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藍籌護盤滬指勉力收紅 謹防短期變盤

盡管上周末期間不時傳出一些利空消息，但在市場人氣較高的情況下，7月11日A股市場仍然一度走出反彈走勢，但午後股指的沖高回落表明，在日益逼近壓力區間之後，股指短期走勢或將出現回調，而後續反彈能否持續則要看經濟數據、中報業績以及成交量等變化。

盡管近來次新股、鋰電池等前期熱門板塊開始大幅回調，但在黃金、釀酒、券商等權重板塊的帶動下，7月11日滬深兩市股指早盤一度維持了震蕩反彈的走勢。不過隨著午後市場短線拋壓的增大，股指最後還是出現了大幅回落，上證指數最後報收2994.92點，上漲6.83點，漲幅0.23%，成交2719億元;深成指報收10594.82點，下跌16.98點，跌0.16%，成交4280億元;創業板指數報收2218.59點，下跌20.41點，跌幅0.91%，成交1259億元。兩市全天合計成交6999億元，較上一交易日增量近1100億元。

一位私募基金人士表示，從上周次新股、鋰電池、新能源汽車等概念板塊強勢個股先後出現大幅調整走勢來看，股指在沖關3058~3066點缺口之前出現一定幅度的調整已經很難避免。現在的問題是，股指在短線調整之後能否繼續上攻，還是就此回落整理，這才是決定短線操作的核心要點。對於一些前期漲幅已然不低的板塊可以逢高兌現部分收益，進可攻退可守更為合適。

中金公司策略分析師王漢鋒認為，階段性資金博弈行情未完，中報期穩守大消費。近幾個交易日上證綜指在3000點附近出現震蕩，反映關鍵點位市場心態的邊際變化。資金博弈行情下近期資本市場監管力度的進一步趨嚴、美國非農就業數據超預期帶來的美國加息預期的調整、國內二季度經濟關鍵數據即將公布、產業資本減持壓力依然較大等將進一步擾動投資者情緒，市場短期波動可能加大。但考慮G20之前市場依然存在維穩預期，季節性的流動性緊張階段也已經過去，三季度階段性資金博弈行情可能仍未結束。

從操作角度來看，王漢鋒認為，欣泰電氣(300372.SZ)成為創業板退市第一股，對績差股和市場普遍存在的投機行為將具有警示意義。下半年A股策略的核心思想是脫“虛”向“實”，資本市場的整肅有利於促進資金進一步逃離“估值虛、業績虛”的個股，轉向“估值實、業績實”的公司，近期的行情仍將圍繞兩條主線展開：大消費相關行業(食品飲料、龍頭醫藥、家電等)及調整充分、有潛在邊際催化劑的周期性板塊(軍工、煤炭、鋼鐵、券商等)。

銀河證券首席策略分析師孫建波則表示，總書記近期在北京召開經濟形勢專家座談會上再次強調繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，推進供給側結構性改革。長期來看，市場表現與供給側結構性改革的進度及其成效緊密相關。短期而言，改革預期向好有望給市場註入動力，前期擾動因素均已落地，國內經濟及流動性相對平穩，目前並無明顯利空因素，維持前期枕戈備戰的觀點。在存量博弈格局下，投資者可適當樂觀。

縮量反彈A股勉力收紅 該為“吃飯行情”買單了？

盡管周一滬深兩市股指雙雙小幅收漲，但萎縮的成交量以及沖高回落的走勢卻在日益明確的顯示，A股短線的回調已經不可避免，而隨著IPO的提速以及超出市場預期利好政策的缺乏，也從政策層面加大了這一走勢的可能性，是時候再次進入防禦狀態了。

從市場全天的走勢來看，滬深兩市早盤低開下行之後，很快就在石墨烯等概念板塊的帶動下出現震蕩回升。不過由於市場人氣的不濟，股指隨後出現震蕩回落，盡管尾盤股指勉力收紅，但全天回落的態勢較為明顯。上證指數報收3015.83點，上漲3.01點，漲幅0.10%，成交1754億元;深成指報收10718.36點，上漲9.29點，漲幅0.09%，成交3163億元;創業板指數報收2245.89點，下跌4.11點，跌幅0.18%，成交878億元。

