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科技行業：融資交易和 IPO 數量雙雙下降，企業估值下滑

FellowData 2016-07-14 10:09

文| FellowData

原文來源|TechCrunch

作者：比爾·馬里斯（Bill Maris），谷歌旗下風投公司 Google Venture 創始人兼首席執行官 

FellowData 編譯整理

Google Venture 是矽谷指標性的投資機構，他們在移動、科技領域有大量投資。這次其團隊對科技行業現象作出分析，評估科技行業是否存在泡沫。但相較其他行業，科技公司更為獨特，一家公司的興衰並不能說明其他公司的狀況。例如微軟以 262 億美元收購 linkedln 並不能代表科技行業估值增長、變現已成泡沫。

去年 3 月份，Google Venture 工程團隊分析了市場數據，用以評估科技行業是否存在泡沫。

這個問題在當時可是一個熱點話題（由於科技市場的一些變化，現在這個問題不像以前那樣備受關註了）。在研究過程中發現了大量證據，充分證明了事物的兩面性。然而，雖然進行了大量數字運算，仍然未能找到一個明確答案。

主要證實了一點，即使當前科技行業存在泡沫，也與 2000 年互聯網泡沫截然不同。其中一個重要差別就是，在 2000 年，股市上的個人投資者都承受了互聯網泡沫破裂的重擊。如果泡沫是在今天破裂，那麽受沖擊最大的可能是私人資本投資者和投資機構。這其中就包括 Google Venture。

風投行業究竟發生了哪些變化呢？一年多過去了，工程團隊重複了這項研究，評估來自多個不同渠道的數據，以解答有關是否存在泡沫這個永恒不變的問題。相關證據仍然沒有給提供出一個確切的答案。以下即是研究得出的結論：

壞消息：融資交易和 IPO 數量雙雙下降，企業估值也出現下滑

矽谷的創業者們都不約而同地提到一件事，即融資交易增速放緩。數據顯示，今年第一季度風險投資總額同比下降了 11%，交易數量也同比下降了 5%。

IPO 數量下滑。正如每個人所看到的，企業要等待更長時間才能實現上市。2016 年第一季度，企業 IPO 數量創下 2011 年以來的最低點；現如今，企業從首次融資到實施 IPO，這中間需要的時間平均達到了 8 年。

估值下滑。計劃實施 IPO 交易的後期公司的估值開始下降。根據研究的數據，所有後期公司的估值相比去年第三季度的最高值都下降了逾 43%。

好消息：風險投資充裕、後期階段交易數量穩定、成功退出

充裕的風險投資。2016 年前三個月，風投基金融資總額達 130 億美元，創下 15 年來的單季最高融資記錄，較去年同期整整高出 59%。值得註意的是，根據美國風險投資協會發布的一份報告，2015 年風投行業的投資額也是 1995 年以來最高的。

穩定的後期交易數量。盡管估值下滑，後期公司仍然在加速進行更多的融資。2016 年第一季度，後期公司獲得的投資額增長了 10%，在全行業交易總量的占比達到 22%。

有利可圖的並購退出。IPO 交易數量下滑並不見得就是一件壞事。在今年第一季度，企業並購退出數量環比下降了 25%，但交易額同比增長了一倍。並購交易似乎已經取代 IPO 交易，成為創業公司退出的更好選擇。微軟收購領英的重磅交易，就凸顯了公開市場當前的並購環境。

無論是否存在泡沫，這對需要承擔風險的創業公司仍然十分重要。

那麽，風投行業是否存在泡沫呢？從這種不太令人信服的數據中，我們是否能得出一個確切的結論呢？更多的數據往往會得出一個可靠的結論而非預測，這也使得我們難以作出正確的判斷。

考慮到過去幾個季度的數據，泡沫突然「破裂」的可能性不大，但仍然要保持警惕。在評估潛在投資時，我始終牢記這一點。與大多數風險投資者一樣，我們投資的公司始終存在失敗的可能性，賺得盆滿缽滿的交易實在屈指可數。投資血本無歸盡管讓人感嘆時運不濟，但卻也是我們不得不面臨的現實。

無論經濟環境如何，投資人的使命始終是幫助創業者去創建偉大的企業，開發創新技術。我們認識的最精明的投資人從不會盲目跟從別人進入市場，最精明的創業者也不會。我們必須要堅持到底。

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