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小小辛巴实战纪念2(小盘长庄型) 小小辛巴之家

 

 http://blog.sina.com.cn/s/blog_60aca0160100pdtd.htm

 

 

“回顾历史时,我们是睿智而理性的;但我们走向未来时,却是迷茫而非理性的,因为组成未来的每一个今天我们都充满人性。”这句话是我对所有人包括自己的成败之路的总结。

 

 

很 多事情,回过头去看,一切都是那么简单,我们可以理智清楚地说出成败得失在哪里;可我们在面对未来时,却把历史错误一犯再犯,因为我们是人,我们是生活在 每一个今天中的人,在这短短的一个个瞬间中,我们已经不再理性而冷静,而是普普通通充满人性的人,贪婪、恐惧、怀疑、偏执、幻想、唯我独尊······时 时刻刻充满着我们的心胸,我们利用别人,或者被别人利用,我们帮助别人,或者被一些人帮助。

 

当我们成功地控制自己的人性弱点并利用别人的人性弱点时,就向成功的路上多走一步,反之亦然。当然,人性也时常让我们忘记这条准则,因为上帝不允许我们这样操纵自己和别人,这是上帝的特权。

 

 

每一个长线庄股从事后来看,都是那么简单,那么容易识别。可是当这些大鱼每天在我们身边游动时,我们却可以视而不见,这既不是我们基本分析不过关,也不是技术分析水平低,而是因为我们充满人性,人性蒙蔽了我们理性的眼睛,当我们眼睛瞎了的时候,你有再高的企业与市场分析能力又有何用?

 

 

如果说《小小辛巴实战纪念1(困境反转型)》是在讲企业基本面的问题,有点价值分析的味道,那么,本篇就是专讲投机专讲人性了,崇尚价值投资的人就没有必要看了。

 

 

虽然投机被一直骂得很贱,但贱有贱的玩法,也不是那么容易的,相对于价值投资而言,投机有时是更精深的人性对决,同样也有风险控制与机会衡量的问题,更有水平高低与长、短线的差别。

 

 

2、小盘庄股型企业的买入把握(2009年之上海莱士)

 

炒股多年的,大多都跟过些庄,打过几回大老虎,打虎经谁都有一点,可以互相交流。我以为,投机术里最难的就是打长线小盘庄这种大老虎了。人在江湖飘,拔过老虎毛。兄弟我大老虎没有打到几个,但也曾经拔过几根老虎毛。打虎英雄史中太久远的华兰生物、双鹭药业就不说了,就说说2009年的上海莱士吧。

 

 

上海莱士这支股票,并不是我挖掘的,那是在2008年 底与师友同福先生(同福曾用名:老欧。请大家记住这个伟大的名字,我将在文中揭秘这个名字的由来)及几个朋友在一起研究股票时,我们预感到一波大行情已经 酝酿,大家各自提出一些股票进行研究,我提出的是莱宝高科、生意宝、横店东磁、法拉电子、御银股份等,而同福先生的另一好友提出来的是上海莱士。

 

 

当 时,我手中已经持有生产同样产品的行业龙头华兰生物了,我认为华兰生物已经很好了,可那个朋友却坚持认为上海莱士更好,这也促使我看了这家公司的基本资 料。看完以后,觉得基本面还不错,它很幸运地处在了一个较好的行业,产品供不应求,且进入壁垒高,虽然未必比得上华兰生物,但前景也还不错。

 

 

上海莱士是在20086月上市的,当时上证指数已从历史高点跌去一半多,跌到了2900点上下,人气涣散,可炒新情结什么时候都很热,所以上海莱士上市当天就以72%的涨幅收盘,收盘于20.69元(发行价12元,25倍市盈率发行),之后更是炒到了30.57元,动态市盈率高达60多倍。

 

对于上市即遭暴炒的股票,我向来是不怎么感兴趣的,我一般都要等它冷却很长一段时间,可以确定一个安全区后才会予以考虑。不怕买得贵,就怕套得死,尤其是怕被小盘庄家给套死。近几年,我对付这些小盘新股,大多采取了等它彻底冷却后,才在历史低位卧底买入的方法,已经不太用跟庄这种粗浅手法了。

