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日本大媽加入掃金團 當年囤金的中國大媽們解套了嗎?

“去年中,家里的老房子正好賣了,拿到首付以後想做點投資,炒股票沒有經驗且風險太大,當時看到黃金價格比較低,就買了些。”回憶起當時的決定,王先生忍不住笑了起來。

王先生告訴第一財經記者,他去年7月份以每克255元的價格買了10公斤金條,按照7月12日市場平均每克285元的回購價格計算,王先生的這筆投資已凈賺近30萬元。

今年以來,國際現貨黃金價格的漲幅已達到約28%,一些商家的黃金銷售價格幾乎一天上調一次,但這依然沒能阻擋“中國大媽”們的購金熱情。第一財經記者12日走訪上海多家金店時發現,時不時會有咨詢購買與回購黃金的顧客。

“黃金價格漲得快,換美元不如買點黃金放家里。”有著多年黃金投資經驗的上海張阿姨自信地對第一財經記者表示,“現在世界各地經濟都不好,黃金跌也跌不到哪兒去。”

對於個人投資者眼下的“囤金”熱情,彭博金屬與礦業行業分析師朱軼對第一財經記者表示,黃金價格這一波上漲並非基本面改善,而是受到短期避險與投資需求驅動,但隨著刺激因素減弱,金價進一步上漲動力不足。

另一種分析則認為,早前充當貨幣角色的黃金是具備避險功能的,但隨著布雷頓森林體系(以美元和黃金為基礎的金匯兌本位制)的解體,黃金已轉變為商品市場中的一員,如果繼續按照避險的思路來配置黃金,多數情況下會犯錯。

“日本大媽”加入囤金大戰

一年前還被認為離走出“熊市”遙遙無期的黃金,如今已搖身一變再次成為投資者的寵兒。

2015年7月,國際現貨黃金價格維持在每盎司1000美元左右,僅一年時間,這一價格已經上漲至1350美元/盎司,漲幅超過30%。

年初至今現貨黃金價格走勢

在低利率與“資產配置荒”的時代,像上述王先生那樣獲得12%的年投資回報是無數投資者夢寐以求的。事實上,越來越多的普通投資者重新將黃金納入了自己的“投資包”。

中國黃金上海旗艦店店長陳桃在接受媒體采訪時表示,與去年同期相比,目前店里回購量增長了20%,比6月份上升將近35%,“顧客過來不是100克、200克的回購,都是幾公斤,甚至超過十公斤的回購。”該金店本周以來最大的一筆黃金回購量達到了20公斤。對於被黃金“深套”多年的“中國大媽”來說,眼下或許正是解套良機。

2012年10月,國際現貨黃金價格曾一度暴漲至約每盎司1800美元,此後價格出現下跌,吸引大量投資者買入黃金,當時“中國大媽”也因“抄底”數百噸黃金“一戰成名”。然而,在此後長達三年的時間里,金價幾度跳水步入漫漫熊途。截至2015年12月,國際金價跌至每盎司1046.54美元,較2012年10月的高位跌去了42%。

2012年以來黃金價格走勢

此前有媒體報道分析,當金價跨過每盎司1300美元的關口時,2012年“抄底”黃金的“中國大媽”們才有望挽回損失。當前的黃金已輕松跨過每盎司1300美元,且在英國脫歐,美聯儲加息預期搖擺不定,歐洲、日本央行進一步寬松箭在弦上之際,黃金價格大有繼續上漲的勢頭。

國際現貨黃金價格12日報每盎司1350美元,較前一周上漲約1.5%,此前一度逼近1370美元附近,創下近28個月的新高。國內足金零售價格12日也達到了每克373元,金條的零售價位每克365元。

朱軼對第一財經記者表示,黃金最近一波漲勢開始於5月底,主要體現了黃金的避險功能。同一時期,其他貴金屬價格普遍有所回升,其中白銀漲幅更為猛烈,年初至今,白銀價格已經大幅上漲超過47%。

