進入調整階段。不過，這似乎仍無礙中期牛市行情。

從2009年開始的這輪美股牛市盡管曾面臨小挫折，但始終在向前挺進，且尚未看到崩潰的跡象。近期 ，一個數字紛紛搶占各大外媒頭條——道瓊斯工業平均指數何時攻破20000點?(道指近期幾度沖擊該點位失利)。不過，與此相比，似乎另一個里程碑更值得市場關註——標普500指數的總市值正在逼近20萬億美元;16年前，也就是1999年3月，該指數整體市值首次突破10萬億美元。截至上周最後一個交易日，標普500指數市值為19.506萬億美元，而且該指數已經經過浮動調整(float-adjusted)，因此不含沒有公開流通的股票。

盡管道指能否沖擊20000點一事引得各方關註，但標普500指數對於各類退休金和投資賬戶而言更為關鍵，其體量也更大。截至2015年年末，價值約為360億美元的資產直接歸入道指，而這一體量僅占標普500指數的2%。在2013年7月，標普500指數市值便首次突破15萬億美元，科技股、醫療股、消費股一路上攻。

“特朗普牛市”或短線熄火

臨近年末，瘋漲了一個月的美股也將大概率進入震蕩盤整階段。但本報記者多方采訪後發現，不同於去年年末和今年年初的恐慌性拋售，各界當前都表示——“美股回調將創造更好的買入機遇”。

華泰證券首席經濟學家、前美聯儲經濟學家俞平康對第一財經記者表示，“加息後美股將進一步回歸基本面，短線風險有所加大。”美聯儲預測，明年或將加息三次，同時也將考慮收縮資產負債表的時點，這也意味著依靠“流動性幻覺”、低利率來支撐估值的模式已經難以為繼。

“今年4月20日到 5月18日調整了一個月。如今標普這樣進入1月也調整一下的可能性也不小。目前均線是整齊的多頭排列，十有八九也就是類似之前的回調，回測一下50或者100天均線的概率較大，但回測200天均線短期可能不大。”司徒捷對記者表示。

各界之所以仍對於明年的美股較為樂觀，因為美國經濟前景似乎是在好轉。根據美聯儲預測，2016年GDP增長預期中值為增長1.9%(此前料為1.8%)，2017年年底料增長2.1%(此前料為2%)。此外，隨著油價的反彈，通脹預期終於開始攀升，接近美聯儲2%的目標位。

“本周短期無論是否沖高，我會出掉中短線股票多倉。保留長線多倉，但是會增加備兌認購期權(covered call)，並考慮做空一些標普500指數看漲期權。”司徒捷表示。

此外，由於石油輸出國家組織(OPEC)此前達成了“凍產協議”，從而推動了油價大幅反彈，司徒捷也認為，油價中期仍將持續上漲，這同樣可能成為部分美股板塊的機遇。