順差增、美債減、外儲降 中國都在買什麽？

近幾個月中國貿易順差逼近最高水平，同時在拋售美國國債，可外儲未見增加。今年第三季度末，中國外儲余額較上季度末減少約1000億美元。拋開數據真實性不論，也許是像官方解釋的那樣，外儲大減是美元匯率上漲引起的折算變化。也許中國在進行一些並未體現在統計公布數據中的采購，比如趁國際油價大跌之機囤積石油。

本周美國財政部發布的國際資本流動報告（TIC）顯示，10月中國大幅減持美債136億美元，持美債量創2013年2月新低，而當月美債第二大持有國日本增持6億美元美債。

同在本周公布的11月中國進出口數據顯示，當月中國貿易順差進一步擴大，為544.7億美元，刷新歷史記錄。事實上，10月中國貿易順差454億美元的規模也已接近歷史高點。

一方面，中國的外貿收入持續猛增，同時大量拋售美債，另一方面，中國的外儲規模卻意外減少。10月公布數據顯示，今年第三季度末，中國外匯儲備余額3.89萬億美元，環比上季度末下降約1000億美元，季度減少規模創十年新高。

中國外管局國際收支司司長管濤對此表示，外儲下降主要原因是美元匯率在國際市場上走強引起的匯率折算變化。他說：

“今年三季度，美元指數上升7.7％。我國外匯儲備里面，除了美元資產以外，還有其他一些非美元資產，需要折算成美元對外公布，美元升值就會導致非美元資產在折算成美元時金額減少。

但這些折算造成的余額變化只是賬面的估值變化，並不是實際的損失，也不會有實際的跨境資金流動。”

除了管濤提到的美元匯率因素，有西方分析人士猜測，可能是因為投機的熱錢正在撤出中國，也可能是中國利用國際油價暴跌的機會大舉購買石油。

星展集團(DBS Group)駐香港經濟學家Nathan Chow10月評論認為，外儲減少透露了熱錢外流的跡象，原因是8月的經濟數據不太好，使一些投資者感到擔憂。

今年10月下旬的華爾街見聞文章援引彭博報道稱，大批巨型油輪源源不斷駛向中國港口，數量觸及9個月來高點。僅10月18日當天就有80艘平均運能為200萬桶原油的巨型郵輪駛向中國，而過去兩年平均每天向中國運油的郵輪數量僅為63艘。普氏能源的數據顯示，10月中石油經新加坡向中東購買了45船原油，總量達到2100萬桶，創單月購買量最高記錄。

上月華爾街見聞文章也提到，三季度中國GDP年增長率降至近六年新低，原油進口量卻在反彈。三季度每月進口量2550萬公噸，將推動今年全年進口量創新高。上月石油輸出國組織（OPEC）稱，此前三個月，中國用作戰略儲備的石油庫存增加了3500萬桶。據上月彭博統計估算，假如國際油價保持目前水平，通過海路增加進口原油每年就會為中國節省將近200億美元。

管濤在解釋中國外儲減少時強調，今年年初，中國政府的工作報告中就提出的主要工作任務之一就是國際收支趨向基本平衡，外匯儲備增長放緩將會變成一種新常態。

中國外儲增長是否正式進入下行區域，還要看今年第四季度數據。不過，以上中國趁大宗商品跌價時增加采購的猜測可能無法在官方數據中找到答案。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

順差增、美債減、外儲降 中國都在買什麽？

近幾個月中國貿易順差逼近最高水平，同時在拋售美國國債，可外儲未見增加。今年第三季度末，中國外儲余額較上季度末減少約1000億美元。拋開數據真實性不論，也許是像官方解釋的那樣，外儲大減是美元匯率上漲引起的折算變化。也許中國在進行一些並未體現在統計公布數據中的采購，比如趁國際油價大跌之機囤積石油。

本周美國財政部發布的國際資本流動報告（TIC）顯示，10月中國大幅減持美債136億美元，持美債量創2013年2月新低，而當月美債第二大持有國日本增持6億美元美債。

同在本周公布的11月中國進出口數據顯示，當月中國貿易順差進一步擴大，為544.7億美元，刷新歷史記錄。事實上，10月中國貿易順差454億美元的規模也已接近歷史高點。