 

我即权柄,操之在我,何需受制于人。

 

 

当然啦,打虎多年,也不能轻易荒废了这门手艺,对于一些在中小盘的新股、次新股上刚刚进庄的长线庄家,偶尔打一下也还是饶有兴味的,要吸就要吸王族老虎的精血。

 

 

为 什么老股的庄家不要轻易去斗,而新股的庄家却可以呢?主要是风险控制问题,老股的庄家你搞不清他的成本在哪里,人家经过多年炒作有可能都是零成本了,你还 怎么跟他玩。而新股庄家的成本却是很清楚的,不管他是怎么收集的,大多有一定脉络可寻。知道了庄家的成本,你就初步掐住了庄家的脖子。

 

知 道了庄家的成本区,也不代表你就一定会赢的,有时候,你所跟的这个庄家本身水平不高,眼光短浅、准备不足、资金实力有限,当庄家看错股票和大势时,你也会 跟着一起死的。所以说,选新股庄家,也只是相对而言风险小一些而已,不过,这也只有等你习惯了不打包票的人生以后,才会明白“相对而言”这四个字的价值与 不足。

 

 

跟庄自然是要跟强庄,但新股庄家的水平与强弱往往参差不齐,需要仔细观察,一般来说,强庄通常也就是那些目标长远且准备充分的优质企业的长线庄家,打这种大老虎虽然辛苦一点,但成就感与得到的锻炼远胜于那些小鱼小虾式的短炒庄家。

 

 

话越扯越远了,在市场中混了十多年,越老就越容易满嘴跑火车,再回头说说上海莱士吧。

 

 

上 海莱士这种庄其实很不好做,因为企业基本面不错,中签的人舍不得抛,一上市就有人抢筹码,涨也不抛、跌也不抛,碰到这些死都不肯抛的人,收集起筹码来实在 是艰难。没有足够的筹码,没有足够低的筹码,炒作起来不仅耗资巨大,不好控制,还容易最终套牢自己。当然啦,庄家的成功控筹,也就意味着大部分曾经极度看 好这家企业的价值投资者的筹码丧失。也就是这些操纵手法的存在,才使得很多人很难赚到那些地球人都知道的好企业的钱。

 

 

我为什么独拿这一个庄家来说事呢?一方面是我自己做过,并在网上与部分博友探讨过,而且自己在买入后的第一时间,就在 200998的《小小辛巴的空降尖兵(未雨绸缪)》中公布出来,有历史见证;另一方面,是因为这个庄家的建仓过程,堪称经典与标准,以后大家还会碰到不少新上市的优质小企业,你搞明白这个庄家后,就会一通百通,再碰到类似手法,就不会那么容易错过那些真正有价值的中小企业了。

 

 

优 质的小企业很少,中国则更少,所以,这种企业在还没上市前,就已经被各路机构盯上了,一旦上市更是哄抢,只到抬到人人都不敢抬的时候,才消停,但真正会翻 数倍的中小盘股票并不是一开始就一路向北、一路翻倍的,往往要等目光长远的实力机构做了充分收集后,才能走出大飚股形态。

 

 

让我们看看上海莱士是怎么表现的:20086月下旬上市后,因为大盘在2900点开始弱势反弹,上海莱士也顺势冲高,于20088月冲高至30元,上涨近50%,不少中签者与炒新族成功的获利卖出了。之后,上海莱士随同大盘一起向下滑跌,大盘跌至1800点时,受一些长线买盘的介入,上海莱士开始在18元附近强势企稳,拒绝跟随大盘再创新低,大盘之后又滑跌了到1664这个终极底点,而上海莱士却早忆开始了逆市缓慢上行的进程。你可以把这个过程理解为主力的再次逢低搜集行为,也可以看做各种力量的逢低买入,总之,这一波强劲的买入,使上海莱士于20093月又冲击到了前期高点附近,上市大半年,终于又回到了历史高点,然后再次崩跌。

 

 