一位私募基金人士表示，從上周三股指成交縮至地量之後周四沖高回落的走勢來看，股指短線的回調已經不可避免，周五的下跌只是順勢而為，本周一雖然滬深兩市股指都勉強紅盤報收，但這明顯是短線最後出逃的機會，成交量也再度跌至5000億元以下了。目前市場存量資金博弈的格局，註定了難有整體牛市，只能靠推動部分熱點板塊上漲來維持人氣，但市場熱點越來越快的輪動只會不斷消耗多方的能量，直到回調不可避免的到來。

而從政策層面來看，近來新股IPO的速度明顯有加快的態勢，這固然是新股發行不暢導致積壓嚴重的必然結果，但在目前市場場外資金入市不足的背景下，存量資金漏損加大很有可能成為壓倒駱駝的最後一根稻草，從而誘發新一輪的調整加速到來。

國海證券策略分析師代鵬舉認為，A股短期繼續上行條件苛刻。股市反彈至今，已經接近半年以來的高點，不管中期趨勢如何，短期有休整的必要。休整後是否能重回上升趨勢?其認為繼續向上所需要的條件比較苛刻，目前還看不到。

首先，雖然宏觀層面流動性非常充裕，長期國債利率繼續下行，但從結算保證金、開戶等數據來看，市場依然是存量市場，由於較長時間不賺錢，個人投資者甚至還有離場的可能性。

其次，A股個人投資者較多，所以存量行情到增量行情的切換不只是由利率決定，還需要股市有較好的賺錢效應。而有賺錢效應的前提是存量資金在中長期邏輯的支撐下，博弈出可持續的中級行情。此時不只需要利多，而且要超預期。目前來看改革還未有超預期的事件，流動性層面各國央行還在觀望，在各國加碼寬松之前，更大級別的行情還需等待。

申萬宏源證券首席策略分析師王勝則認為，日本央行行長黑田東彥辟謠“直升機撒錢”;歐洲央行行長德拉吉對於英國脫歐的影響閃爍其詞;7月英國維持利率不變背後的深意絕非“審慎”二字可以概括;而中國人民銀行擔憂的是流動性陷阱。其全球繼續寬松空間有限的觀點正不斷被驗證，全球Risk On余溫尚存，但難以長久，7月28日美聯儲和日本央行議息可能再次成為全球風險偏好退潮的催化劑。

而從A股市場來看，神似去年12月的微觀市場結構正在出現，吃飯買單，別糾結!機構投資者高倉位固然值得擔憂，但更值得警惕的是倉位總體水平的提升和分化同時出現。王勝認為神似去年12月的微觀市場結構惡化正在出現。目前公募抉擇倉位的意願不強，中性倉位精選結構是主要策略，所以配置的集中和均衡更能反映公募的風險偏好，分化客觀存在，公募這種配置集中度分化類比到絕對收益投資者上，就是倉位的分化。市場微觀市場結構已明顯惡化，短期即便反彈空間也十分有限，在上行風險基本可控的情況下，無舍不得，吃飯買單，別糾結!價值型成長打底倉，房地產和商業零售找預期差。繼續推薦價值型成長作為2016年下半年的底倉配置，以萬寶之爭塵埃落定為催化劑，下半年舉牌主題熱度可能重新升溫，商貿零售和房地產財務報表挖掘空間大，產業資本舉牌介入有望帶來公司價值的重估。

收盤分析丨混改權重股攻勢強勁 兩市逾兩千家股票收紅

周三（12月21日），滬深兩市高開高走。早盤，中國石油（601857.SH）率先點火帶動石油板塊大漲，以中國聯通（600050.SH）為代表的央企混改概念板塊隨後跟進，股指順勢沖高，盤中漲幅逾1%站穩3100點。而創業板指早盤沖高迫近2000點後漲幅有所回落，午後回踩5日均線後尾盤再現小幅拉升。就全天來講，混改概念站上最強風口，且集中於以“中字頭”為首的權重股，兩市有2300余家股票飄紅，賺錢效應較昨日有所提升。

截至收盤，滬指上漲1.11%，報3137.43點；深成指上漲0.67%，報10313.57點；創業板指上漲0.89%，報3338.54點，兩市全天成交合計4295.97億元。

盤面上，行業板塊幾乎全線翻紅，央企混改概念成為當之無愧的領漲主線，混改的七大領域中的民航、軍工、電信、石油、鐵路（交運物流）占據漲幅榜前幾名；僅有造紙印刷、商業百貨等前期大漲板塊今日稍顯落後。在概念板塊中，“中字頭”發起最強攻勢；期貨概念、次新股、石墨烯、稀土永磁等板塊紛紛走強，高送轉概念明顯降溫。雖然午後指數回落，但是有資金回落妖股、莊股，萬福生科（300268.SZ）、銀鴿投資（600069.SH）等紛紛打開跌停板。

