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業績簡評 - 黛麗絲 (0333.HK) PARTIPRAL 派得好

http://partipral-hk.blogspot.com/2011/02/0333hk_27.html

營業額比上年同期增2成而出產件數增加16%; 營業額比上年度下半年增5%而出產件數減少3.7%. 毛利率持平, 銷售開支行政開支都冇增加反而減少左, 導致純利大升47%至5千萬, 即每股賺$0.044. 派息維持不變每股派$0.015.

根據自己早前既粗略分析, 黛麗斯似乎係一間不斷萎縮中既公司, 當時股價處$0.73水平係唔多合理. 如今中期業績已出可以話係直接摑左我一巴, 常理推斷半年賺$0.044即代表全年約賺$0.088, 就算只值8倍P/E估值已可以提升至$0.7左右, 現價$0.61會有超過一成上望空間.

不過在此之前我有幾點睇唔明:

1. 管理層並無解釋為何純利增近5成但派息竟然不為所動.

2. 營業額上升兩成但應收賬下跌14%

3. 成本上升兩成但應付賬下跌2%

4. 按2,3的推論, 公司應該有某部份訂單改為直接現金交易, 但既然係咁, 現金理應上升, 但數字顯示公司現金反而少左兩千幾萬??

其實頗關鍵既可能係第1點, 所以個人覺得俾佢8倍 P/E真係合理有突. 現價雖然有上望空間但都只係一成半左右, 而且無論報表數字抑或管理層報告書都睇唔到可以對下半年有咩特別期望, 所以我覺得都係不沾手為妙.

業績 簡評 黛麗 0333 HK PARTIPRAL 派得 得好
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