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躁動的6月 全球央媽輪番上陣 人民幣將何去何從?

來源: http://www.yicai.com/news/5028740.html

這個6月,全球各大央行異常忙碌。6月16日,備受關註的美聯儲6月議息會議終以鴿派收場,市場對於美聯儲年內加息的預期再次跌入谷底;日本央行昨日同樣選擇按兵不動,日元大漲橫掃全球匯市;“英國脫歐”最讓全球央媽揪心,種種跡象表明市場並未對英國脫歐做出充分準備,倘若黑天鵝事件發生,更大的金融風暴恐接連而至。

在外部市場異常波動的情況下,人民幣匯率顯得頗為“淡定”。盡管本周人民幣對美元匯率一度跌破6.60重要關口,但昨日已重回穩中有升軌道。交通銀行首席經濟學家連平近日在接受《第一財經日報》記者采訪時表示,短期內人民幣貶值預期仍在,主要受到全球經濟不確定性上升的影響;與此同時,雖然中國經濟並未表現出十分強勁的增長態勢,但整體穩中有進,因此人民幣持續貶值的可能性不大。

彭博全球首席經濟學家麥德能(Michael McDonough)此前在接受《第一財經日報》記者專訪時則認為,英國脫歐對於全球市場的影響可能並沒有預期般大,“真正會長期、深刻的影響全球市場的‘大事件’仍然為美聯儲未來加息節奏以及中國經濟的發展前景。”

波動加劇全球央行異常謹慎

16日淩晨,美聯儲6月議息會議最終以10:0全票通過,宣布維持基準利率不變。

美聯儲議息會議委員會認為,自今年4月以來,盡管美國經濟活動增速有所回暖,但就業市場的改善卻在放緩,通脹依然低於2%的長期目標。此外,5月美國非農數據遠不及預期令市場大跌眼鏡,再加上英國脫歐公投懸而未決,所以美聯儲這一決定符合之前市場的預期。

“加息預期大幅延後,7月加息概率低,年內加息或泡湯。”海通證券首席宏觀分析師姜超分析認為,美聯儲議息會議聲明及之後美聯儲主席耶倫的發言整體偏“鴿”派,市場加息預期大幅延後。

當前期貨市場顯示,7月加息概率僅為7%,9月為29%,12月概率也低於50%,意味著年內或不再加息。盡管7月議息會議召開時美聯儲可獲得更多的經濟數據,耶倫也指出7月份加息並非不可能的事,但姜超認為,昨日的議息聲明和耶倫講話都沒有對7月是否加息給出暗示,意味著7月加息的概率較低,“門檻”卻相對較高,經濟數據要足夠好才能證明5月非農數據的偶然性。

美聯儲選擇“按兵不動”這一結果公布後,美元對歐元、英鎊、日元、離岸人民幣貶值幅度迅速擴大,其中美元對日元貶值幅度擴大至0.5%,美元對離岸人民幣貶值幅度擴大至0.35%,跌233點。

在市場尚未完全“消化”美聯儲最新決議時,昨日下午,日本央行在利率會議上也選擇按兵不動。

其中,對於近期不斷飆升的日元匯率,日本央行行長黑田東彥特別強調,不希望看到日元走勢脫離基本面,匯率走高可能對日本國內的物價和經濟造成不利影響。

然而就在他發表講話期間,日元漲幅進一步擴大。日元對美元升值幅度一度擴大到2.24%,報103.77。

值得註意的是,面對全球多個風險點不斷向市場釋放出的壓力,越來越多國家的央行加入到了這場“混戰”中謀求自保。

當地時間6月15日,非洲最大產油國尼日利亞央行被迫宣布,6月20日起,本國貨幣奈拉對美元實施自由浮動匯率機制。這意味著,該國正式放棄了維持16個月的固定匯率制,市場普遍預期屆時奈拉將出現大幅貶值。

此外,俄羅斯央行在6月10日下調關鍵利率0.5個基點至10.50%;此前一天,韓國央行意外下調基準利率0.25個百分點至1.25%,創歷史新低;新西蘭央行雖然在上周議息會議中選擇維持利率在紀錄低位2.25%不變,但仍強調將保持進一步寬松傾向。

