Uber以創新的商業模式，贏得市場資金青睞，但也因擴張快速，得不斷燒錢；加上競爭日益激烈，Uber想在近期內獲利，恐怕十分困難。 沙烏地阿拉伯的主權基金決定投資三十五億美元，是Uber吸金有術的又一明證。Uber的金庫裡已經堆了一百一十多億美元(約新台幣三干五百億元)，但現在的問題是，它要怎麼用這些錢？ 這問題有兩個簡單的答案:恨它的人說，Uber會把這些錢燒了；支持它的人說，Uber需要巨額資金，才能達到成長目標。這兩個答案都對，但也都不全對。 Uber從不發布任何財務資料，不過根據Gawker與The Information洩漏的機密文件，我們可以大致摸清它四年來的表現。我們發現它的成本增幅，一直比它的營收(去除折扣、退款以及給司機的賺頭之後，Uber得以入庫的錢)增幅大。 營收太集中市場拓展不易 Uber的虧損之所以不斷擴大，主要原因是營業成本迅速增加，而營業成本一般包括員工薪資與行銷開支。以去年上半年為例，它的營業成本比前年一整年增加近六成，而營收增幅則為三四％。就像支持它的人說的一樣，Uber為成長而投下巨資。 但就算不計入這類為擴充而帶來的成本，Uber仍因營運成本過而沒有賺頭。 不過，隨著公司規模不斷擴大，營業成本增幅放緩，獲利之道也會逐漸浮現。據我粗略估算，如果這家公司能不斷成長，營運成本增幅也維持不變，並將營業成本增加率降到一年二0％，則Uber可以在二0一八年開始賺錢。沙烏地阿拉伯主權基金、俄羅斯投資機構LetterOne與中國百度等金主願意投資，當然都是認定Uber能賺錢。 不過，他們的投資為Uber打造了六二五億美元市值，這數宇未免太過誇張。 Uber的營收大多來自少數幾個美國大城。公司執行長卡拉尼克(Travis Kalanick)去年初還說，單在舊金山一個城市，Uber就創下一年五億美元營收紀錄。換言之，Uber二0％的營收來自舊金山。 根據公開數字，Uber在它營運的幾乎每一個地方，價錢都比傳統計程車便宜許多。如此看來，Uber只要能將觸角延伸到更多大城，奪取市占率應該易如反掌。 但事實是，沒那麼簡單。Uber在歐洲遠遠談不上普及，因為在歐洲人眼中，Uber是美國自以為是的入侵。此外，歐洲市場上已經出現其他共乘程式(例如特拉維夫的Gett)，不僅能提供類似便利，索價有時比Uber還低。計程車業者也急起直追，開始使用便利性不輸Uber的軟體服務。 有些人在使用Uber之後發現，費用差距並沒有Uber說的那麼大。以紐約為例，如果是從曼哈坦到甘迺迪機場這類交通擁擠的路段，搭傳統計程車還比搭Uber便宜。也因此，Uber想在紐約奪占計程車市場沒那麼容易。 想成長得走亞馬遜模式 當然，大城市計程車服務不足，對Uber的成長是一大利多;只是主管機關對Uber的限制越來越嚴，地方競爭對手也紛紛加強武裝，Uber想在近期內獲利可能十分困難。 以此來說，Uber在進軍國際時，未必能像在舊金山那樣威風八面。它的成長放緩只是遲早問題，強大的競爭壓力，也將迫使它只能將價格壓低。 精明、多金的投資人，正將錢砸進一家規模龐大、競爭優勢卻正在縮水的私營計程車公司。很顯然，這些投資人並不指望透過股息收回他們的投資。儘管許多人說Uber是一種不需要公開上市的新類型公司，但對它的投資人而言，IPO(首次公開發行)是他們回收成本的唯一機會。 再怎麼說，亞馬遜(Amazon)大體上不過是一個巨型電子商務運作，但它是一個無所不在、強而有力的全球品牌，它能以二九六倍的本益比交易，原因就在這裡。如果Uber能像亞馬遜一樣發展、成熟，而且不失當年異軍突起的魅力，那它就能為捧高估值的投資人賺到錢。 譯者.陳曉夫 | ||||