一方面，中國的外貿收入持續猛增，同時大量拋售美債，另一方面，中國的外儲規模卻意外減少。10月公布數據顯示，今年第三季度末，中國外匯儲備余額3.89萬億美元，環比上季度末下降約1000億美元，季度減少規模創十年新高。

中國外管局國際收支司司長管濤對此表示，外儲下降主要原因是美元匯率在國際市場上走強引起的匯率折算變化。他說：

“今年三季度，美元指數上升7.7％。我國外匯儲備里面，除了美元資產以外，還有其他一些非美元資產，需要折算成美元對外公布，美元升值就會導致非美元資產在折算成美元時金額減少。

但這些折算造成的余額變化只是賬面的估值變化，並不是實際的損失，也不會有實際的跨境資金流動。”

除了管濤提到的美元匯率因素，有西方分析人士猜測，可能是因為投機的熱錢正在撤出中國，也可能是中國利用國際油價暴跌的機會大舉購買石油。

星展集團(DBS Group)駐香港經濟學家Nathan Chow10月評論認為，外儲減少透露了熱錢外流的跡象，原因是8月的經濟數據不太好，使一些投資者感到擔憂。

今年10月下旬的華爾街見聞文章援引彭博報道稱，大批巨型油輪源源不斷駛向中國港口，數量觸及9個月來高點。僅10月18日當天就有80艘平均運能為200萬桶原油的巨型郵輪駛向中國，而過去兩年平均每天向中國運油的郵輪數量僅為63艘。普氏能源的數據顯示，10月中石油經新加坡向中東購買了45船原油，總量達到2100萬桶，創單月購買量最高記錄。

上月華爾街見聞文章也提到，三季度中國GDP年增長率降至近六年新低，原油進口量卻在反彈。三季度每月進口量2550萬公噸，將推動今年全年進口量創新高。上月石油輸出國組織（OPEC）稱，此前三個月，中國用作戰略儲備的石油庫存增加了3500萬桶。據上月彭博統計估算，假如國際油價保持目前水平，通過海路增加進口原油每年就會為中國節省將近200億美元。

管濤在解釋中國外儲減少時強調，今年年初，中國政府的工作報告中就提出的主要工作任務之一就是國際收支趨向基本平衡，外匯儲備增長放緩將會變成一種新常態。

中國外儲增長是否正式進入下行區域，還要看今年第四季度數據。不過，以上中國趁大宗商品跌價時增加采購的猜測可能無法在官方數據中找到答案。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

中國1月貿易順差創新高 進口創五年最大跌幅

海關總署今日發布數據顯示，中國1月貿易順差達600.32億美元，創歷史新高。國際大宗商品價格大跌，導致以美元計價的進口大幅下滑，是1月貿易順差飆升的主因。

按美元計價，今年1月中國出口同比下降3.3%，是2014年4月份以來首次同比負增長。進口同比下滑19.9%，是2009年5月份以來的最低值。

澳新銀行中國區首席經濟學家劉利剛稱，中國出口意外下滑則顯示由於內外需皆疲軟，中國制造業面臨巨大挑戰。民生證券管清友宏觀研究團隊表示， 國內經濟增速放緩導致總需求疲弱，同時國際大宗商品價格下跌，引發1月進口暴跌。

據華爾街見聞實時新聞：

按美元計價，中國1月出口同比下滑3.3%。接受彭博新聞社調查的經濟學家預期1月出口增長5.9%。前值增長9.7%。

中國1月進口同比下滑19.9%，創五年最大跌幅，預期下滑3.2%，前值下滑2.4%。

中國1月貿易順差600.32億美元，創歷史新高。市場預期為489億美元，前值496.1億美元。

中國1月進出口總額3404.84億美元，環比下降16%，同比下降10.9%。

大宗商品進口“量減價跌“

中國1月鐵礦石、原油、銅礦等部分大宗商品的進口數量均高位下跌。

中國1月鐵礦石進口有所減少，為7857萬公噸。而在去年12月，鐵礦石進口則為8685萬公噸的歷史記錄新高。春節前夕，中國國內鋼廠削減了部分產量，致使需求降低。

1月進口銅礦石及精礦跌至93萬公噸，環比大跌20%。上海有色網銅分析師季先飛此前在一份報告中表示：進口貨運將下降，因部分礦商在農歷歲末之際會放緩交付速度，以為來年的訂單做準備。

