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上交所副總：支持PPP運營主體直接作為公司債發行主體

8月15日，上海證券交易所副總經理劉紹統在上海舉辦的第二屆中國PPP融資論壇上表示，在新的《公司債券發行與交易管理辦法》框架下，上交所市場將從以下三個方面支持PPP項目融資。

一是PPP運營主體可直接作為公司債發行主體;二是具有穩定現金流的PPP項目，可做成資產證券化產品，化解社會資本進入PPP模式的流動性及期限障礙;三是項目收益債也在積極的研究推進中。

據介紹，在PPP項目融資中，債券是非常重要的一種融資手段。近年來交易所大力推進債券市場發展，市場規模顯著擴大。截至2016年6月底，上交所債券掛牌為6105只，債券托管量超過4.7萬億元，其中公司信用類債券3.9萬億元，資產支持證券1432億元。

劉紹統表示，通常情況下，PPP項目具有融資規模大、項目周期長、風險收益匹配難等特點，在PPP項目全生命周期的不同時間里，現金流特點和風險收益比也可能會有所不同，可能需要匹配不同性質的資本、采取不同的融資方式進行融資。從這個角度來看，PPP項目的全生命周期績效管理和系統化、多樣化的融資安排就顯得尤為重要。

比如，在項目初期風險和不確定性較大，需要項目投資人的股權投資、開發性金融機構的中長期貸款投資支持。隨著項目建成並順利運營，一些項目早期的項目風險已經過去，項目的融資環境得到改善，項目運營主體可能有能力獲得商業性金融機構的貸款融資或在資本市場上通過發行債券進行融資;若項目有較穩定的現金流，PPP還可在資本市場上通過資產支持票據進行融資。當然，在融資環節，政府部門的各種支持政策也很重要。

從我國的實際情況來看，已經完全具備多樣化的PPP項目融資環境。除了多類型的金融機構、多層次的資本市場支持外，最近財政部主導成立了中國政企合作投資基金管理有限責任公司，將作為社會資本參與PPP項目，必將會提高PPP項目融資的可獲得性。

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