連平對《第一財經日報》記者表示,當務之急是合理協調發達國家的貨幣政策。

“在目前金融市場高度全球化的前提下,各國貨幣政策的溢出效應十分明顯。”連平分析稱,隨著美聯儲步入加息正軌,歐洲央行、日本央行繼續加大寬松力度,完全背道而馳,兩種貨幣政策差距將進一步拉大,這必然會給市場資本流動、利率、匯率帶來很大的波動因素。

英國脫歐或成年度最大“黑天鵝”

隨著英國退歐公投日期的臨近,越來越多的業內人士意識到,無論英國最終“留歐”還是“退歐”,英國公投結果本身都有可能成為擾動金融市場的“黑天鵝”。

姜超認為,如果英國本月決定退歐,對英鎊、歐元都將構成壓力,黃金和美元或同步走強,風險資產承壓。但如果英國留歐,市場或現反轉局面。

眼下英國脫歐帶來的不確定性,顯然已經成為全球央行最揪心的事情。

在昨日美聯儲議息會議後的新聞發布會上,耶倫特別強調,英國脫歐形勢是美聯儲在6月會議上考慮的一個重要因素,“美聯儲對於更長期利率處於什麽位置非常不確定;不排除7月加息可能,但不知道美聯儲官員是否會在那時很快對經濟獲得信心。”

本周,歐洲央行與日本央行相繼對英國可能退出歐盟的結果進行回應。

據知情者向媒體透露,一旦英國公投決定退歐,歐洲央行將在公投結果公布次日宣布,與英國央行聯手救助金融市場,屆時兩家央行將聯合發布聲明,強調無論如何也要維持充分的市場流動性。

6月14日,日本央行意外取消了公開市場購債,引發市場關註。與業內人士分析,日本央行此舉可能被迫為英國公投引發市場動蕩而保存購債“彈藥”。由於投資者因英國退歐風險而出現搶購日債的情況,14日當天,日本5年、10年、20年、30年和40年國債收益率均創歷史新低。

昨日,丹麥央行也公開表示,可能因英國退出歐盟帶來的風險而出手幹預。丹麥央行行長Lars Rohde稱,一旦英國6月23日公投決定退歐,由此危及丹麥克朗與歐元掛鉤,丹麥有無限量的貨幣幹預“火力”排除對本幣掛鉤的一切威脅。

人民幣匯率以穩為主

近期眾多風險事件的疊加,無不對人民幣匯率穩定造成“幹擾”,但從長期來看,隨著人民幣國際化穩步推進,人民幣匯率市場改革的不斷延伸,人民幣匯率保持穩定仍將成為主旋律。

對於短期內人民幣匯率走勢,謝亞軒認為,由於英國退歐公投和美聯儲議息兩個風險因素的影響,人民幣匯率預計在6月和7月都將保持弱勢。

但他同時強調,三季度末人民幣匯率將具備再次走強的條件。一方面,季節性因素可能帶來貿易順差規模的進一步擴大;同時,人民幣可能在2016年9月正式進入SDR貨幣籃子,帶動一些經濟體參考該貨幣籃子增加配置人民幣資產;此外,中國股票和債券市場的開放政策有望持續發酵,為中國帶來更多的國際資本流入。

“穩定的人民幣匯率也是經濟企穩及推動供給側改革的需要。”瑞穗證劵首席經濟學家沈建光分析認為,一方面,當前中國實體經濟運行困難,5月經濟數據不容樂觀,工業生產、消費仍然保持低位,一度拉動經濟企穩的投資數據再度下滑,其中,民間投資增速更是下探至3.9%,顯示受去產能與企業利潤下滑的影響,私人部門活力持續下降。房地產投資與基建投資曾是拉動經濟企穩的主要力量,但5月投資新開工與房地產投資數據均出現拐點,加之早前權威人士對於寬松政策的批評,均加大了未來經濟運行與政策走勢的不確定性。

此外,考慮到今年9月杭州G20峰會,以及10月人民幣正式加入SDR的較好機遇,在此背景下,短期內鼓勵海外資本流入國內債券和股票市場,同時維持匯率穩定仍是占優策略。

“今年確保匯率穩定仍是當務之急。畢竟避免人民幣貶值預期有助於人民幣加入SDR後提升國際地位,同時,也為防範金融動蕩,為國內加速推動供給側改革和經濟企穩創造條件。”沈建光說道。

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