資金方面，截至收盤，滬股通凈流出逾1億元；深股通凈流入超3億元。另外，央行周三進行1100億元7天期逆回購操作，700億元14天期逆回購操作，300億元28天期逆回購操作，還有1200億逆回購到期，央行公開市場今日資金凈投放達到900億元。

科德投資認為，今天中國聯通創下近期反彈新高，對於大盤來說是一個很積極的信號。當部分大盤藍籌股率先領漲帶動指數突破之後市場的賺錢效應將會大幅提升。另外，大盤藍籌此時的起漲更是能夠鼓舞人氣，至少粉碎市場關於資金面的擔憂。短線來看，低估值的航空股也跟著大幅反彈說明市場積累了很強的反彈動力，因此元旦之前對市場不必太過悲觀。

關於後市，北京股商認為，市場在連續下行後隨時存在反彈的動能。回顧此前，在市場近期調整過程中權重股成為領跌指數的品種，經過近期的調整諸如金融等板塊風險已得到明顯釋放，短期連續大幅下行概率較小。而我們明顯看到，雖然指數近期呈現震蕩下行調整，但市場成交量能並未出現恐慌性拋售。從今日市場的反彈來看，混改所涉及的行業及農業板塊表現活躍，這也是貫穿明年行情的主線，但從板塊效應來看，目前並不明顯，市場之所以出現反彈力度不及預期，與近期市場中存在諸多不確定性因素仍未徹底消除有關。短期來看，市場成交量能能否有效放大將是決定股指反彈高度的關鍵，因此，操作上可輕倉參與但切勿追漲。

收盤分析丨滬指午後小幅收紅 金融股成護盤主力

早盤兩市小幅低開後再度翻紅，午後逐級回落，創業板指數回抽5日線未能站穩便再度下行。臨近尾盤，受到金融股集體護盤影響，滬指得以再度收紅，深圳市場幾大指數則繼續收綠。截至收盤，兩市成交量較周四再度縮小。

滬深股市全日收盤，上證綜指收報3173.15點，上漲1.05點，漲幅0.03%，成交額1841億元；深證成指收報10314.35點，下跌44.74點，跌幅0.43%，成交額1983億元；創業板指收報1839.01點，下跌11.38點，跌幅0.62%，成交額496億元。資金方面，央行公開市場今日進行600億7天、200億14天、200億28天逆回購操作，中標利率分別為2.45%、2.60%、2.75%，與前次持平。另外今日有600億逆回購到期，凈投放400億；連續四交易日凈投放。

盤面上，雄安新區概念股繼續補跌，成為最大做空動能，保變電氣、韓建河山、銀龍股份等多只雄安概念股以跌停報收，對市場人氣打擊嚴重。隔夜黑色系金屬大漲，早盤鋼鐵疊加摘帽概念的中原特鋼漲停帶動鋼鐵股反彈。碧水源盤中強勢拉升，帶動了環保股反彈，午後隨著該股逐級回落，環保股未能延續強勢。青龍管業大幅拉升，試圖帶動雄安概念股反彈，但收效甚微。臨近收盤，金融板塊再度回升，中信證券、海通證券、招商證券等券商股以及建設銀行、工商銀行以及浦發銀行等銀行股紛紛發力上攻，並成為助推滬指翻紅的主要動力。

熱點板塊：

早盤九安醫療漲停帶動醫療器械板塊反彈居前，九安醫療漲停，樂心醫療漲逾8%，理邦儀器，迪瑞醫療漲逾4%，博濟醫藥，康德萊，山東藥玻，三諾生物，戴維醫療漲逾3%。

期貨黑色系金屬大漲，帶動早盤鋼鐵股反彈，中原特鋼漲停，永興特鋼，方大特鋼漲逾3%，撫順特鋼，常寶股份，西寧特鋼，大冶特鋼漲逾1%。

銀行板塊今日小幅反彈護盤，南京銀行漲逾3%，寧波銀行，招商銀行漲逾2%，中信銀行，杭州銀行，貴陽銀行，建設銀行漲逾1%。

跌幅榜上，港口航運，雄安新區，粵港澳概念跌幅居前。

消息面上：

1、中央環境保護督察組擬於4月下旬進駐天津市、山西省、遼寧省、安徽省、福建省、湖南省、貴州省等七省市開展環境保護督察。其中，中央第一環境保護督察組進駐天津市。擬於2017年4月下旬進駐，進駐時間為1個月左右。