國際銅價今年年初表現出頹勢。年初至今，國際銅價累計下跌了10%。去年全年跌幅則為14%，為三年最大跌幅。

備受關註的中國原油進口也在今年1月跌至2798萬公噸，這相當於每日進口662萬桶原油，明顯不及去年12月創下歷史新高的719萬桶的日均進口量。中國是世界第二大原油消費國。

然而，中國1月鋼材出口1029萬噸，同比猛增52.1%。去年，中國對外出貨鋼材達到創紀錄的9378萬噸。華泰證券首席宏觀經濟學家俞平康認為，鋼材出口增長顯著，國內鋼材價格持續下跌，顯示鋼企仍在依靠出口釋放庫存。

中國1月鋁出口則從去年12月的歷史最高水平大幅下跌21%，全月累計出口未鍛造鋁及鋁材43萬公噸，12月份則為54.2686萬公噸，為歷史最高記錄。

中國外貿形勢仍嚴峻

中國海關總署數據顯示，2014年全年進出口總值增長3.4%，先前設定的全年7.5%外貿增長目標落空。

進入2015年，國內外主要經濟體仍未顯現出明確的快速增長跡象，中國面臨的外貿環境仍不容樂觀。中國商務部部長高虎城日前在2015年全國進出口工作會議上表示，2015年，我國外貿面臨的形勢依然複雜嚴峻。

對於中國出口的未來前景，海關總署今日表示，外貿出口先導指數連續第四個月下滑。中國1月外貿出口先導指數為38.6，連續第四個月下滑，預示今年一季度以及二季度初我國出口仍然面臨下行壓力。

人民幣 究竟會增加貶值壓力還是升值壓力？

瑞銀中國區首席經濟學家汪濤認為，中國1月貿易數據再一次令人民幣匯率尷尬：一個創歷史新高的貿易順差應該會增加中國貨幣升值壓力，但是出口下滑卻需要人民幣貶值。

劉利剛認為，糟糕的貿易數據將增加人民幣貶值壓力：

盡管1月貿易順差創下歷史最高記錄，但人民幣卻在同月貶值0.7%。我們認為，不確定的匯率前景可能令中國企業對沖過去幾年建立起來的美元空頭頭寸。

官方數據顯示，截止2014年底，中國外債已超1萬億美元，其中80%均為短期債務（少於一年）。事實上，今日公布的糟糕貿易數據可能增加人民幣匯率的貶值壓力。

但中國政府無意讓人民幣大幅走低（貶值幅度超5%）。因為那將危及國內金融穩定。中國央行將繼續使用一些列工具，包括指導人民幣中間價、公開市場操作和直接幹預措施，來阻止人民幣大幅貶值。

需要指出的是，由於中國農歷春節因素的影響，通常，節前的進出口數據對實際需求的反應相對較弱。瑞銀在數據公布前就表示，由於1月實體經濟數據有限、淡季期間的表現不太具有指示性，再加上春節因素幹擾，真實的經濟運行狀況難以把握。

在我們看來，3月宏觀數據才是對實體經濟真實運行狀況最好的衡量，有可能會決定未來兩個季度的政策走向。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

經濟下行加劇 "衰退性順差"創新高

本文作者為華泰證券宏觀研究團隊俞平康、孫崢（微信ID:hthgyj）。授權華爾街見聞發表。

（1）1月份進出口貿易雙降，貿易順差創歷史新高。其中出口同比下降3.3%，是去年4月份以來首次同比負增長；進口同比下降19.9%，是2009年5月份以來的最低值，進出口雙降與前幾日公布的PMI分項指標吻合，貿易順差創紀錄新高600億美元。考慮到1月份進出口數據波動往往較大，季節性調整後進出口同比分別下降1.3%和14.5%，出口階段性走弱，進口則降幅顯著。