当时,由于我更看好前面所提到的其他股票,所以主要买了莱宝高科、横店东磁等股票,虽然他们的涨幅超过上海莱士,但我在持股的时候,并不会放弃对其他有潜力的股票关注,谁知道现在的关注对象将来会不会成为买入的适合对象呢,诺亚不是等到下雨才建造方舟的。

 

 

20093月底,我仔细查看了上海莱士2008年的年报数据,2007年销售收入30997.69万元,而2008年销售收入30986.05万元,说明基本没有增长多少销量,但是销售毛利率却从2007年的54.83%提升到了62.42%,毛利率的提升主要来自于产品售价的提升,也正是因为毛利率的提升,导致了在销售收入没怎么增长的情况下,净利润从8176.92万元增长到10479.08万元,增长了28.2%。摊薄到每股收益为0.75元,以股价30元计算,静态市盈率为40倍。

 

 

虽然我们给小盘成长股的市盈率定位大致在30-40倍之间,但那是在小盘成长股能够以30-40%的速度增长的前提下,而上海莱士显然不属于这种情况。

 

 

上海莱士的产品虽然供不应求,但其产品原料来源却比较缺乏,血液制品行业因其自身特点一直受到了国家的严格监管,2006年 以来整个行业的投浆量出现大幅下降,导致血液产品供求形势严峻。尽管血液制品的价格一直保持在高位,公司的收入却难以有出色的表现;投浆量已经成为制约公 司快速增长的重要因素。投浆量的增加一方面来自于原有浆站的挖掘,新设浆站增加也是增加投浆量的一条捷径,但是,上海莱士新建的三个浆站预计要在2011年底可投入使用,所以业绩实现突然增长的可能性很小。这也就意味着上海莱士2009年、2010年很难实现收入快速增长。

 

 

有人说,2011年以后就会快速增长的,眼光要放长远一点啊,但是2009年 初的我会告诉你:你可以目光长远,但市场是现实而短视的,你没有拿出实实在在的增长,市场就不会认同,这个世界变化快,谁知道股市两个月以后会发生什么天 翻地覆的变化,几个月时间崩跌个百分之四、五十是太常见的事情,深套的你还会不会相信两年后的增长前景,所以千万别拿两年后的增长来忽悠现在的自己,尤其 是在股价明显高企的时候,一旦套牢,很多人是敖不到两年以后的。

 

 

虽说增长除销量增加的外延式增长以外,还可以通过内部挖潜,降低成本、提高售价实现增长,但这种内生性增长是有限度的。成本控制到一定程度后,就很难有效降低,血液制品的原材料并不是无偿的,也是要成本的,62%的毛利率已经相当高了,很难有提升空间,也有人说我们可以通过提高产品售价,再做点假帐,虚增点利润,但是,有华兰生物等相同企业做参照(华兰生物2007年毛利率53.78%2008年也就是6013%),也很难做得太假,总不至于人家卖300块一瓶,我吹说能卖800块一瓶吧,那简直就是“血液中的茅台,茅台一样的血液啊”,吹过头了,迟早会被一些好事的价值投资者发现猫腻的,所以,只能以诚信为本,做不出增长也就只好不做了。

 

 

没有增长,就很难享受过高的市盈率,这是市场定价的铁律。所以,像上海莱士这样只增长了28%的企业,当时40倍的静态市盈率明显偏高了,有庄也不灵啊。

 

 

基于以上分析,200923月我并没有买入上海莱士,尽管那种V形反转筑底很完美,量度空间起码涨到48-50元, 但你如果这么简单地看图表,那你就太嫩了。所有图形都是资金运动所画出来的,不管它多么完美、多么标准,筹码收集不够就会涨,而且越完美的图形越倾向于失 败;而当筹码收集足够时,哪怕图形很难看,也一样会涨得令你瞠目结舌。更有意思的是,有些操盘手根本就不懂图形,而有些机构还会定期更换操盘手,股价走起 来自然是风格多变,行为飘逸啊。

 

 

所谓看图能力,就是要能够透过现象看本质,老手知道规则,而大师知道规则后面的真义。

 

