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廣汽火力全開(九)

網誌分類:股票經 |
網誌日期:2016-04-10

廣汽(2238)上月底公布的2015年全年業績,非常理想,純利42.1億元人民幣,同比大幅攀升32%,符合之前發盈喜時的預期(38至46億元人民幣)。展望2016年,我認為公司的三個主要引擎,包括自主品牌、日系和歐系合營品牌,已經同時火力全開(firing on all cylinders),今年盈利增長勢將優於同業。

由於業績和前景漂亮,分析員紛紛調高公司未來的盈利預測(預計今年的盈利約51億元人民幣,較2015年增長約兩成),廣汽近期的股價持續上漲。考慮到公司的估值不高(現價8.5港元的預測市盈率只有9倍,還是稍低於過去的平均值9.7倍),我會繼續持有它的股票。

2015年廣汽共銷售130萬輛乘用車,同比增長10.9%。其中自主品牌「傳祺」表現突出,銷售19.5萬輛,急升61.6%,產能利用率超過90%,並轉虧為盈,經營利潤3.9億元人民幣(2014年虧損4.9億人民幣);SUV銷售42.8萬輛,大幅增長61.2%,主要受惠於廣汽乘用車推出全新的GS4、廣汽豐田推出新版漢蘭達(Highlander)及廣汽菲克(Fiat)推出JEEP自由光(Cherokee),全部受到客戶的歡迎,等候時間長達兩個月。廣汽應佔合營公司的盈利36億元人民幣,同比增長15%,淨利潤率從2014年的4.4%增加到2015年的4.8%,表現不俗。

公司財務非常健康,經營現金流38.9億元人民幣(2014年只有3.5億元人民幣),並於2015年底持有淨現金74億元人民幣,高於之前一年約20億元人民幣。

新產品方面,廣汽(包括廣汽自主品牌、廣本、廣豐、廣汽三菱、廣汽菲克)今年將會推出頗多新款SUV,重頭戲當然是JEEP全新SUV和廣本謳歌(Acura)國產SUV,藉以增強競爭力。投資者宜密切留意它們的銷售量。

公司預期2016年將會銷售143萬輛乘用車,同比增長約10%。今年以來銷售不錯,首三月共銷售33萬輛,同比增長36%,勢頭良好。
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