經濟下行壓力下，不良資產的處置正在形成一個巨大的市場。國務院發展研究中心金融研究所研究員夏斌表示，要嚴防少數金融機構把風險偷偷輸送給老百姓。
22日舉行的第四屆上海國際金融中心研究院國際論壇上，夏斌表示，面對中國經濟下行中的銀行不良資產增多的壓力，很多市場人士都在考慮成立資產管理公司，把不良資產打包處理。
而這些資產管理公司，“在尋找資本、股權投資的時候，往往大談2002~2003年四大行改革處置不良資產的經驗。”夏斌說。
上世紀末，為有效化解金融風險、維護金融體系穩定、推動國有銀行和企業改革發展，財政部出資400億元，成立東方、華融、長城、信達四大資產管理公司，各自承接處置對口銀行的不良資產。
近日，中國華融(2799.HK)和中國信達(01359.HK)分別發布了2015年年報。其中，中國華融2015年實現凈利潤人民幣169.5億元，同比增長30.1%;年末集團資產總額達人民幣8665.5億元，較2014年底增長44.3%;權益總額達人民幣1188.0億元，較2014年底增長42.2%。
中國信達2015年末的集團合並總資產7139.7億元，比上年末增長31.1%;實現歸屬於本公司股東的凈利潤人民幣140.3億元，同比增長17.9%。其中，傳統類不良資產新增收購851.4億元，同比增長176.5%。
夏斌說，一定要保持清醒的是，在經濟周期的不同階段，處理銀行不良資產管理的實際效果往往不一樣。
他說，2002年左右，正是中國經濟這一超級繁榮周期的開始年，比如當時可以幾千萬拿下一幢爛尾樓，通過一點銀行的正常貸款或“關系貸款”裝修後出售，現在可以價值幾十億元。在經濟繁榮時期和房價泡沫形成時期，不良資產的處置能大賺利潤。
但中國經濟當前面臨下行壓力，中國經濟將進入常態的中高速增長，這意味著有些資產價值必然下跌。也因此，當時同類不良資產處置的回報率在今天就很難得以實現了。
因此，夏斌表示，宏觀監管機構對此要有清醒的關註：首先，金融機構不良資產的轉讓、出售，一定要堅持嚴格的市場評估原則，絕對不能政府幹預；
其次，對於金融機構將不良資產打包，搭配其他金融產品，以理財、信托的方式銷售給老百姓更要密切關註，加強監管，“要嚴防少部分金融機構把風險偷偷輸送給老百姓。”
夏斌說，這個問題應該引起監管部門的註意，因為很多不是以資產管理公司的名義做這項業務，而是各種投資公司在做。如果信息披露不夠，包括不良資產的回報到底多少，很容易把風險輸送給老百姓。“同一個金融產品，在不同的歷史周期可能是不一樣的，這點在盡管部門應該嚴加關註。”
除了四大資產管理公司之外，目前也已經有了20多家地方性的資產管理公司，同時，民間市場上也有一些投資公司在從事資產管理業務。
中國銀監會發布的數據顯示，2016年一季度，商業銀行不良貸款余額13921億元，較上季度末增加1177億元;商業銀行不良貸款率1.75%，比上季度末上升0.07個百分點。
中國的金融創新，一直是聚焦於金融產品、金融組織架構、金融調控與監管制度的創新這三個基本內容。
夏斌表示，由於金融具有天生的不穩定性特征，所以金融產品的創新、金融組織機構的創新，必須與金融調控與監管的創新相適應，否則這種創新是不利於經濟的穩定，“今天來看，相對於互聯網金融產品的創新，金融調控監管制度創新迫在眉睫，這對穩定經濟而言更為重要。”
夏斌說，當前中國經濟正處於增長與防風險的平衡糾結中，既要穩定增長，又要防範系統性風險。在這樣的糾結平衡中，微觀金融創新是想加大信用，或者是規避監管創造利潤。宏觀金融的調控創新，則是要通過匯率與資本管理制度的變化，把中國經濟和中國金融融入全球經濟化，引入全球配資資源的機制和因素。
面對當前穩增長和防風險的平衡糾結，緊的貨幣政策不適用，但是大水漫灌式的貨幣政策同樣也不適用。
因此，夏斌說，此時判斷金融產品創新是好還是壞，就是看它是配合結構性的金融政策，還是鉆政策的空子，在大水漫灌之下救僵屍企業，擴大杠桿和過剩的產能。
而判斷金融宏觀調控創新，匯率和資本管理制度的創新是好還是壞的分水嶺，則是看它是有利於防範系統性風險的爆發，有利於國內的經濟穩定，還是引爆系統性風險的爆發，方便投機資金沖擊國內經濟。