（2）按貿易方式來看，一般貿易和加工貿易進出口全面下滑。一般貿易進出口下滑有一定的高基數的原因，去年同期該指標均處在20%左右的增速水平，這與去年年初虛假貿易擡頭有所關聯，而去年四季度以來對於虛假貿易的擠壓使得今年年初這一效應消失；加工貿易繼續惡化，這與我們的判斷一致，在經歷過去年9、10月份曇花一現的增長後，加工貿易有所放緩，未來這一貿易方式的增長仍是“以出為進”，全球經濟的基本面偏弱和國內勞動力成本上升很難支撐其出現顯著反彈。

（3）按國別來看，對美國、東盟和臺灣地區進出口貿易表現相對較好，其他地區全面走弱。美國經濟雖複蘇進程偶有反複，但依然趨勢性向好，近期非農就業數據依然保持強勁，東盟主要經濟體增長並未顯著放緩，支撐需求面穩定增長，未來對美國和東盟出口的增長確定性較強；歐洲和日本的貨幣政策仍處於穩定物價的階段，對於需求面的增長仍需時間傳導，且這一過程本身也尚存不確定性。總體來看全球經濟需求放緩，G3中僅美國複蘇確定性較強，各國爭相采取寬松政策，貿易條件有所惡化。

（4）按商品類別來看，勞動密集型產品出口下滑，原材料產品進口收縮。隨加工貿易的走低，機電、紡織等勞動密集型產品出口增速顯著下滑，另一方面，鋼材出口增長顯著，國內鋼材價格持續下跌，鋼企依靠出口釋放庫存的行為還在繼續；進口方面，上遊煤炭、鐵礦砂等前期“以價換量”穩定進口的產品本月量價齊跌，原油收儲告一段落，進口亦出現回落，主要還是與國內需求有關。

（5）經濟低迷開年，下行壓力不減。1月份經濟下行勢頭有所加劇，PMI等先行指標繼續惡化，進出口數據大幅低於預期給了今年經濟數據一個偏負面的開端。去年以來進出口貿易維持外需強內需弱的格局，本月進出口數據雖雙雙下滑，似乎唯一不變的只有高企的貿易差額。我們認為目前對於出口還不應過早給出悲觀的結論，這其中1月份經濟數據波動較大是一個原因，去年虛假貿易帶來的高基數也是一個原因，全球經濟基本面雖然偏弱，但寬松的浪潮已經在發生，傳導至需求層面還需要時間，出口還存在回暖的可能。進口方面則確實表現的較差，從大宗商品價格和近期社會消費品零售總額的數據來看，供需失衡和收入的下滑是全面性的，下跌的趨勢還需要時間逆轉，這十分有賴於寬松的貨幣政策和有力的財政政策的支持，目前央行已經降準，銀監會和證監會對於銀行資金入市的配套政策在落實，對國際資本流動的引導和限制在趨嚴，似乎貨幣只有實體經濟這一條路徑，我們認為政策可能會進入一個觀察期並隨時應對下行風險加大而進一步寬松。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

“衰退性順差”全解讀

海關總署今日公布數據顯示，1月中國出口同比下滑3.3%，進口同比下滑19.9%，均不及市場預期，進口更是創2009年5月以來最大跌幅。 以下為華爾街見聞梳理的經濟學家點評：

 民生宏觀管清友研究團隊認為，貿易順差擴張源於國內經濟下行和國際大宗商品價格下降。“衰退式貿易順差”還將延續。

①出口同比3.2%，對歐洲日本出口同比均負增長，主因：發達國家經濟增長放緩，全球央行大放水，人民幣實際有效匯率大幅攀升。
②進口暴跌19.7%：國內經濟增速放緩，總需求疲弱，國際大宗商品價格下跌，進口遭遇量價雙殺。
③貿易順差大幅擴張至600億美元之上，衰退式貿易順差還將延續。貿易順差擴張因國內經濟下行和國際大宗商品價格下降，總需求疲弱不改，企業難有補庫存動力。全球央行大放水，各國貨幣競爭性貶值，人民幣並非太弱而是太強。通縮和信用風險是全年經濟運行首要矛盾，貨幣寬松還將繼續。 