2、國資委公告，中國建築與大連市人民政府簽署深化合作協議，將在交通基礎設施領域及市政基礎設施領域等成片開發建設領域加強合作。“十三五”期間，中國建築擬在大連投資建設規模不低於1000億元。

機構觀點：

上海證券分析指出，國內監管持續高壓，銀監會劍指委外資金，證監會嚴防概念炒作均重打擊市場人氣，但上周五以來的持續調整使得短期市場再度殺跌動能有所緩解。在國內經濟仍處於複蘇階段的背景下，本輪調整指數風險或將不大，大盤構築平臺型完成調整的概率較大。

華泰證券認為，盡管A股連續下跌，但考慮到資金面和監管風暴的延續，對反彈的力度並不樂觀。中線角度來看，未來趨勢仍然取決於基本面，金融去杠桿的進程，特別是股市政策面的變化值得關註。從技術面看，年線在3085點左右並向上移動，是下一個技術支撐位

近期操作中，著重關註一帶一路、央企混改、醫藥、白酒、環保等板塊。

期債午盤全線收紅 10年期國債期貨漲0.62%

周一，期債午盤全線收紅。截至收盤，10年期國債期貨主力合約TF1709午盤漲0.62%，5年期主力合約TF1709午盤漲0.41%。銀行間現券收益率明顯下行，10年期國開活躍券170210收益率下行5.24bp報4.3100%，10年期國債活躍券170010收益率下行4.24bp報3.61%。

央行發布一季度貨幣政策報告稱，下一階段要繼續實施穩健中性的貨幣政策，采取多種措施，有效防範和化解金融風險。加強金融監管協調，有機銜接監管政策出臺的時機和節奏，穩定市場預期，把握好去杠桿和維護流動性基本穩定的平衡。

央行研究局局長徐忠表示，中國現階段需進行市場出清，有序的市場出清有助於有序去杠桿。金融機構里同樣存在需要清理的僵屍金融機構，這就需要存款保險制度和監管部門及時校正措施。

最近，國內股票、債券、商品市場同步大幅調整，比較直觀地反映了金融去杠桿帶來的流動性沖擊。

海通姜超認為，金融去杠桿絕對沒有結束!監管當局肯定會考慮去杠桿的力度，但是去杠桿絕對沒有結束!從金融投機回歸到為實體經濟服務的主業，而這絕對不是一蹴而就的過程，不僅需要金融機構主動收縮風險業務，還需要將政府和金融機構的信用切割，在僵屍金融機構中打破剛性兌付，打掉金融機構高息舉債的根基。

市場評論|“喝酒吃藥”助力股指收紅，A股反彈最看重業績

在經過短暫休整之後，A股市場一如預期的繼續著“喝酒吃藥”行情，醫藥醫療、釀酒、旅遊、煤炭石油等板塊領漲兩市，滬深兩市股指也在尾盤發力上行，雙雙以小陽線報收，兩市成交量則攀升至4127億元，A股的反彈之旅正如期展開。

從股指全天的走勢來看，滬深兩市股指在早盤沖高之後出現回落走勢，粵港澳、賽馬等概念股的走強未能帶動股指上漲，股指早盤呈現震蕩回落態勢。午後在兩市股指翻綠之際，抄底資金的介入使得股指開始放量回升，醫藥醫療、白酒等板塊成為帶動股指回升的主力，兩市漲停個股家數的增多更是帶動了市場人氣快速回暖，最後兩市股指均以小陽線報收，反彈態勢得以保持。

不過近來的調整走勢對短線生態來說可謂是有喜有憂。一些強勢個股成妖之後往往會被監管層特停，新光藥業（300519.SH）就是最新的案例，這也使得四板成為了目前市場的天花板，周四之後市場僅有世名科技（300522.SZ）一根獨苗有機會沖擊五板，但鑒於周四其縮量加速漲停，難度隨之大增。而沙河股份（000014.SZ）在周三沖擊五板失敗之後周四反包漲停，成為新的妖股的概率大增，超短選手對此可適度關註。

