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“資產泡沫”包括股票?A股是否反應過激

站上3000點震蕩大半月後,A股市場再次遭遇大跌。截至記者發稿時,滬指跌2.74%、深成指跌3.95%、創業板指跌4.93%。對此,有業內人士表示,有關對銀行理財監管的升級可能是造成今日股市大跌的一個重要因素。

近日有媒體報道稱,自2014年12月銀監會下發《商業銀行理財業務監督管理辦法(意見征求稿)》時隔一年多後,銀監會於本月在2014年意見征求稿基礎上,已初步形成了新的銀行理財業務監督管理辦法意見征求稿,其要求:1.對業務資質分類管理,其中基礎類的銀行理財業務將不能投資非標和權益類資產;2. 銀行理財投資非標資產,只能對接信托計劃,而不能對接資管計劃;3. 禁止銀行發行分級理財產品。

中金公司首席策略分析師、董事總經理王漢鋒對此稱,如果屬實,將對股市資金產生一定的負面影響。雖然目前還沒有統計銀行理財資金有多大規模進入股市,但從寶能與萬科之爭的案例透露出來的情況來看,銀行理財資金通過比較隱蔽的方式進入股市,的確是在給銀行和股市帶來潛在風險。

7月26日,中共中央政治局召開會議,會議分析研究當前經濟形勢,部署下半年經濟工作。政治局會議被認為是觀察宏觀政策方向最佳的窗口。會議對於政策的定調仍然是“積極的財政政策和穩健的貨幣政策”,並明確落實“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大重點任務。此外,會議還提及“去庫存”、 “抑制資產泡沫”等問題。

王漢鋒稱,政治局定調里已經透露了金融“防風險、強監管”的意味。特別是26日會議提到,“著力疏通貨幣政策傳導渠道,優化信貸結構,支持實體經濟發展”、“去產能和去杠桿的關鍵是深化國有企業和金融部門的基礎性改革”,這些都意味著今年下半年金融領域里重點的工作是防風險、疏通渠道、去杠桿,把資金盡量往實體經濟“驅趕”。而一行三會近期的監管動作頻頻,已經體現了這樣的意圖。

“加強監管銀行理財資金,短期影響風險偏好,加速資金‘脫虛向實’、向優質股票集中。”王漢鋒稱,從中長期來看是正確的事情,避免了相關風險進一步擴大,但短期會影響風險偏好。從中期來看,銀行理財資金的監管無法改變收益率逐步下行的局面,可能也難以改變“低利率、弱需求”的局面,可能會加速資金“脫虛向實”,離開估值虛、盈利虛的板塊和個股,向估值相對實、盈利相對實的板塊和個股集中。此外,港股由於流動性是國際的,受此影響相對小,預計港股短期比A股更有韌性。

相比A股市場的大跌,香港市場相對持穩,截至記者發稿時,恒生指數下跌0.38%。

萬家基金投資研究部總監莫海波稱,目前短期調整難改中期向上的行情。在無風險利率不斷降低的環境下,業績表現突出成為行業配置選擇的主要標準,建議選擇食品飲料、醫療等消費類行業作為下半年配置首選。同時,關註國改、核電配套建設以及供給側改革等政策驅動行業。

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