東方證券宏觀策略組表示，春節因素可能導致1月貿易數據失真。貿易順差創新高的情況下，外匯占款如何變化，將影響貨幣政策走向。

（1）1月份進口數據暴跌主要由於內需的疲軟。但春節因素可能也影響了進口數據的真實性。以往廠商3月份開工生產，進口環比會大幅上升。但今年春節假日被安排在2月底，春節時間過遲很可能會影響到進口時點選擇。實際上，從1月份的鐵礦石及其精礦和原油進口數量來看，其同比增速分別為-9.5%和-0.6%，考慮到去年同期基數較高以及12月份這兩類商品進口大幅上升的因素，至少從大宗商品的進口數據中來看，內需的表現還並非是異常疲弱。我們認為需要結合2月份進口數據來進一步判斷內需狀況。
（2）出口同樣有春節影響的幹擾。雖然目前人民幣開始貶值有助於提升出口商品競爭力，但除美國經濟強勁外，歐元區的不確定因素在加大，希臘問題值得關註。因此，一段時期內出口可能還是會低於預期。
（3）總體而言，春節因素很可能影響到1、2月份的宏觀數據真實性，不必過度解讀1月份貿易數據。關註貿易順差創新高的情況下，外匯占款如何變化，這將影響貨幣政策走向。我們仍然認為外匯占款可能維持下降趨勢，為對沖該影響，未來至少還會降準三次。

澳新銀行首席經濟學家劉利剛認為，一月貿易順差創新高。而同期人民幣匯率卻不斷下跌，顯示人民幣貶值壓力明顯。

盡管1月貿易順差創下歷史最高記錄，但人民幣卻在同月貶值0.7%。我們認為，不確定的匯率前景可能令中國企業對沖過去幾年建立起來的美元空頭頭寸。

官方數據顯示，截止2014年底，中國外債已超1萬億美元，其中80%均為短期債務（少於一年）。事實上，今日公布的糟糕貿易數據可能增加人民幣匯率的貶值壓力。

但中國政府無意讓人民幣大幅走低（貶值幅度超5%）。因為那將危及國內金融穩定。中國央行將繼續使用一些列工具，包括指導人民幣中間價、公開市場操作和直接幹預措施，來阻止人民幣大幅貶值。

中金固定收益團隊表示，1月份外貿數據顯示中國經濟內外交困。不松不行，松的慢同樣不行。

進出口數據超預期的差反映了中國經濟內外交困的局面。由於內需更弱，導致進口下滑更快，貿易順差創歷史新高，未來一段時間來看，外部和內部需求低迷格局或將延續，外貿總體或延續弱勢貿易順差將保持高位。不過，盡管貿易順差持續創新高，但資金外流的加劇導致外匯占款持續降低，12月份外匯占款負增長，1月份預計也會是類似情況。從近期EPFR統計的全球基金資金流向來看，流出中國的資金規模空間龐大，流出量已經創歷史新高（如圖4）。而且在貿易順差持續擴大的情況下，服務項的貿易逆差也持續擴大，12月份服務項貿易逆差235億美元，較11月逆差208億美元續增。在外匯占款減少甚至是負值的環境下，降準只是對沖資金的外流，還起不到寬松資金面的作用，上周整體利率在降準後下行幅度並不明顯，貨幣市場利率維持高位。

關於市場上認為加大放松力度會導致資金外流壓力增加的看法我們並不完全認同——海內外息差固然是影響匯率預期和資金流向的因素之一，但即使中國利率進一步下降，仍比全球的低利率環境高很多；而且從歷史數據來看，外匯占款和升貶值預期與PMI動能指標高度相關，如果不放松貨幣政策，經濟動能進一步下滑，資金外流可能比放松政策推動經濟企穩的情況嚴重的多。如果放松可以使得經濟企穩，信心恢複，反而是有利於減弱貶值預期並減少資金外流的。因此我們認為，在內外交困的經濟環境下，不松不行，松的慢同樣不行。

華泰宏觀研究團隊稱，華泰宏觀研究團隊認為，1月份經濟下行勢頭有所加劇， 政策可能會進入一個觀察期。如果經濟下行風險進一步加大，寬松的貨幣政策和有力的財政政策可能加碼。

