作為銀行不良資產包的業余買家，李智楠(化名)長期遊走在銀行和四大資產管理公司之間，大多數情況下，他從四大資產管理公司手中購買這些不良資產，偶爾，也會從銀行直接收購單宗債權。
由於經濟實力受限，李智楠以處置單筆債權為主，不敢貿然承接批量債權，而這更是加大了清收處置的不確定性。
2015年以來，隨著銀行不良貸款的持續增長，不良資產處置一時間成為熱門話題，從事不良資產處置的行業主體也在增加，尤其是隨著“互聯網+”工具的應用，各路資本躍躍欲試，以期分享這個所謂的“高收益行業”。
“其實，這個行業並沒有外面說的那麽熱，實際上是外熱內冷。”李智楠說，多年來的處置經歷令他感知人間冷暖，有賺過缽滿盆滿，也虧過一塌糊塗。
3毛錢一個“包”
進入8月，上市銀行迎來半年報密集發布期，此前，根據銀監會初步統計數據，截至6月末，銀行業資產總額212.31萬億元，同比增長15.6%;各項存款余額150.59萬億元，同比增長10.7%;各項貸款余額106.69萬億元，同比增長13.0%。商業銀行不良貸款率1.81%;銀行業金融機構貸款損失準備金3.47萬億元，同比增長16.1%，撥備覆蓋率161.3%;主要商業銀行資本充足率13.2%，核心一級資本充足率10.7%。
盡管目前整個銀行業信貸資產質量可控，但不良貸款率依舊處於上升通道，2016年一季度末的數據顯示，商業銀行不良貸款余額13921億元，較2015年四季末增加1177億元;商業銀行不良貸款率1.75%，較去年四季末上升0.07個百分點，而二季度末的不良貸款率又較一季度末上升了0.06個百分點。
2009年~2010年期間，銀行大幅信貸投入的同時卻疏於對信貸資產基礎風險的管理，由此埋下諸多隱患，如今，隨著經濟進一步下行，很多企業出現現金流短缺或資金周轉困難，銀行貸款償還風險集中暴露。
業內人士認為，銀行業不良風險至少要持續攀升2~3年，後續不良貸款率的增長幅度會有所下降，但總量依舊會繼續增加，直到國內經濟走上確定的複蘇之路。
銀行業主要通過清收、重組和核銷等途徑來處置不良資產，其中，自主核銷和打包出售給資產管理公司進而核銷存在差別，“自主核銷可以賬銷案存的方式管理，銀行依舊保有未來繼續清收的權利，在實際操作中，大部分銀行在核銷後依舊會繼續查找債務人可執行的財產線索，而打包出售後，銀行已經不再保有債權債務關系，回收來的款項無法覆蓋的那部分損失直接賬銷案銷。”一位銀行資產保全人士對《第一財經日報》記者解釋說。
從“四大”手中批量收購銀行不良資產的業內人士蔡高韻(化名)對本報記者透露，銀行不良資產包全年平均價格在3毛左右，最高的價格在8毛左右，有些新包低至1毛，而老包的價格最多在3分附近。
“有些老包里的債權還是上個世紀90年代的，基本是收不回來了，這種包很少有人願意接手。”蔡高韻說。
而所謂的3毛、3分，是業內的通行叫法，也就是一元錢的債權所對應的價格，3毛也就是3折，3分是0.3折。
“銀行轉讓的資產包大致在2~3毛之間。”某銀行一位分行行長也向本報記者證實。
多少“大包”還在天上飄
2015年以來，隨著銀行不良貸款的持續增長，不良資產處置一時間成為熱門話題，從事不良資產處置的行業主體也在增加，尤其是隨著“互聯網+”工具的應用，各路資本躍躍欲試。
“相比前幾年，現在我們買資產包反而更加謹慎了，”從事不良資產處置行業的廣東衍恒資產管理有限公司總經理方偉忠在接受《第一財經日報》記者采訪時說。
據他介紹，今年的不良資產處置行業有個特點，即資產包的價格水漲船高，“因為太多人沖入這個行業，且對不良資產處置一知半解，只是拼命炒價，導致資產包的價格越來越高，另外，在經濟下行階段，資產的價格處於下行通道，兩端擠壓，導致中間的收益日趨薄弱。
“所以，我們現在拿包非常謹慎，現在，幾乎每天都有人打電話給我，問要不要資產包，這些人或多或少都有些關系或門路，要麽和他們合作共同處置資產包，要麽他們有這個資產包中的部分線索協助我們購買資產包，但要收部分服務費，價格不等。”方偉忠說。
方偉忠認為，在如今的市場上，做中介的人多，買回來倒手，而真正有能力處置資產包的人少，“以某地為例，現在就有幾個資產包在外面飄，說大也不大，但說小也不小。比如，其中一個資產包，本金差不多38億元，打一折是3.8億元，開始有人談的是3.3億元，目前說2.8億元都可以成交，但依舊沒有人買下來。”他說。
“在一個不良資產包里，小到10宗債權，大到百宗債權，單筆債權本息小到幾十萬元，大到上億元，其中，可能有1/3最終和解，有1/2乃至2/3也沒有太好的和解方式，我們會繼續向外轉讓。”蔡高韻說。
“比如，一個包本息10億元，我們4億元本金買下，3年回收6億元，實現了回報率，也有可能連4億元的本金都收不回來，這就是不良資產處置行業高不確定性的特點，但批量收購也有好處，即可以分散風險。”蔡高韻說。
