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去年七‧一，五十萬港人上街，宣 洩對董建華政府的不滿。為了紓緩港人憤怒，北京中央便打出經濟牌，除了落實更緊密經貿關係（CEPA），又推出國內同胞「自由行」香港。十一月區議會選 舉，親中的民建聯一敗塗地，要求政改呼聲高唱入雲。中央於是改弦易轍，政治收緊，經濟則更為寬鬆。除了放寬同胞來港消費大灑金錢外，北京並透過注資炒旺港 股。中央狂谷資金來港，加上美國政府依然維持低息政策，外資因美元疲弱，而蜂擁入市掃港股，於是營造了一個股市狂潮。恒指連升十個月，至今已攀上一萬三千 八百點，成交額每日動輒二百億。股市水浸，牛氣沖天，配股潮隨之湧現。一些落難多年的上市公司，也輕易從市場中抽水。例如債務纏身多年的新世界，上週五宣佈供股，輕而易舉便集得五十多億來減債。而九七年因高價投地，致欠債過百億，幾乎沒頂的世紀城市系，也乘勢發新股減債，終於死裡逃生。股市大贏家除了落難公司， 乘着股市壯旺而集得一筆救命錢外，就連藍籌股恒基地產、思捷環球，以及董特首家族的東方海外也加入抽水行列。本來恒基的財務狀況甚為健康，負債比率只是一 成六，亦有廿四億現金，不過仍於去年十月，配股集資近三十億，又於今年頭發可換股債券，共籌得八十七億元，成為抽水潮中的大贏家。踏入二月中，又傳出恒基 有意籌組五十億銀團貸款，一資本市場人士說：「恒基的信貸評級不錯，有A+，恒基可以攞到平錢，點解唔攞定啲錢，為未來投資鋪路。」如恒基成功籌得五十億 銀團貸款，恒基共有百六億現金揸手，正好為競投西九龍文娛藝術區和北角油街地皮，以及七幅觀塘工業樓宇轉作酒店用途的補地價，上好子彈隨時出擊。 信置未除炸彈金融風暴前，信置是物業大好友，向來愛摸頂入市買貴地，最經典之作莫過於九七年樓市高峰期，以一百一十八億投得小西灣住宅地皮。然而其後的金融風暴，令公司賣 樓套現大計受挫，負債高達一百億。一褲子債的信置，還要面對物業貶值，要撇賬蝕錢的惡運。信置股價因此由九七年九元四角，跌至九八年一元多水位，更引來南 豐集團主席陳廷驊，在市場以十億元狂掃貨，吸納一成多股份，陳其後多次增持至一成三，最後因怕信置要為物業撥備，數月間不斷減持套現，現持股約一成。樓市 一沉七年，至近期才見反彈，信置其間賣出的樓盤主要為小西灣藍灣半島、粉嶺帝庭軒、馬鞍山海典灣等，但所賺有限。現時信置總負債一百二十多億，較金融風暴 時百億負債還高，而且手頭現金又只得十一億，負債比率仍高企於四成五水平，相較負債比率只得一成多的長實，債務問題明顯嚴峻得多，因此極有需要配股集資， 以解燃眉之急。 抽水陸續有來除了新世界及世紀城市外，市場估計還有好些落難經年的公司，排隊等抽水，其中最有可能的，包括電訊盈科及信和置業。「一間公司如果債務高，而股價又升緊，就顯示佢有迹象要配股集資來還債。配股抽水，集資嘅係股東資金，唔使還，當然比借錢有利。」一外資大行分析員說。曾是小股民愛股的電盈，目前財務狀況較○○年合併時，已大為改善，但至今仍是負資產公司，資不抵債四十八億，更遑論洹。除了大規模供股，已別無他法可以重出生天。電盈之所以萬劫不復，完全因為四年前為收購香港電訊，向中銀、滙豐等多間銀行，大幅舉債七百多億元，成為當時亞洲歷來最大宗銀團貸款，刷新紀錄。