就市場整體的走勢而言，筆者認為股指繼續反彈應是大概率事件，除了醫藥醫療、白酒板塊之外，近來處於業績提升期的化工、煤炭石油、造紙等周期性板塊也值得投資者高度關註，一些個股更是已經創出了近期新高，上漲趨勢較為明確。

至於像粵港澳、海南、賽馬等概念板塊，由於此前均已有所炒作過，再加上此前市場人氣就不是最佳，盡管有些個股可能會出現間歇性的爆發走勢，但是整體而言缺乏確定性的業績支撐，僅僅依靠概念炒作股價走勢很難持續上行，筆者不建議投資者對此投入過多的倉位，有時候做個局外的看客或許可以讓你學到更多的經驗。

滬深股指震蕩收紅，次新股板塊再度“爆燃”

周二滬深兩市股指低開震蕩，滬指盤中一度跌破3200點，但最終於60日均線附近處止跌回穩。午後，次新股板塊震蕩走強帶動市場人氣回升，金融、地產等藍籌股也逐步回暖，滬指由綠翻紅，3200點失而複得。深圳市場上，創業板指全天表現較強，尾盤更是出現快速拉升，指數漲近1%。截至全天收盤，滬深兩市股指雙雙收紅，市場成交量較昨日縮量。

滬深兩市全天收盤，上證綜指收報3,214.35點,上漲0.51點，漲幅0.02%，成交額1,857億元；深證成指收報10,765.81點,與前一交易日持平，成交額2,524億元；創業板指收報1,876點,上漲13.52點，漲幅0.73%，成交額882億元。資金方面，央行開展1000億元逆回購操作。因今日有1000億元逆回購到期，當日實現零投放零回籠。

盤面上，養殖業、次新股、通信設備、二胎概念以及燃氣水務板塊漲幅居前。跌幅榜上，鈦白粉、租售同權、海南板塊、PM2.5概念以及煤炭開采板塊領跌。

熱點板塊：

養殖板塊周二整體表現強勢，臨近尾盤，板塊再度出現拉升，漲幅躍居兩市首位。截至收盤，益生股份、民和股份漲停，聖農發展漲逾6%，牧原股份漲逾5%。信達證券分析指出，隨著2017年四季度父母代種雞存欄量開始進入下行通道，行業供需情況不斷改善，禽養殖行業已經進入預期修複期，景氣度預計有望維持1-2年的時間。

中興今日確認了美國將取消對其銷售禁令的消息屬實，並已準備了業務重建、管理層重組等T0方案。受此影響，5G概念、通信設備板塊周二盤中強勢反彈。截至全天收盤，廣和通、天邑股份、七一二、超訊通訊、中富通以及科創新源等先後漲停，天孚通信、費榮達漲逾8%，盛路通信漲逾7%，光弘科技、三維通信、英維克漲逾6%。

跌幅榜上，鈦白粉、租售同權、海南板塊、PM2.5概念以及煤炭開采板塊領跌。

個股監控：

消息面：

1、江蘇省發改委開展《江蘇省沿江城市群城際軌道交通網規劃(2018-2035年)》修編工作，今年全省鐵路建設主要目標為，全年完成鐵路建設投資420億元。到2020年，江蘇鐵路總里程將達4000公里以上，鐵路幹線新增運營里程1500公里，其中時速200公里以上快速鐵路達3000公里左右。

2、國家統計局披露的數據顯示，4月鐵路貨運量同比增長1.4%，報3.05億噸；1-4月鐵路貨運量同比增長6.1%，報12.9億噸。

機構觀點：

愛建證券表示，近期股指始終在多空分界嶺上方強勢震蕩整理，表明多方還是略占優勢。目前日線指標再次在高位形成粘合糾結，考慮到當日留下的周線缺口以及市場近乎普漲的因素，同時隨著股指回升離箱體頂部也越來越近，未來股指的壓力將逐步增大，預期短期市場寬幅震蕩或難以避免，維持控倉精選個股操作策略。

國都證券指出，此次中美貿易談判共識進度超預期，消除了2018年全球經濟發展最大的不確定性，有望提振市場風險偏好，估值修複有望延續。結合A股正式納入明晟指數等利好催化，及中長期業績增長確定性、估值縱橫向安全邊際，可深挖業績估值匹配的新藍籌（總市值300-500億元）—公司治理結構完善、行業競爭力領先、行業格局重塑空間大、盈利改善與業績增長拐點明確。

狠Hit：收紅底