ZKIZ Archives


上市公司熱衷並購新三板企業 “主板概念”成價值窪地

來源: http://www.yicai.com/news/5014787.html

周二,廣電運通(002152.SZ)公告參與新三板掛牌公司匯通金融(833631.OC)的定增,將持有後者51%的股份,成為第一大股東,這是上市公司收購新三板公司的最新案例。

由於新三板新興行業標的眾多,公司管理相對規範,加上發行融資等市場制度便捷,因而受到上市公司的青睞。數據顯示,目前至少有200多家新三板掛牌企業的主要股東中有上市公司的身影,上市公司尤其喜愛影視娛樂、網絡遊戲、電子商務等新興行業領域。

有了上市公司站臺,投資者對掛牌股票的價值提升和投資退出也更有信心。主板公司持股比例大的、符合主板公司未來轉型方向的掛牌股票都受到新三板投資者的重點關註。

上市公司熱衷布局新三板

周二,廣電運通公告,公司作為唯一認購者參與匯通金融不超過1.66億元的定向發行募集,發行完成後,廣電運通持有匯通金融51%的股份,成為第一大股東,同時掛牌公司實際控制人變更為廣州市國資委。

聯訊證券研究院統計顯示,到今年4月中旬,已經有222家掛牌企業前十大股東中出現上市公司(除做市商持股)的身影,其中上市公司直接控股新三板已掛牌企業的數量達到74家,平均持股比例為55.42%。

聯訊證券研報指出,上市公司在挑選新三板標的時,對影視娛樂、網絡遊戲、廣告營銷、非銀行金融、電子商務、環保和新材料等領域更感興趣,這些領域也同樣是當前資本市場的投資熱點,投資這些領域掛牌企業的上市公司大部分都屬於跨界投資。

“上市公司在新三板上的布局是不想限於A股資本運作平臺,希望借助新三板平臺,有的上市公司需要向新的領域延伸,所以布局新三板企業。”一家華南地區券商新三板業務負責人對《第一財經日報》說。

該負責人認為,新三板企業相對來說比較規範,市場監管者對券商、會計所、律所等中介機構執業責任要求很高、監管壓力較大,因此,只要新三板企業在行業、產品、服務、團隊等方面跟上市公司具有很大互補性,或在財務數據、行業契合度上滿足並購要求,就有可能成為上市公司並購標的。

廣電運通周二在公告中稱,投資匯通金融有利於公司拓展非現金金融服務外包業務領域,為銀行等金融機構客戶提供一站式、全方位的金融服務外包解決方案,較好地實施金融服務外包全產業鏈的戰略布局,會對公司未來的經營業績產生積極的影響。

“本次定增的價格是基於目前公司的經營狀況和未來的成長性,以及資本市場情況決定的。雖然另外的機構有更高的出價,但是考慮到上市公司進入對公司今後業務資源、市場開拓方面都會有幫助和互補作用,並且上市公司也表現出很大的誠意,本次合作符合匯通下一步業務的多元化發展方向。”匯通金融董秘鄧力揚說。

匯通金融成立於2011年,去年7月掛牌新三板,主要從事金融服務外包業務,包括呼叫中心業務、信息咨詢、數據處理等。公司年報顯示,去年公司營業收入和凈利潤分別約為2.5億元和667萬元,同比增長都在250%左右。

投資者看好被參股掛牌公司

上市公司參、控股的新三板公司在融資中表現尤為活躍。今年以來,新三板掛牌企業已實施定增融資規模排在前10位的有7家是上市公司參、控股企業,另兩家都和上市公司有關聯,其中和君商學(831930.OC)甚至控股了上市公司匯冠股份(300282SZ)。

上市公司借助新三板進行產業延伸和資本運作的同時,也吸引著投資者的目光。

南山投資執行董事周運南對《第一財經日報》表示:“掛牌公司有主板公司作為主要股東,至少有個信用背書,有了主板公司的參與,掛牌公司應當會相對規範,發展上會得到主板公司各方面的重點支持。這類掛牌公司被主板公司全並購的市場預期較強,是比IPO更快捷的投資退出渠道,所以是個比較好的投資標的池。”

不過,在部分上市公司參與掛牌企業定增的案例中,上市公司已經出現浮虧。如東方電子(000682.SZ)控股的海頤軟件(832327.OC)股價已經跌破了上市公司11元定增價,華邦健康(002004.SZ)控股的穎泰生物(833819.OC)也跌破了5.8元的發行價格。

“定增價格和公開交易價格出現背離有系統性的原因,掛牌公司市場價格不完全是內在價值的充分體現。作為上市公司,在對新三板進行參控股時應該更合理估計其內在價值,避免出現過度高估。另外從股權投資角度也需要有耐心,隨著市場流動性改善,定價機制更加合理,一、二級市場價格倒掛的現象可能會有所改善。”聯訊證券研究總監付立春告訴《第一財經日報》表示。

周運南認為,從二級市場的角度,跌破上市公司成本價的掛牌公司股票值得重點關註,跟蹤主板公司參、控股的股票時,應盡量選擇主板公司持股比例大的、符合主板公司未來轉型方向的行業。

和二級投資者相比,上市公司有更大的話語權,多數上市公司入股掛牌公司時都會要求承諾保障。《第一財經日報》記者了解到,廣電運通在收購匯通金融時也要求後者在營收和利潤上進行承諾。

前述華南券商人士告訴記者,“過去主板上市公司做的收購中有不少業績承諾泡湯的,站在掛牌企業的角度,首先要量力而為,不要為了換取上市公司並購做輕易做出超乎自己能力的承諾,會把企業拖垮,一些急功近利的做法反而會阻礙公司的發展戰略。”

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=197031

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019