而電盈在合併後，亦變成一間負資產三百一十億的藍籌公司。 為扭轉劣勢，電盈陸續變賣資產，如將流動電話業務，拱手賣給澳洲Telstra電訊。到○○年，更不惜提出十供三供股計劃，集資一百二十四億。在一輪配 股、供股、賣資產後，電盈才稍舒一口氣，加上去年推售貝沙灣大賣，一、二期共套現九十八億元，令電盈今年可以提前償還部分未到期貸款。然而電盈至今仍負債 三百億，加上仍是負資產，在扭轉這局面以前，都很難有息派，股價亦很難回升。 孭重三百億債的新世界，多年來一直為減債挖空心思，然而即使連經營了廿多年的尖沙咀麗晶酒店也出售，亦只能籌得廿多億，杯水車薪。沙士期間，新世界市值萎 縮至五十六億，還被踢出恒指藍籌股行列。估不到，近月熱錢湧入，新世界柳暗花明，不費吹灰之力，便集資五十億。除了夠還今年中到期的三十三億元可換股債券 外，還有二十億用來補地價發展地產項目，因而被投資界看好。上週五新世界宣布，五供二大比例供股，供股價每股五元四角，集資五十三億元。雖然今次的供股 價，較上週四停牌前的八元七角，足足折讓三成八。但新世界主席鄭裕彤，依然心情勁靚。本週一早上十一時許，鄭裕彤如常返工，面帶笑容與記者談供股一事，他 說：「我自己都要供股㗎，咁表示我支持間公司。沙士時股價跌得咁低（二元多），嗰時供股唔係幾好，依家減到債梗係高興嘅。」當他得悉新世界當日復牌後，仍維持在八元三角水平，便一臉自豪地說：「咁我哋新世界啲資產，都值錢嘛！」 鄭裕彤重新領軍鄭裕彤私人公司周大福，持有新世界三成五股權，按供股比例，須掏出十八億八千萬來供股。新世界員工上下，對於今次供股的市場反應，也異常緊張。例如鄭裕彤姪兒，周大福珠寶董事鄭 錦標，本週一早上返回新世界大廈辦公室後，就ш一ш股票機，留意着新世界的股價走勢，他雀躍地說：「依家證明新世界真係好番好多啦，去年沙士時股價跌到 兩、三元，今年升到八、九元，你買滙豐都無三個開啦。」鄭家上下如此高興，皆因新世界已度過最黑暗的歲月。去年沙士疫潮期間，新世界股價跌至二元二角五 仙，堂堂大藍籌，市值縮水至五十六億元，更被踢出恒指成分股行列，三十年藍籌股地位最終失守。這個警號，除了令主要往來銀行滙豐大為關注外，據悉，新世界 主席鄭裕彤亦感到面目無光，一直耿耿於懷。為此，今年已七十八歲，本來已撒手不管新世界的鄭裕彤，再次緊張起來。現在兩父子對新世界較為上心。鄭家純準十 時半返工，鄭裕彤則每朝十一時左右返公司坐鎮。以往每逢大時大節，鄭裕彤必定遠遊暢玩，但剛過去的大年初一，他只率領親友返家鄉順德，至年初二過順德隔鄰的番禺，與澳門特首何厚鏵見面食飯而已。自從鄭裕彤重新關注這上市旗 艦後，新世界開始生猛起來。新世界的股價由去年七月的三元一直升至九月的六元多。及至十月底，乘着恒指升至萬二點時，新世界第一炮減債方案出籠，以每股五 元配售，集資十二億五。及至最近，新世界食過翻尋味，趁市旺在上週五宣布供股，集資五十三億元。在不足四個月內，新世界兩度抽水，箇中與債務有關。今年五 月，新世界一批總值三十三億港元的可換股債券將到期，由於換股價為每股二十四元六角，債券持有人到期時必定要錢不要股，進一步加重新世界的債務重擔。新世 界主要往來銀行滙豐，對此十分關注，於是供股大計出籠，而滙豐證券也是今次的包銷商。 希望重返藍籌行列其實自九九年起，新世界已透過變賣資 產來套現。