PMI等先行指標繼續惡化，進出口數據大幅低於預期給了今年經濟數據一個偏負面的開端。去年以來進出口貿易維持外需強內需弱的格局，本月進出口數據雖雙雙下滑，似乎唯一不變的只有高企的貿易差額。我們認為目前對於出口還不應過早給出悲觀的結論，這其中1月份經濟數據波動較大是一個原因，去年虛假貿易帶來的高基數也是一個原因，全球經濟基本面雖然偏弱，但寬松的浪潮已經在發生，傳導至需求層面還需要時間，出口還存在回暖的可能。進口方面則確實表現的較差，從大宗商品價格和近期社會消費品零售總額的數據來看，供需失衡和收入的下滑是全面性的，下跌的趨勢還需要時間逆轉，這十分有賴於寬松的貨幣政策和有力的財政政策的支持，目前央行已經降準，銀監會和證監會對於銀行資金入市的配套政策在落實，對國際資本流動的引導和限制在趨嚴，似乎貨幣只有實體經濟這一條路徑，我們認為政策可能會進入一個觀察期並隨時應對下行風險加大而進一步寬松。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

中國2月貿易順差創歷史記錄 出口大增進口大降

彭博統計的以美元計價的中國貿易帳

海關總署本周日公布的數據顯示，中國2月貿易順差創下歷史新高，受季節性因素和對歐盟、美國、東盟出口增長的帶動，出口總額大增近50%，另一方面受到國內需求疲弱和大宗商品價格下跌的影響進口全面下降。

具體數據如下，預期數字來自於彭博經濟學家調查：

按人民幣計價：

中國2月出口同比增加48.9%，預期增加4.5%，前值下降3.2%。
中國2月進口同比下降20.1%，預期下降12.1%，前值下降19.7%。
中國2月進出口總值1.7萬億元人民幣，同比增長11.3%。
中國2月貿易順差3705億元人民幣，預期順差為2000億元，前值順差3669億元。

按美元計價：

中國2月出口同比增加48.3%，預期增加14%，前值下降3.3%修正為下降3.2%。
中國2月進口同比下降20.5%，預期下降10.0%，前值下降19.9%修正為下降19.7%。
中國2月進出口總值2777.62億美元，同比增加10.8%
中國2月貿易順差606.2億美元，預期600億美元，前值600.32億美元。 

今年春節延後成為2月出口爆發式增長的主因之一。招商證券宏觀團隊表示， “出口的高增速主要受到基數因素的影響，背後的原因可能在於去年春節始於1月末，而今年始於2月中旬。 1~2月累計增速為15.0%，屬正常水平。”

此外，海外、尤其是發達國家的經濟轉好拉動出口回升。海關總署數據顯示，我國對歐洲出口增速達13%，對美國出口增長達到21%，對東盟地區也依然維持了38%的高出口增速。

出口大幅增長的同時，進口出現了明顯下降。民生宏觀對此表示，“2月進口下降可能與大宗商品價格較去年同期大幅下跌有關，但是考慮到去年同期進口數量基數低，且鐵礦砂、煤、成品油等主要大宗商品進口的數量也不理想，2月進口依舊羸弱只能說明經濟總需求確實也不強。”

出口增長和進口下降的疊加，導致中國2月貿易順差擴張至606.2億美元，而去年同期為229.89億美元逆差。貿易順差雖然大幅增長，但人民幣兌美元依舊貶值，對此，民生宏觀認為，“這可能反映出美元強勢和企業積極走出去背景下資本外流存在一定壓力。”

“這顯示了市場預計中國國內經濟疲弱，且預期央行貨幣政策將繼續放松，”彭博新聞社分析師Tom Orlik對此表示，“人民幣未來會繼續承壓。”

中國進口商品總值下降可能對澳大利亞經濟帶來影響。例如鐵礦石是澳大利亞對中國出口的主要商品之一，盡管今年前兩個月進口噸數同比基本持平，但總金額卻下降了46%，主要受到這一年來鐵礦石價格大跌的影響。同時，中國煤進口數量大降45%，顯示政府為汙染治理和緩解國內生產過剩、煤企虧損而采取的一系列限制性措施見效。