“與黃金不同的是,白銀是一種工業金屬,受零售市場影響相對較小。在中國,實物黃金向來深受投資者的喜愛。”朱軼說。

值得註意的是,“日本大媽”的囤金熱情,絲毫不遜於“中國大媽”。黃金線上交易和儲存公司BullionVault的日本市場主管懷特豪斯近日表示,2015年下半年以來,日本買家數量猛增了62%。但值得註意的是,“將買進的黃金儲存在瑞士”成了日本投資者眼下最流行的做法。

“我們許多日本客戶認為,在本土存黃金風險太大,他們對日本未來經濟感到非常擔憂。”懷特豪斯在接受采訪時表示,過去10年,日本經濟增長陷於停滯,財政與貨幣刺激使得日本政府公共債務堆積如山,已經相當於年度經濟產出的兩倍,投資者擔憂,一旦日本實施的刺激政策失敗,日元匯率很可能出現暴跌。

現在入場已經晚了?

與投資者增持黃金熱情高漲形成鮮明對比的是,越來越多的金融機構站出來“潑冷水”,紛紛預計金價已接近頂端,現在入場做多黃金太遲了。

“金價並非只升不降的單向投機。”瑞銀的大宗商品和貨幣策略師高登(Wayne Gordon)日前表示,除非美國進入衰退或者美聯儲完全放棄加息,否則金價的漲勢已經接近峰值,並不具備可持續性。瑞銀建議投資者在每盎司1310美元附近時可考慮減倉。

“高處不勝寒,未來黃金下跌的空間大於上漲。”朱軼對第一財經記者表示,目前黃金市場的供需基本面並不支持價格如此快速地上漲,黃金礦山的產量仍在不斷增加,全球需求雖然穩中有升,但漲幅有限。彭博統計賣方觀點時發現,目前市場普遍預計2017年黃金價格為每盎司1220美元左右,意味著較目前水平將出現約10%的下跌。

渣打銀行財富管理部分析師對第一財經記者稱,短期來看,預計未來3個月金價會在每盎司 1250~1400美元區間波動。在主要驅動因素中,利好金價的因素包括利率水平下降(美國除外)、美國通脹最終上升、歐洲政局再呈不穩導致避險需求增加等。不過,美聯儲漸進的加息對金價終究會有抑制作用。

對於投資者而言,目前的黃金市場風險增加,入市需十分謹慎。眼下,市場的黃金多頭倉位較重,年初至今黃金ETF規模已經膨脹約40%,金價若要繼續走高,目前來看催化因素不足。

渣打預計,出現下面這幾種情況,黃金才可能持續上漲。一方面,美國經濟顯著放緩,以致美聯儲要轉向中立甚至放寬政策的立場。此外,英國退歐公投的政治余波比預期更大,金價亦可能會顯著上升。

針對中國投資者的黃金投資習慣,山東黃金首席分析師蔣舒建議,眼下如果基於投資目的購買黃金,可以買一些投資性的實物黃金,“但是要盡量避免首飾或者工藝品,這些本身不是用於投資而是用於消費的。”

招商銀行資產管理部劉東亮此前則表示,黃金並不是理想中的避險資產,按照避險的思路來配置黃金,多數情況下會犯錯。雖然這聽起來難以置信,國內的投資者甚至可能會抗拒這樣的思路。

從金價與恐慌指數(芝加哥期權交易所VIX指數)對比中可見,在歷次全球或局部金融危機中,兩者沒有明顯相關性,甚至在1997~2001年期間,在連續發生了東南亞金融危機、拉美金融危機、美國網絡泡沫破滅、“9·11”等危機的情況下,金價還屢次創下了第一次黃金泡沫(1980年)以來的新低;在2008年金融海嘯初期,在美國次貸危機已經爆發、貝爾斯登已經倒閉的局面下,黃金也以下跌為主,在更早的1990~1991年美國經濟危機(其間還發生了第一次海灣戰爭)時,黃金基本走平。(第一財經記者周艾琳對本文亦有貢獻)

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