在變賣資產過程中，最為難堪的，是二千年出售新世界電話固網，予澳洲大為電訊（Davnet）一役。當時正值科網及電訊股熱潮高峰，雙方協議以 十八億五千萬交易。但不久科網股爆煲，最終大為撻訂取消收購，還「￢完唱」，狂踩新世界固網叫價不合理，員工士氣低落云云。被澳洲佬玩謝的新世界，呈捱打 狀態。交易告吹後，新世界立即以每呎三千元低價，作價十多億出售上環新世紀廣場低座，其後還以二十七億，出售經營了二十多年的尖沙咀麗晶酒店。雖然不斷割 肉還債，但情況仍然無起色。世事往往出人意表。當年辛辛苦苦賣資產減債，但進度緩慢，如今一個股市水浸狂潮，新世界輕而易舉便集了共六十多億，負債比率由 六成二減至五成，脫離危險期。而鄭裕彤現時的願望只有一個，「我梗係想新世界入返藍籌股行列啦，我一定會繼續支持自己間公司嘅！」 世城系鹹魚翻生忽然鹹魚翻生的，還有由羅旭瑞控制的世城系三間上市公司——世紀城市、百利保及富豪酒店。世城系在最大鑊時，總負債百五億，並一同淪為仙股，三間公司總市值由九七年高峰期三百多億，跌剩七億幾。旗艦公司世 紀城市，更加入負資產行列。雖然世城系擁有不少優質酒店及寫字樓物業，但羅旭瑞硬是不肯變賣資產，一度令債權銀行無符，差點將百利保清盤。死守資產不賣的 羅旭瑞，可能也想不到他會守得雲開見月明。世城系近日成了小散戶的愛股，年多前已退休的鄭先生，個多月前買入世城系各十萬股，合共三萬九千元，他笑言心得 是「睇佢衰就買佢」：「依家經濟咁好，剛起步，應該會繼續升。」三間公司股價果然繼續看俏，至本週一，鄭先生賬面已賺了一萬六千三百元。像鄭先生一樣，買世城系股份賺了錢的小股民，為數不少。事關由去年七月至今，三間公司的股價已節節上揚，升幅由一倍六至五倍不等。三家公司的市值，由最低殘時期杷一碟只有七億幾，暴漲至五十多億；公司亦因此由負債纍纍，至成功減債翻身。世城系經歷過幾許風雨，羅旭瑞捱至今日，可以鬆一口氣。 富 豪海灣熱賣帶領世城系Ч升的，就是系內「奶媽」，富豪酒店。受惠於去年七月開始的「自由行」，擁有五家三、四星級酒店的富豪酒店，順理成章成為追捧對象， 加上手持七成赤柱黃麻角富豪海灣股權，在樓市興旺下，亦成為當炒原因。富豪海灣自開售以來，迄今已售出約六十伙，套現逾廿二億元，平均呎價一萬，近日個別 單位更創出一萬二千九百元一呎的高價成交。就連富豪酒店董事范統亦大口氣表示：「唔好問 我已賣出幾多個單位，應該問我賣剩幾多單位！」即將開售的富豪海灣二期，亦計劃加價兩成。范統預計，整個項目全數售罄，可套現七十億元，項目將可回撥廿三 億元。難怪負責設計該盤示範單位的太子女羅寶文，近期頻頻亮相，帶記者團參觀樓盤，風騷之情與昔日公司嚴重負債時判若雲泥。 羅旭瑞心情轉靚她早前接受訪問時曾說：「慢慢賣到這個價（萬二元一呎），真係好好彩……」頻呼好彩的羅寶文，現年二十四歲，在美國大學畢業後，應父親羅旭瑞要求，回港幫汙救公司。 這幾年間，她看到父親比較軟弱的時候。「爸爸有一排無咁想見人，多數留在家吃飯；開電視都大聲啲，唔使講咁多嘢嘛。」當時市場一度傳出，羅旭瑞決定把最貴 重，位於銅鑼灣的富豪香港酒店出售。羅旭瑞一家一直住在該酒店頂樓，六千多呎複式單位，羅寶文坦言，當時她媽媽還怕被人逼遷。富豪海灣熱賣，羅寶文在本週 二接受電話訪問時表示，父親心情已經明顯好轉，壓力亦無以往般大。「爸爸是一個很勤力的人，他正積極睇緊公司未來有什麼新發展。」