 

再回头谈上海莱士,虽然在200923月我并不看好上海莱士,也看到了它再次冲击30元的历史高位未果,但是,我并没有放弃对它的观察,放到自定义板块中,每天例行公事地看看,看了近半年,越看越有味,看着它天天死气沉沉,大盘持续上涨,它却在24-28元之间原地踏步踏,偶尔也会冲击一下历史高点,但哪怕冲过一点,结局也是无功而返,而同期大盘却从2300点涨到了3300多点,大盘都涨了百分之四十多了,多少股票翻倍啊,而上海莱士却一动也不动,比死咸鱼还要又臭又硬又死,我想,身处期间,打算长期持有的人,肯定鼻子都要气歪了。

 

 

但 这是没有办法的事,股价冷却阶段是所有大牛股产生的必经之路。很多价值投资者会在这个阶段选择逢低介入,可又在日复一日地消磨中,开始置疑起所选企业的价 值,他们天天调查企业的经营状况,时而看好,时而看坏,犹犹豫豫、疑神疑鬼。由于股价已在前期被战略建仓力量抬得过高,股价偏贵是很正常的,所以价值投资 者的怀疑也是很有理由的,这种对股价的怀疑能够赶走一大批功力不深的价值投资者、企业分析专家。

 

大 浪淘沙,能真正留下来坚持到底的人并不多,谁也不用叹惜,有能力做巴菲特的毕竟是少数。因为基本分析可以学习,但巴菲特确定接班人的四个条件:“独立思 考、情绪稳定、对人性和机构的行为特点有敏锐的洞察力”却不可学,只能自己悟,特别是需要通过实战反复摔打才能渐悟,最后才能形成坚韧的道心,不受一切迷 雾所左右。

 

 

已经唠叨了近五千字了,终于要说到本文最有价值的部分了,请记住这个标准动作:“在历史高位横盘半年以上,而且横得越久越值得关注”,这就是传说中大侠萧秋水的天下四大奇招之一“水天一线”,它的重要性,再怎么强调也不过分。

 

 

各位看官,也许觉得我这样强调很好笑,但是,很多貌似简单的东西,实则是相当多经验的凝练,请听我细细道来。

 

 

还记得我的师友同福先生原来的名字吗?没错,是老欧!但你知道老欧这个名字的由来吗?估计不搞有奖竞猜,就不会有人知道,还是我自问自答吧,老欧这个名字来自于威廉·欧内尔。你知道我们当时迷欧内尔到什么地步吗,书看了N遍就不说了,光欧内尔的《笑傲股市》就买了十几本,分别放在各个地方反复地看,对于欧内尔的CAN SLIM法能够背下来,烂熟于胸,并且反复实验,对于那里面的各种大飚股图,颠来倒去地看,只到牢牢记住了各种形态为止。

 

但是经过我们反复实验、总结,我们终于发现欧内尔的很多过细的总结,包括什么杯形、碟形的标准图形并不好用,你要是去机械地一、一套用,包死。把欧内尔方法中的一些合理性内化于胸后,我们基本就不再怎么套用欧内尔的方法了,从此,老欧不再是老欧,最终变成了同福。

 

 

欧 内尔的法则经得起中国实践考验的并不多,也就是在创新高附近的整理以及相对强度好用一点。股票之所以能够一涨再涨,不断向上创新高是肯定的。所以,欧内尔 对于创出历史高点的盘整非常注意。而创新高的内在动因就是,在历史高点附近的卖压是最强大的,能够在历史高点附近吃光所有的卖压,一定是有什么重大事情发 生,或者是有什么新业务进展,或者是企业经营大有起色。他的这个观察方法是牛市买股的不二法则,但却会在熊市中被套在顶峰,所以,他一定要用止损这种方法 来保护自己。欧内尔方法的得失也不是本文探讨的重点,我也就不再展开了。

 

 

