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目前在港上市的报刊杂志股，大概有十来个，我将其中业务正常的筛选出来，做了一个简单的分析对比。

00018东方报业

目前市价1.1元，PE8.5倍，PB0.83，市值26.4亿 元，PS1.62，ROE10%，核数师为均富，公司主营是东方日报，以及投资性楼宇等。目前大股东持股75%，达到比例上限，原因是这公司09年曾私有 化。私有化失败后，公司就不再分红了，以前常年派息有5分-10分之间。18的现金流量表还可以，DCF毛估基本合理，但它资产负债表超级好，负债率仅 9%，总共不到3亿，手持现金17.8亿，每股现金就达0.74元/股，近年它的收入利润停滞不前，这也是大股东提出私有化的理由。实际情况是不是这样 呢，我没有深入研究过，但从我投资股票的角度上来看，我觉得大股东目前明显与小股东不是一条心，所以就算烟屁股再长，我也只能放弃它了。

00282壹传媒

目前市价1.08元，PE16.7倍（去年8倍），PB0.73倍，市值26 亿，PS0.76，ROE4%（从10%跌落下来），它的核数师为DTT，主营苹果日报，壹周刊等杂志，以及正在试播的台湾电视，目前大股东持股74%。 282这个公司，最近一年经营突然恶化，最近2年也不分红了，在06-08年间，分红达到0.2-0.48元，周息率高达20%以上，但之前和之后都没有 分红，有点怪。我查了一下中报，业绩恶化的原因主要是公司正在筹建台湾的电视台，今年试播期巨亏1.42亿（中报总利润才0.76亿），中报批露公司原先 的老业务增长势头良好。目前台湾的电视台，已批准播放体育和电影两个频道，其它频道正在批准之中。从董事会自己的展望来看，公司对台湾业务似乎很有信心， 如果台湾业务扭亏，那282的PE有望从目前的16.7倍急剧下降到5倍。在2010年以前，公司曾发过3500万份认购证，行权均价在1.3元左右，最 近一个季度，282先后再发了3000万认股证，价格为1.05和1.1元，感觉公司管理层对未来股价比较看好。从现金流量表来看，282的DCF毛估是 完全可以翻倍的。公司目前负债率为25%，总负债11.7亿元，其中2.65亿需付息，手持现金6.6亿，资金链基本没有问题。整体来看，这个公司的未来 有一定的想象空间，如果我们能确定它的台湾电视业务会成功的话，那我认为可以适当参与。

00423经济日报

目前市价2.84元，PE8.6倍，PB1.72倍，市值12 亿，PS1.32，ROE20%，周息率4-5%，核数师为PWC，公司主营经济日报，经济通网站，以及一些旅游饮食杂志等。公司的股权比较分散，但实际 流通股份应该不到20%，其它股都掌握在几个合伙人及法人股东手里。423是05年上市的，当时融资1.8亿元，上市以来，它的分红在逐渐增长，但收入利 润受经济风暴影响而有所反复，最新中报显示已基本回到历史高位，其中证券服务业增长势头良好，这部分收入占28%，占72%的广告和发行业在复苏当中。 423的现金流量不错，DCF毛估可以达到18-24亿元，相对于股价有50-100%的重估空间。目前负债率为26%，总共2.47亿元负债，手持现金 4.4亿元，财务稳健。因为自己投资港股，所以我总感觉香港经济类的报刊和网站应该有成长空间些，至少在将业务拓展到内地时，纯经济类的媒体，大陆审查批 准会容易很多，实际上423目前有开展大陆业务，港股免费实时网站经济通就是。我比较看好423，自己有少量参与。

00583南华早报

目前市价1.54元，PE23倍，PB1.1倍，市值24亿，PS2.9，周息预计4%（历 史平均达到现价的12%左右），它的ROE从14%升到25%后，最近已经回落到5%。它的核数师为PWC，主营南华早报，大股东持股74%。583的最 新收入仍没有恢复正常，利润下降得更快。它的现金流还可以，毛估在28-44亿之间。负债率目前13%，总负债3.11亿，手持现金3.51亿，偿债能力 没有问题。南华给我的感觉是主营业务能力在衰退，趋势不好。

00685世界华文媒体

目前市价2元，PE8，PB1.16，周息预计6%，市值33.7亿，PS0.98，ROE 从6%上升到14%。它的主营为马亚西亚华文报刊，包括星州日报、光明日报、中国报及南洋商报等。另外它还有香港的明报，以及一些杂志及数码媒体业务。公 司前三大股东持股43%，核数师为PWC。这个公司在07年以后，主营收入和资产表发生了很大的变化，我估计是出售了部分业务资产，最近三年来，它的收入 利润呈增长态势，10年中报收入利润都创出了新高。它的现金流量还不错，DCF毛估可以升三五成。公司目前负债率25%，总共1.22亿美金负债，其中 0.24亿需付息，手持美金0.87亿，资金状况良好。整体来看，685的趋势不错，三大报表都略成向好趋势，我觉得可以关注。

00708新传媒

目前市价0.85元，PE11.3倍，PB1.8倍，周息2.5%，市值6.2 亿，ROE22%，PS1.42，核数师为DTT。它的主营是东方新地、新假期，新Monday、经济一周等杂志以及书籍出版，10月4号配股后，大股东 持股由75%降为62.5%。公司08年上市，当时融资0.96亿元，本次再融资0.88亿。708的收入尚未恢复到08和09年水平，但利润已创出新 高。它的现金流还不错，DCF毛估有三五成空间，目前负债率24%，总负债0.8亿，增发后手持现金2.6亿元，资金状况很好。不过最近它花2.55亿元 买了幢楼用来办公，估计买楼后还要贷款。708近期有基金在1块钱加仓，这个股有些短线炒作空间吧。

00811新华文轩

目前市价4.56元，PE12.6倍，PB1.05，周息7.37%，市值52 亿，PS1.37，ROE9%，核数师为EY。公司07年上市，大股东为四川新华集团，持股52.22%，主营为书籍出版发行，另外它还有不少股权投资。 其中去年上市的皖新传媒，811持股6232万股，成本2.98元/股，目前市值9.3亿元，浮盈7.5亿。811的收入和利润逐年慢慢增长，现金流贴现 有三五成空间，目前负债率33%，共20.61亿负债，手持现金23.7亿，应该还有能力继续投资收购。811这个股，不缺乏想象空间，但我本人对它这个 长年垄断体制下的企业的内部管理和对外投资，抱有谨慎态度。

香港上市的报刊股，整体来看，它们目前的估值都不贵，大部分股的PE和PB都比较低（毕竟是 轻资产运营），分红收益高，现金回流好，负债率低，三大报表都比较单纯。由于这两年金融危机，企业都在收缩，所以广告等营销支出大幅减少，这直接影响了报 刊媒体股的收益。另外，可能大家认为传统的纸质媒介，有夕阳行业的味道，所以给的估值也会比较低吧。

我觉得，经济好转后，媒体业的收益会重回上升轨道。香港弹丸之地，如果上市公司的业务能比较快的扩展到内地的话，想象空间是很大的，我想纯经济生活的应该会比较容易。另外，传媒介质能与时俱进的公司，成长能力会强一些，所以我自己才选了423经济日报。