她更透露，羅旭瑞正計劃將舊有業務分拆上市集 資。而今時今日令富豪起死回生的富豪海灣，當年原來是令集團債台高築的「元兇」。九七年地產市道好景，羅旭瑞雄心萬丈擴展他的地產王國，遂以超高價五十五 億元，投得赤柱黃麻角豪宅地皮。當時百利保佔四成股權，富豪佔三成，餘下三成由中國海外投資。此外集團還投資廿億，在赤鱲角新機場興建酒店，又收購新中港 及至祥置業等，向銀行借完又借。 發新股還債誰知九七年十月一場金融風暴，股市狂瀉，樓價勁跌，在九八年最危急時期，三家公司業 績，合共勁蝕近百億，負債近一百五十億元！作為旗艦的世紀城市，更淪為負資產，債權人亦紛紛上門追討欠款。在存亡之秋，羅旭瑞不得不出售北美優質酒店業 務，套現五十億元還債。但香港的物業，如九龍城廣場及百利保廣場等，羅堅持不賣，只將之證券化套現十二億，以濟燃眉之急。直至○二年八月，羅旭瑞運用財 技，將百利保持有四成股權的富豪海灣，售予子公司富豪酒店，代價四點七億元，由富豪發行 新股支付予百利保。百利保即將富豪新股，連同九龍城廣場及百利保廣場轉讓權，償還給債權人，以股代債，百利保就此甩身，減債至只得兩億。至於被迫硬啃富豪 海灣的富豪酒店，本來水浸眼眉，皆因由百利保過檔，兩筆合共四十八億元的貸款，在去年中到期。但受惠自由行概念，酒店前景樂觀，故此富豪與債權銀行傾掂， 延期至○六年及二○一二年底才還款，減債步伐遂見曙光。至去年九月，富豪又成功以三點五億，出售九龍城富豪東方酒店。兩間子公司成功減債後，羅旭瑞重施故技，整頓母公司世紀城市之債務，遂透過發行多種票據和可轉換債券等，再一次以股代債，上月獲所有債權人，原則上同意債務重組建議。若果最終落實，世城逾十四億元債務，可望全然解決。 大小股東齊歡唱思捷的大股東去年中至今三度配股套現，配股價還愈配愈高，公司主 席邢李⺪及第二大股東Jurgen Friedrich雙雙成為大贏家。邢李⺪去年五月，以每股十四元七角配股，首先套現逾六億。及至去年九月，思捷公佈全年業績理想，刺激股價衝破廿元。邢 李⺪不久便以每股廿三元九角，套現十二億。兩次出貨，為他帶來十七億八千萬現金。二月初，思捷公佈中期業績，受惠於歐羅升值又創佳績，股價再受刺激上揚至 三十元水平。而第二大股東Jurgen Friedrich亦捕捉到靚價，於上週四以每股廿九元配售二千萬股，套現五億八，但思捷股價仍然堅挺，本週二收報三十一元九角，較去年中翻了一番。 老董無端做百億富豪就連董特首家族持有七成四的東方海外，也水漲船高，股價由去年五、六元，狂升至上週五的三十一元二角高位，而董氏家族持有七成四東方海外，市值一百○八億，令董建華進身百億富豪行列。去年四月，港交所實行新的證券披露條例，要上市公司披露持有超過百分之五的股權，條例一生效，揭出原來特首的家族公司， 其中百分之九點九的股份，由李嘉誠控制的長和系持有。為了理清這段董、李關係，東方海外八月份決定以每股九元八角，回購長和系所持的股權，此舉帶挈長和系 賺三億。及後，東方海外的股價升勢仍然凌厲，九月份，董家以每股十五元配售舊股，套現四億三千多萬。及至上週四批股前，股價攀上三十一元二角，公司宣佈以每股二十五個七毫半，批出四千七百萬新股，集資十二億。 |
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