我 要说的就是“在历史高位横盘半年以上,而且横得越久越值得关注”这条重要法则。你想想,谁的梦想不是卖在历史最高点,那些炒新被套的,中签没有及时卖的, 在之前股价上下折腾的时候,不知道有多少次后悔没有卖个高价,好不容易解套了,能赚钱了,而股票却又横在历史高位半天不涨,还经常要跌不跌的,谁知道什么 时候崩盘,还是卖了找别的机会去吧。可你们也不想想,为什么一个股票能够顶住所有卖压在历史最高位一呆半年,是谁在支撑这个高价区间,是庄家在拔高出货 吗,没有这样出货的,人气是无法在一个高位横向区间维持三周以上的。那么,是什么买进力量在维持这个盘局呢,如果不是一个目光长远的庄家的终级吸纳行为, 又有谁肯在历史高位干这种傻事呢,所以,对于那些有信心在历史高位横盘很久,且让短线客无利可图没有介入的兴趣,磨去长线持股者一切信心与耐心,静心等待 公司业绩好转,或者盈利加速,就是目标远大的超级长线庄家。

 

 

注意,此方法只适用于新股,老股的判断要复杂得多,因为老股庄家可能是零成本的,盘在高位能卖多少就是多少,卖一点就是赚一点,可千万别以为人家还在搞什么高位横盘吸货,即使有,也是那些股价长期低迷之后的二次进庄行为才有可能,但很难分辨,搞不好也是老庄。

 

 

抓住“在历史高位横盘半年以上”这个标准动作,至于什么形态、成交量、筹码分布、主力动向、户均持股统统不要去管他,都不足以判断,都可以做假。只有较长的交易区间是无法做假的,而在历史高位以足够长的时间横盘,形成的最后的漫长吸纳区间是永远无法做假的。

 

 

在历史高点附近的强势整理就是真正的相对强度。

 

强就是安全,平淡而静默的强横就是最坚实的安全。

 

貌似最危险的高位横盘,却是飚股拔地而起之前积蓄力量的最坚实平坦底基。

 

 

上海莱士就是一个最典型的例子,从20093月开始一横半年,一直横到20098月, 波动幅度很窄,什么人都没办法赚钱,没有短线投机客喜欢它,而原来持有它的长线投资者既害怕股价突然从历史高位暴跌,又对于只能眼巴巴地看着别人炒其他牛 股发大财的困境恨得牙咬咬的,请大家特别仔细看股价图与上证指数的叠加对比,你就可以直观地看到股价涨幅是如何地远远落后于大盘。而这期间,公司还时不时 地配合主力机构出点负面消息,20094月底公司一季报称“预计1-6月归属于母公司所有者的净利润同比下降0%-30%,业绩变动的原因说明:原料血浆检疫期制度的实施,导致可用于2009年上半年销售的产品减少,从而可能使2009年上半年销售收入相应下降,利润减少。”不涨也不算了,还要出坏消息来打击人的持股信心,但斌说得没错,长线持股的过程比守活寡还难受。终于,越来越多的人忍受不住这种看不到希望的长期折磨,终于卖了出来,被机构慢慢接走。

 

 

对于那些没被爆炒过的优质中小盘新股,不管它以前是走什么形态,只要它有能力在历史最高价 附近横向窄幅波动半年左右,通常就会引起我的特别关注,会加紧研究基本面,至于那些一冲而过的,则大多是心态急躁的家伙,成不了什么大事,我一般就不怎么 看了,因为我们研究的时间与精力有限,我们只能专注于那些成功率较高的模式。也只有那些能够在历史高位隐忍很长时间的厉害庄家,才是真正的所谋巨大,才有 关注的价值。

 

 

上海莱士是这样的典型,但并不是唯一的一个,这样的经典操纵行为,你可以在相当多的长线新股中,找到相似的启动前高位横盘半年以上的区间。我曾用类似的方法找到过2005年启动前夕的华兰生物、2007年启动前夕的双鹭药业等股票,后面的涨幅都相当惊人,这几个股票的股价图就附在文后,大家可以参照着看看。记住,历史不会有绝对的相似,只有内在规律的一致,大家要灵活理解,不可以机械套用。

 

 

