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00829神冠控股招股书分析 岁寒知松柏

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看了829神冠的招股书,发现销量数字有问题,找了一晚上的资料了。招股书显示,全国香肠销量10.77万公吨;全国肠衣销量128.84亿米。

10.77万吨=10.77*1000万公斤=1.077亿公斤
1公斤香肠要120米肠衣吗?120米香肠才1公斤?1米肠衣0.4元,120米肠衣48元,一公斤香肠要用48元的肠衣吗?我算晕了。我估计一米香肠差不多一公斤吧。是不是字写错了,不是公吨是百吨呢?

再说了,中国13亿人,一年才吃1亿公斤香肠吗?平均每人每年吃不到2两??

招股书63/64/65页资料有点问题,估计它的肠衣数据是对的,全国128亿一年,每人每年吃10米香肠,也就一人一年10-20斤香肠。
64/65页加工肉制品和香肠零售数量,单位错了。

从招股书内容来看,神冠这个老板玩资本厉害得狠,才投资8430万,09年前分红2.8个亿;结果10月份上市前,将08年剩下的利润和09年上半 年的利润也全部分得干干净净,再分了2.2亿 。投资8430万,3年半分红5亿回去了,剩下净资产1.6亿,每股1毛多钱,3.1元上市,20多倍PB上市,牛!

周亚仙占上市后公司一半的股份,据说她将分到的股息,去搞房地产和集装箱港口了。好好的本行不发展,况且利润率如此之高。听说哪赚钱,就往哪跑,按市场营销理论,早晚得完蛋啊。

这家公司半年报时才1451个人,半年就赚1.5个亿,每个工人每年能赚20万,太牛了!
每人每年GDP40万,净利20万!中国人均GDP才2万多元呢。

以 09年中报为界,其76条生产线,一年产能15.8亿米,全国用量共128.8亿米,市场占有率12%;按上市时已投产的106条生产线计,加上未来两个 月新增的10条线,09年产量达20亿米,市场占有率为15%,主营收入为8亿元,净利润为3.2亿元(招股书说至少2.79亿以上),每股收益0.22 港币,PE19倍,PB4.3倍左右。
10年公司还将增加50条生产线到166条,届时市场占有率将超过20%,产量将超过30亿米,按0.4元/米计主营收入将超过12亿元,利润将达到5亿元左右。对应PE为12倍,PB约3.2倍。
目前,香肠年增长为14%左右,考虑到公司的竞争优势,我们可以给它主营20%的年增长率,利润增长率由30%逐步降低20%,PE降到10倍以下。按照这个发展进度,三年后829就的利润就可以赶上双汇发展,双汇的老板会怎么想怎么做?

光以动态PE来计,829目前的价格已经没有太大的估值优势了。

原为本人在新浪的跟帖:http://club.finance.sina.com.cn/hkstock/thread-17428-2-1.html


00829 神冠 控股 招股 分析 歲寒 松柏
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