滬綜指（000001.sh）7月3日再挫近6%，收報3686點。在連日斬倉潮拖累下，內地基金產品爆發清盤潮。內地知名私募基金清水源當晚宣布，多隻簽訂止蝕條款的基金，由於淨值低於原額70%已止蝕，因虧損額超出賬戶現金，該些基金要清盤。
A股在13個交易日暴瀉近30%，剛過去的一個半星期更進入恐慌模式，且已逐漸發展成信心危機；無論是老散還是基金，都開始竭斯底里；中央政府不斷出招救市，反惹來市場人士批評連番行政幹預，直指當局藥石亂投，令如火如荼的內地金融改革大「開倒車」。
我非衛道之士，什麼牛市救市不救市，金融改革受什麼影響，A股股市機制缺陷等等，於我全非事情重點。事實上，到這一刻，阿爺仍是A股市場的最大莊家，他要操控股市以達到其心目中認為有利國家的目的，亦非奇聞。
因此，我這一刻在乎的是事件發展如何轉向，這要先看這個風暴的形成：阿爺去槓桿擠泡沫 >> 槓桿資金消失令整體股價回落 >> 場外配資的槓桿過大（近似大耳窿），令大比例槓桿推動的熱門中小股股價回落更急 >> 過去大升的中小股股價急回，觸動結構性基金的止損線 >> 基金連環止蝕，基金人踩人，令沽家忽然大大多於買家，市場嚴重供求失衡 >> 市場跌勢形成，空軍看準基金爆倉潮，加多一招「趁病攞命腳」 >> 阿爺「雙降」等招數沒有立即改變市場方向，市場信心急跌，引發骨牌效應。
這個危機關鍵，我個人看，是結構性基金的被動止損線，觸發基金人踩人式爆倉潮。因此，阿爺救市關鍵，其實是要止住過去半年升市中槓桿主力參與的中小股下跌，減少結構性基金的止蝕盤，自然減少非理性的止蝕壓力，當這個不確定因素源頭消減，市場恐慌將可慢慢緩和下來。
當然，阿爺如何出招或效力如何，我非專家，分析不可能全面；但市況逆轉信號，肯定最先來自中小股之癲的深創業板，而這似乎在7月9日出現了。事實上，深創板三周以來下跌了近36%，大約相當於4個跌停。而配資業內人士表示，僅僅一個跌停就足以讓1：3槓桿配資的股民平倉，兩個跌停就可以讓1：1槓桿的配資客平倉。由此看來，創業板近期頻繁的去槓桿，這可說已經接近尾聲。
另一個觀察去槓桿導致暴力平倉是否接近完成的信號，來自2PM魔咒的出現與否。這個2PM魔咒，源於每天下午2時後，配資客都會被要求補足當日的資金缺口，自然引發一波強大去槓桿沽壓。過去市場恐慌那些日子，2PM魔咒頻繁地連日出現，但是卻在7月9日斷了纜，這也可說是市場初步冷靜下來的信號。
事實上，在7月9日的反彈中，有1273隻A股漲停，佔可交易股份的97%；可見早前的暴力平倉潮把市場整體價格壓到超低再超低，非理性止蝕壓力一退減，反彈力可以好報復式。同樣地，7月9日的滬深兩市成交額是偏靜的9500億人民幣，也顯示沽壓大減。
最後，估計經過一輪地獄過山車（魂霄飛車）後，這個7月的剩下日子，股市將震盪上行。港股恒指（hsi.hk）目標，7月收於12個月移動平均線之上（目前處於25008點）；A股滬綜指目標，7月收於5個月移動平均線之上（目前處於4196點）。