總得交點學費
對比來說，李智楠單宗購買債權的作法，顯然風險更高。
“前些年我從某銀行手中收購一批車輛，當時，這批車輛是債務人以物抵債的形式償還銀行借款，車輛總的價值4000萬元，我們500萬元就拿下來了，銀行也逼著我們趕快過戶，過戶之後，我們就著手處置這批車輛，沒想到的是，這批車輛中，幾乎每臺車都有高額的違章罰款，就以捷達車為例，一臺8萬塊的捷達就有3萬~4萬元的違章，最後，我們每輛捷達只賣2.5萬~3萬元，平均每臺車虧幾千元。”李智楠說。
“被銀行坑了。”他總結道。
而似乎每一個從事不良資產處置行業的人都有一把辛酸血淚史。
蔡高韻說，他曾從從四大資產管理公司手中收來一個不良資產包，本金12億元，最終成交價格為4500萬元，也就是3、4分錢的包，結果到法院申請執行的時候才發現，法院早就出具了執行終結裁定書。
“我們當初查看卷宗時，對方只提供了中止本次執行的裁定書，卻沒有出具終結本案執行的裁定書，我們去找資產管理公司評理，他們承認自己也是被銀行坑了，因為當初批量買包做盡職調查的時候僅僅是查看資料，後續又沒有實際處置，所以沒發現這個問題。”蔡高韻說。
不良資產處置行業的高回報正是源於對於資產本身的高識別性和價值的高波動性，這對於買包的人的自身能力提出了極高的要求。
李智楠津津樂道的是自己2013年從某銀行手中購買的一筆單宗債權，該筆債權本息9000萬元，55折到手，抵押物包括150套商品房、車庫和兩層商鋪。
“因為我是做物業出身，所以在處置物業方面比較有經驗，債權到手之後，我們幾個合夥人做了4~5套方案，並根據實際情況反複推演，當時我們預計，只要150套房產中，能夠賣出60套，我們就賺了，由於抵押的商品房里涉及150個回遷戶，我們一戶一戶的談，最終回遷戶購買了90套房產。”他說。
如今，在“不良”高企、報表修飾的壓力之下，各銀行都提升了對於不良資產的處置力度，加速清收，加大核銷。在不少銀行的網站主頁上，資產處置公告也是緊鑼密鼓的對外發布。比如，在廣州農商行的主頁上，7月22日該行發布了一則《債權轉讓意向公告》，擬對持有廣州市宏都房地產有限公司貸款債權進行公開轉讓；7月28日又發布了一則《債權轉讓競價公告》，擬對持有的廣東省信托房產開發公司貸款債權進行競價轉讓。此前，有不良資產處置業內人士對本報記者總結道，銀行資產包的質量有規律可循，比如，5月和11月的包質量不好，因為處於半年報和年報的前夕，而半年報和年報過後的8、9月和1、2月份則會出來一些好包。
對於這種說法，業內看法不一，“季末或者年末出來的東西很差，目前沒有找到邏輯依據，反而，季末或者年末會出現交易性機會，這個是有邏輯依據的。”另一位業內人士說。
“應該沒有規律可循吧，這要看銀行的處置節奏。”蔡高韻說。
曾經存在的“買肉搭骨頭”
《第一財經日報》記者近期在采訪不良資產處置行業時發現，在業內，曾經存在一種更加隱秘的玩法。“我們叫做‘買肉搭骨頭’，比如，銀行和我私下約定，購買一宗債權的同時，還要搭上另外一些債權作為條件，而搭上的債權，幾乎肯定是收不回來的，之所以要搭上這些債權，是銀行要加快核銷。”李智楠說，在自己的成本收益核算中，這些搭來的骨頭，就算是成本了。
“是有‘搭骨頭’這種做法，搭出去的東西有很多原因，核心是這些骨頭要核銷，銀行就把它給搭出去。”蔡高韻說。
財政部此前發布的《金融企業呆賬核銷管理辦法》設置了嚴格的貸款核銷條件，對於不符合條件的貸款損失將導致無法核銷，銀行在實際處理不良資產時，遇到的情況往往千差萬別，甚至會出現難以核銷的情況。
“比如說債務人或擔保人死亡，繼承人肯定不會繼承債務，但如果銀行讓繼承人放棄繼承，走法律程度會很麻煩，核銷就會出現難度，為了加快處置，銀行就和不良資產的購買人心照不宣的把這個骨頭搭出去，能夠回收的部分算作現金清收，無法覆蓋的部分很容易的直接核銷了，不至於在賬上呆著難看。”蔡高韻說。
“銀行把債務人所有能處置的都處置了，實在沒有可執行的財產後，債務人破產清算，這種已經進入損失類的債權，銀行就搭出來，搭出來的債權一定是本身核銷有困難、流程長或是阻礙銀行的核銷，所以，就通過‘搭骨頭’的方式趕緊把這些呆壞賬核銷掉。”蔡高韻說。
但“搭骨頭”也有“搭骨頭”的規矩，“比如，債權本息合計1億元，賣我5000萬元，等於說5折，另外還有5000萬元需要核銷的‘骨頭’，於是就把這個債權做成1.5億元，賣我5000萬元，等於說3折，銀行並大分母，但不會降低分子，這樣大家都比較好做賬。”蔡高韻說。
“你說的這種情況在早些年存在於個別銀行，相當於是幫銀行買壞賬，如今，隨著銀行不良處置愈加規範化，已經很少有銀行這麽做了。”另一位不良資產包批量買家張先生聽聞本報記者介紹的“搭骨頭”方式後說。