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沒有念過經濟系、沒時間看盤、完全沒有內線、更沒有優秀研究團隊，績效卻能打敗明星基金經理人？只要體會科斯托蘭尼的精義，一樣能成為投資贏家。 年紀約三十歲的網路部落客izaax，進入投資市場大約十年，白天在政府機關上班，無暇看盤，投資皆以定時定額基金為主。 近五年來，在全球投資市場動盪最劇烈的時候，操作績效幾乎年年不輸給基金經理人。已經被手汗染得泛黃的科斯托蘭尼三本重要的投資經典，就是致勝的重要武器。 親眼看到他的基金對帳單，不得不相信這位科斯托蘭尼忠實信徒的投資戰力。 大家都在買：金融海嘯前，改壓寶美債 受科老的啟示，他在二○○七年第四季，全球股市大好，反向看壞景氣，分批賣掉股票型基金，換成公債債券基金，不僅成功躲過金融海嘯，更從二○○八年第四季起，開始定期定額買進美國股票型和高收益債基金。 即便是今年五月歐債危機，他仍繼續定期定額，直到最近美股創下今年來新高之際，開始部分獲利了結。近五年整體投資報酬率每年平均（含配息）保守估計超過五成。 之所以敢逆著市場操作，科斯托蘭尼給他的啟示幫助最大。 他指著《一個投機者的告白》書說，左右股市中長期方向的兩大要素，其實在「景氣」及「市場資金」這兩大要素上，但大部分的法人，受限於環境及績效，很難依著這個法則操作，就像科老所說，法人「是猶豫的投資者，他們跟在大眾後面跑，既缺乏想法，也沒有耐心！」 受到科老啟發，他於是將有限的下班時間，集中研究這兩個重要的變數。 二○○七年底時，他從美國國內生產毛額（GDP）報告上發現，房地產已經連續好幾季呈現兩位數衰退，同時通膨壓力，也因為油價逼近百元，越來越沉重，他觀 察到美國每月進口項目中，消費品都逐月全面萎縮。他大膽認為，長達五年的全球多頭市場已經結束，通膨將轉為通縮，從那時開始，開始贖回股票基金，轉買進美 國政府和全球政府債券基金。 當時油價眼看就要突破每桶一百美元的價位，全力朝歷史新高邁進，市場上對全球景氣一片看好，這樣反市場的舉措，有一段時間，讓他飽受批評。有人在他的部落 格中，不客氣留言批評，認為通膨不會影響消費，應該去買房或買原物料基金來保值；更有些網友，乾脆把自己賺大錢的對帳單，直接貼在他的留言版上，炫耀自己 賺了多少，順道諷刺他賣太早。 「那段時間就是很煎熬，大家都認為我是錯的！」觀看部落格的人數也大幅下滑，為了增強自己的信心，「我就把《一個投機者的告白》有一段影印貼在書桌上：『長遠來看，經濟和證券市場的發展方向相同，但在過程中，卻有可能選擇完全相反的方向。』」 想不到，雷曼兄弟破產引發的金融海嘯，使得原油期貨價格在二○○八年底，一下子跌到四十元之下，所有原物料基金都不支倒地，市場對美國公債以外的金融商品都缺乏信心，幾乎所有資金都湧向美國公債，公債價格創下新高，證明izaax壓對了方向。 大家都在賣：看好降息，八千點買美股 但他沒被績效沖昏頭，看到美國聯準會（Fed）為挽救景氣，連番下調利率，對照科斯托蘭尼在書中提到，一九八七年美國發生黑色星期一之後，時任聯準會主席 葛林斯班（Alan Greenspan），大幅降息提供市場流動性，讓股市再度恢復活力的例子。他決定獲利了結美國公債基金，並開始從道瓊工業指數八千點附近定期定額買進美 股基金，去年二月初在部落格上宣示：「二○○九年，開始買進美股最好的一年！」 講到這時，他拿起《一個投機者的告白》，不假思索翻到第一百零六頁上面指著：「對中期證券市場，貨幣比想像力更具決定性作用，如果貨幣因素是正面的，那麼到一定時候，心理因素也會變成正面。」 科老強調資金對於股市的重要，就像氧氣之於呼吸一樣，千萬不能小看美國聯準會印鈔票的能力，「這就是那時我看多的理由！」 不過，反市場的言論再次被網友罵翻，部落格留言版上至今都還留著紀錄。izaax認為，投資人最大的問題，就是對於市場發生的重大事件，都只有一廂情願的想法，「尤其是把已經發生的，當做未來也會繼續發生。」 最後問他科老給他的最大啟發是什麼？他笑答：如同他網誌名稱「從相同的事件中，看見一樣又不一樣的存在，這本書已經將所有行情的疑問都解答了！不論是過去，現在，或者是正在發生的！」
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