这一回看到上海莱士走出这样的形态,我自然是不会放过,越来越认真关注基本面的进展,虽然投机者可以只看股价图,但如果对基本面一点也不看,早晚会死在图表里的。

 

 

2009825,上海莱士公布半年报,意外地改口称:“投浆量逐步恢复,产品平均价格略有增长,因此20091-9 月销售收入较去年同期略有增加,另外公司于第三季度收到一年期定期存款利息收入,但由于毛利率降低,利润将与去年同期基本持平。”喔,估计是筹码收集得差不多了,所以公司就改口出好消息了,为庄家配合与服务和意识真是一流啊。

 

 

当时我很纠结,看着上海莱士第五次缓缓向最高点30元处冲击,从整理时间来看,是够了,盘面筹码锁定也很清楚,而公司更是在大声公告:“此地有庄快来跟!”可当时大盘已爬到了3400点的位置,筑头的可能性很大,大盘指数都翻了一倍了,积累的获利盘很恐怖,系统性整体下跌风险随时会发生。而我也早进入了防御状态,手中都是防御功能较好的酒类股票和部分的现金。

 

 

可是,那些真正好的股票,往往就是在大盘做头的时候才往上涨的,这样子的上涨,让害怕风险 的人不敢跟;而那些喜欢投机的人则认为只是弱势股的补涨,看不上那点涨幅,也不会跟进。这也就是好股年年涨,但能从中赚到钱的人却很少的根本原因,因为最 好的股票总是选择人性最不敢买的时候来涨,上海莱士也有这个可能。

 

 

但是,理性与经验告诉我,不能跟。首先,半年报只是将业绩下降的坏消息化解,业绩还是不会增长,那么,30元相当于40倍的市盈率,低增长高市盈率的风险是很大的,理性告诉我,不能追高;其次,经验告诉我,在高位横盘半年后,启动之前通常是要往下挖坑的,虽然,挖坑并不是规范动作,也有不挖的,但是行有行规,庄有庄法,大部分是会完成这个规范动作的。

 

因为这是股价上行前的最合理规律,只有临行前的挖坑才会让技术派止损、才会让那些刚享受到 一点创新高甜头的长线投资者彻底灰心、才会让兄弟们搞点低位老鼠仓······总之,最完美的操作路线图就是这样,这是对人性弱点的最后考验,绝大多数人 都会倒在这最后一步上,因为我们都是些普普通通的人。

 

 

果然,在大盘从3400点 的顶部滑跌过程中,上海莱士也跟随大盘往下挖坑了,不过,这个挖坑是我们事后诸葛亮的说法,坑在没有做完之前,那走势是相当恶劣的,通常表现为下跌抵抗的 中继形态,谁也看不出那将是一个万人坑。而我结合前期的研究以及组类分析,不管上海莱士的下跌显得多么吓人,还是认为这不过是庄家的挖坑手法而已,巴菲特 说过,我们从来没有在跟无赖的交易中赚到什么便宜,我赞同,但我更赞同王阳明所提倡的以革命的无赖手法对付反人性的无赖。

 

 

你挖坑,我就掏底。在9月初的一天,我以25.5元买进了。同时买进的还是16元上下的航天信息与同仁堂,这两个是不同类型的买入,不在此分析。

 

 

当时我想,已经整理得差不多了,挖坑的概率居大,大不了就跟着一起敖,25.5元相当于35倍的市盈率,对于一个基本面不错,有强大护城河的小盘新上市优质企业来说,35倍的市盈率还是有一定安全边际的。哪怕增长还在一年半以后,我也愿意等。当你抱定了死也要买、越跌越买、哪怕错把下跌当挖坑了也要往死里买的时候,再凶狠的庄家也会吓得发抖的。

 

 

事后来看,买入是对的,上海莱士很快就飚涨了。可惜的是,我买的量既不够,卖得也太早,好像是37.5元卖的,与现在复权回去的最高价七十多块和最近的收盘价五十多块,有不少差距。

 

检讨其中的原因,主要是人老了,勇气退化,这种跟庄游戏是少年时的运动,已不

小小 辛巴 實戰 紀念 小盤 長莊 之家
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