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主做出口的恒康登陸A股 挖掘國內記憶綿市場

家居行業上市公司再添一員。

當年靠借來的10萬元起家的江蘇恒康家居科技股份有限公司（603313.SH，下稱“恒康家居”）董事長倪張根也許未曾想到會有這樣的成就——2016年10月13日，恒康家居正式登陸A股市場。本次發行總量為6000萬股，發行價格為15.41/股。

主營記憶棉產品

成立十三年的恒康家居其實算是一家年輕企業。早在兩年前，這家公司就開始預備上市。2013年10月，恒康家居首次向中國證監會申報上市材料。2014年6月，恒康家居首次公開發行股票招股說明書。不巧的是，到了2015年7月國務院會議決定暫停IPO；不過，四個月之後，證監會又宣布IPO重啟，於是恒康家居發布了新版招股書。今年4月，恒康家居IPO首發獲通過。

記者采訪了解到，恒康家居前身為南通恒康海綿制品有限公司，主營業務為記憶綿床墊枕頭以及其它家居制品的研發、生產、銷售。根據其招股說明書，2015年，恒康家居主要產品記憶綿床墊和記憶綿枕的主營業務收入占比分別為60.1%與28.73%。

自成立以來，公司主要從事記憶綿家居制品的ODM業務，是經過有關部門聯合認定的高新技術企業，如今成為國內規模最大的記憶綿家居制品生產企業之一，間接為JYSK、MACY’S、LOWE’S等境外知名企業提供ODM產品。

與恒康家居經營產品較為相似的喜臨門（603008.SH）相比，恒康家居的綜合毛利率偏低。據悉，2013~2015年，恒康家居綜合毛利率分別為30.89%、30.04%和34.86%，而喜臨門該項指標同期分別為37.03%、37.53%和39.61%。恒康家居在招股書中表示，公司毛利率低於喜臨門，主要原因為喜臨門自主品牌銷售占比大幅高於恒康家居，且喜臨門經過多年的發展，品牌形象、品牌市場影響力較高，品牌溢價拉升了產品的毛利率水平。

或是註意到了自由品牌的優勢，隨著ODM業務的穩定發展，掌握數控設備裝置的恒康家居近年來也開始采取多品牌、多渠道的發展戰略進行自主品牌業務的拓展，逐步實現公司有ODM廠商向OBM廠商的轉型。對於零售市場的消費者來說，說起恒康家居或許陌生，但提及其自營品牌Mlily夢百合也許有所耳聞。

國內市場尚待開發

記者了解到，出口國際市場目前仍是恒康居家的重頭。美國市場是恒康家居的第一大出口市場。據統計，其2015年外銷收入的12億中，美國市場銷售額6.58億、歐洲市場3.65億。其在全美設有11家倉庫，超過2000家店面正在銷售Mlily夢百合品牌的床墊和枕頭。

按照恒康家居計劃，此次募集資金的9.25億元將用於記憶綿床墊、枕頭技改及擴產項目（4.65億元），研發中心擴建項目（4865萬元），補充公司流動資金項目（3億元）等。其中，還有5320萬元將被用於營銷渠道的拓展，未來在上海、北京、廣州、成都等28個城市，將會新建戰略加盟專櫃、專賣店400個，同時在北京、上海、武漢、深圳和杭州五個城市建立五家面積在200平方米以上的旗艦店。

倪張根表示：“我上市不是單單為了融資。”倪張根認為，相較於彈簧、乳膠材質，“記憶綿”雖然在歐美國家已經廣為人知，但這一產品在中國目前仍處於普及階段。記憶綿材質原是美國太空總署（NASA）下屬企業美國康人（HEALTHMAN）公司為化解宇航員身上的壓力而研制的釋壓產品。它能因人體體溫變化提供合適的支持硬度，有效地將人體壓力化解為零壓，抵消反作用力，徹底放松頸肩部來緩解頸椎病痛，並且能改善睡眠質量。

此前，主營記憶綿產品的福建大方睡眠曾打算在新三板上市，後被夢潔家紡（002397.SZ）以1.6億並購，以豐富後者的產品品類。而對於在主板A股成功上市的恒康來說，受益最大的則是其核心自主品牌。上市也許是一條可以讓記憶綿企業站在市場聚光燈下喚起關註的途徑，公司旗下的自主品牌將在消費者心目中樹立起“上市公司品牌”的標簽，從而帶動其記憶綿產品進入新的發展階段。