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多空交織 國債期貨持續走弱

國債期貨全天震蕩持續走弱,截至發稿,10年期國債期貨三連陰下跌0.28%,5年期國債期貨四連陰跌0.20%。

就在此前一周,國債期貨還一路上漲,毫無回調跡象,十年期主力合約全周大漲0.47%,五年期主力合約大漲0.30%,並且雙雙觸及合約新高。

資金層面,中國央行連續六日凈投放,今日進行1050億元7天期、750億元14天期逆回購操作、300億元28天期逆回購操作。今天將有850億逆回購到期,央行今日凈投放1250億元。昨日1660億元6個月期中期借貸便利(MLF)到期,央行暫未續作。Shibor利率連續一周全線飄紅,隔夜shibor報2.2480%,上漲1.00個基點;7天shibor報2.4090%,上漲0.50個基點;3個月shibor報2.8164%,上漲0.24個基點,創8月5日以來新高。

海通證券姜超稱,我們對資本市場的長期發展堅定看好,但是在短期內觀察到是風險因素正在積聚,因而從本周起明確表示對債市短期轉向謹慎。近期國內流動性出現了收緊的趨勢。前三季度GDP增速保持在6.7%,全年在6.5%以上肯定沒問題了。這時的主要目標肯定不是穩增長,而應該是防風險了。因此不難理解為何央行在8月份以後逐漸引導市場資金利率上行。目前短期看全球央行都不太想放水,其實市場沒有太大的機會,甚至還在醞釀著風險。但是由於全球經濟的普遍低迷,姜超稱不認為央行具備趨勢性收緊的能力。而且借鑒日本和歐洲的經驗,在經濟低迷時的加息往往很快以再次降息而告終,這意味著美國不會持續加息、中國也不會持續緊縮,甚至不排除明年再次放松貨幣的可能性。所以不妨多一點耐心,等待風險釋放以後的機會。姜超表示,看好利率的長期下行,長期看好債券和類債券資產,以及服務和創新類資產,所以在風險釋放完了以後,應該還是有賺錢的機會。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為,此次國債期貨大跌的直接原因是持續的資金緊平衡。資金緊張已經持續超過一周,上周市場認為資金緊張是繳稅等短期因素所致,並認為央行不會放任資金緊張不管,很多機構在資金緊張時堅持做多債券,為此次大跌埋下了伏筆。當市場發現資金緊張持續超出預期,也就意味著債市調整到來。同時也與股市大漲有關,股債蹺蹺板效應明顯。

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