此外，在國際油價低迷之際，中國增加了對外部能源的采購。數據顯示，原油的進口金額盡管下降了44%，但進口數量卻增長了4.5%，成為少數進口量增長的大宗商品。浦發銀行金融市場部高級分析師曹陽表示，“主要受到建立原油庫存儲備影響。”不過，雖然中國的進口量不斷增加，但伴隨著美國的進口量不斷下降，對國際油價產生的利好可能有限。

出口方面，大多商品種類維持較快增長，合並後的數據顯示勞動密集型和機電產品出口增速分別達21.5%和14.2%。浦發銀行分析師曹陽指出了一個有趣的現象是，出口電器和電子產品增速達到15%，他認為這可能是因為IPhone熱銷的結果。曹陽認為，未來歐元區經濟存在上行風險，美國經濟複蘇亦較為平穩，他對於未來一段時間出口改善仍較為樂觀。

海關總署具體統計報告如下（主要以人民幣計價）：

據海關統計，2015年前2個月，我國進出口總值3.79萬億元人民幣，比去年同期（下同）下降2%。其中，出口2.26萬億元，增長15.3%；進口1.53萬億元，下降19.9%；貿易順差7374億元，擴大11.6倍。 

2月份，我國進出口總值1.7萬億元，增長11.3%。其中，出口1.04萬億元，增長48.9%；進口6661億元，下降20.1%；貿易順差3705億元，去年同期貿易逆差1373億元（下圖）。

　　

前2個月，我國外貿進出口主要呈現以下特點： 

一、春節因素導致前2個月單月出口增速波動較大。今年前2個月，受春節因素影響，我國外貿企業再次呈現節前集中出口、節後陸續開工的經營習慣，加上同比基數變化的影響，導致1、2月份出口同比增速波動較大，1月、2月出口同比增速分別為下降3.2%、增長48.9%。 

經季節調整法消除春節因素後，前2個月進出口下降7.2%，其中出口增長1.2%，進口下降17.3%。 

二、一般貿易比重提升，加工貿易比重下滑。前2個月，我國一般貿易進出口2.15萬億元，下降0.8%，占我外貿總值的56.7%，較去年同期上升0.7個百分點。其中出口1.28萬億元，增長26.9%，占出口總值的56.5%；進口8693億元，下降24.9%，占進口總值的57%；一般貿易項下順差4088億元，去年同期貿易逆差1503億元。 

同期，我國加工貿易進出口1.16萬億元，下降4.2%，占我外貿總值的30.6%，較去年同期下滑0.7個百分點。其中出口7501億元，下降2.3%，占出口總值的33.2%；進口4082億元，下降7.7%，占進口總值的26.8%；加工貿易項下順差3419億元，擴大5%。 

此外，我國以海關特殊監管方式進出口3529億元，下降11.3%，占我外貿總值的9.3%。其中出口1346億元，增長8.2%，占出口總值的6%；進口2183億元，下降20.2%，占進口總值的14.3%。 

三、對歐盟、美國、東盟出口增長，對日本出口下降；進口方面均為下降。前2個月，歐盟為我國第一大貿易夥伴，中歐雙邊貿易總值5725億元，增長3.8%，占我外貿總值的15.1%。其中，我對歐盟出口3777億元，增長13%；自歐盟進口1948億元，下降10.3%；對歐貿易順差1829億元，擴大56.3%。

美國為我國第二大貿易夥伴，中美雙邊貿易總值為5394億元，增長8.2%，占我外貿總值的14.2%。其中，我對美國出口3967億元，增長21.2%；自美國進口1427億元，下降16.7%；對美貿易順差2540億元，擴大62.8%。 

前2個月，東盟為我國第三大貿易夥伴，與東盟雙邊貿易總值為4601億元，增長11.5%，占我外貿總值的12.1%。其中，我對東盟出口2999億元，增長38.4%；自東盟進口1602億元，下降18.2%；對東盟貿易順差1397億元，擴大5.7倍。日本為我國第五大貿易夥伴，中日雙邊貿易總值為2642億元，下降9%，占我外貿總值的7%。其中，對日本出口1390億元，下降4.1%；自日本進口1252億元，下降13.8%；對日貿易順差138億元，去年同期貿易逆差4.1億元。 

前2個月，內港雙邊貿易總值為2693億元，下降6%，占內地外貿總值的7.1%。其中，對港出口2616億元，下降5.4%；自港進口77億元，下降23.4%；對港貿易順差2539億元，收窄4.7%（表1）。

表1 2015年前2個月我對主要貿易夥伴進出口總值表

四、民營企業進出口增長。前2個月，外商投資企業進出口1.74萬億元，下降1.5%，占我外貿總值的46%。其中，出口9721億元，增長3.8%，占出口總值的43%；進口7693億元，下降7.4%，占進口總值的50.4%。同期，民營企業進出口1.39萬億元，增長12.1%，占我外貿總值的36.8%。其中，出口1.04萬億元，增長29.8%，占出口總值的45.8%；進口3573億元，下降19.6%，占進口總值的23.4%。 

此外，國有企業進出口6537億元，下降13%，占我外貿總值的17.3%。其中，出口2550億元，增長12.3%，占出口總值的11.3%；進口3987億元，下降23.9%，占進口總值的26.1%。 

五、機電產品和傳統勞動密集型產品出口增長。前2個月，我國機電產品出口1.27萬億元，增長14.2%，占出口總值的56.1%。其中，電器及電子產品出口5279億元，增長15.3%；機械設備3694億元，增長2.8%。同期，服裝出口1782億元，增長17.9%；紡織品1109億元，增長23.1%；鞋類630.1億元，增長17%；家具630.7億元，增長31.7%；塑料制品393.3億元，增長20.8%；箱包300.8億元，增長25.1%；玩具123.4億元，增長32.7%；上述7大類勞動密集型產品合計出口4969億元，增長21.5%，占出口總值的22%。此外，肥料出口538.8萬噸，增加87.2%；鋼材1808萬噸，增加56.4%；汽車13.2萬輛，增加3.6%（表2）。 　 

表2 2015年前2個月我國主要出口商品統計表

六、鐵礦砂、煤、成品油等主要大宗商品進口量減少，原油、糧食進口量增加，主要進口商品價格普遍下跌。前2個月，我國進口鐵礦砂1.47億噸，減少0.9%，進口均價為每噸435.7元，下跌44.9%；原油5353萬噸，增加4.5%，進口均價為每噸2602元，下跌46.2%；煤3204萬噸，減少45.3%，進口均價為每噸414.3元，下跌17.9%；成品油502.5萬噸，減少18.6%，進口均價為每噸2949元，下跌39.2%；初級形狀的塑料378.8萬噸，減少14.5%，進口均價為每噸1.09萬元，下跌10.1%；鋼材202.6萬噸，減少13.3%，進口均價為每噸7463元，下跌1.8%；未鍛軋銅及銅材69.7萬噸，減少23.8%，進口均價為每噸4.03萬元，下跌12.5%。 

此外，進口糧食1772萬噸，增加10.6%；其中大豆1114萬噸，增加3.9%，進口均價為每噸2920元，下跌16.6%。機電產品進口7123億元，下降2.7%；其中汽車16萬輛，減少18.8%（表3）。

表3 2015年前2個月我國主要進口商品統計表　　 

七、外貿出口先導指數結束連續4個月下跌轉為小幅回升。2月，中國外貿出口先導指數為39.6，較1月回升1.0，結束連續四個月下滑走勢，表明今年二季度我國出口有望好轉。其中，根據網絡問卷調查數據顯示，當月，我國出口經理人指數為41.1，較1月小幅回落0.1；出口經理人信心指數、出口企業綜合成本指數分別較1月回升1.9、0.2至46.6、26.2，新增出口訂單指數則回落1.5至42.5。 

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

外匯管理局：2015年我國國際收支出由“雙順差”轉為“一順一逆”

外匯管理局：2015年我國國際收支出由“雙順差”轉為“一順一逆”

外匯局網站 2016-02-04 17:43:00

2015年，我國國際收支出現新變化，從長期以來的基本“雙順差”轉為“一順一逆”，即經常賬戶順差、資本和金融賬戶(不含儲備資產)逆差。