過年回家，有一件特別震撼小編的事。和爸爸一起去看望爺爺，年逾九旬的爺爺坐在輪椅上，穿著一身中山裝沐浴在陽光里。他已經認不出我了，我也沒聽到他再開口說過話。爸爸給他餵食時卻發現他嘴里堆積了食物，沒能咽下去。看著爸爸一點一點地把爺爺嘴里的東西摳出來，再餵水餵食，我就走開了。因為眼淚快下來了，我怕顯得矯情。

父母之年不可不知，一則以喜，一則一懼。為他們的長壽而高興，同時為他們的衰老而擔憂。越長大越認清，這種分離避無可避。就像有人說的，這世上所有的愛都是為了相聚，只有父母之愛是為了別離，是為了讓你離開他時，依然可以好好生活。

李克強：推進醫養結合

小編沒有跑題，今天還是掘金兩會，只是當李克強大大提到健康養老，小編就成了一枚憂傷girl。現今老齡化加速，牽絆著每一個在外闖蕩的人，同時也凸顯養老產業地位，目前我國養老產業正面對“未富先老”、“未備先老”的挑戰。

每年兩會期間，民生類主題都受到格外關註，而健康養老則關乎百姓切身利益，這和“高高在上”的如供給側改革、“走出去”等戰略不同，誰家沒有老人，誰不會變老，只有健康才能坐享天倫之樂。健康養老隨著人口結構變遷、消費升級等變化，其影響力顯而易見。

李克強大大在政府工作報告會上指出，健康是幸福之基，支持發展養老、健康、教育培訓、文化體育等服務消費。繼續提高退休人員基本養老金標準，開展養老服務業綜合改革試點，推進多種形式的醫養結合。

隨著1979 年出臺的獨生子女政策，從 80 年代初開始，我國老年人口占比持續增長。從上圖可以看出，1982 年我國老年人口撫養比僅為 8%，到 2014 年該數據已經增至 13.7%。根據全國老齡辦預測，我國老齡化進程將持續到 2050 年，屆時撫養比將達到 27.9%

醫養結合投資機會

有問題就有需求，有需求就有市場，(雖然小編並不喜歡用“市場”這詞)，解決當前的養老問題，單純靠基本醫療似乎難以滿足。吉利大學健康產業學院院長烏丹星表示，現在全國有4萬家養老機構，民營養老機構床位空置率48%，這就是當前中國養老機構的現狀。

此前國務院常務會議稱，促進醫養融合對接。醫療機構為養老機構開通預約就診綠色通道，養老機構內設的醫療機構可作為醫院康複護理場所。李克強在兩會上也表示，將推進多種形式的醫養結合。

此前9部位對醫養結合提出具體要求，醫養結合的方式為1、醫療結構為養老機構開設綠色就診通道;2、養老機構內部可以設立醫療機構;3、推動公立醫院轉型康複;4、上門醫療服務可納入醫保報銷。而醫養結合的資金來源為財政資金、民營資金、彩票資金、保險資金、醫保資金。

東吳證券研報指出，《關於推進醫療衛生與養老服務相結合的指導意見》提出“醫養結合”概念，為整個養老產業鏈帶來重大利好，潛在盈利機會主要集中於養老地產、養老醫療、保險板塊。對於養老地產，整合醫療資源+進入醫療服務市場的盈利模式已逐漸明確，看好有前瞻性養老布局、具有醫療資源整合能力的標的;養老醫藥產業已進入高速成長期，預計市場規模5年內翻倍，與養老相關醫藥標的向上空間較大;保險行業的業務貫穿整個養老產業鏈，可分享整個養老產業的政策紅利，三支柱失衡、養老金缺失、政策逐步兌現將帶來確定性較強的長期上升空間。

中泰證券研報指出，“十三五”期間養老產業將爆發，核心原因在於“富人變老”——人數最多且同時享受改革開放、房地產黃金十年兩輪財富紅利的“嬰兒潮”高凈值人群一代的老去，與當前老年人財富及消費偏低的現狀形成明顯“預期差”，帶來的巨大增量蛋糕。從政策催化看，“十三五”規劃、明年年中的“十三五”養老產業頂層設計以及未來1-2年風投等產業資本的加速運作將帶來養老產業持續、確定性的“風口”。

在投資布局方面，中投證券認為，國內養老產業的盈利模式正處於摸索階段，看好已布局養老的行業先行者，首先是，涉足養老核心產業康複醫療，並已具備可行性和連鎖化潛力發展模式的企業，推薦湖南發展、和佳股份;其次是，積極探索創新養老模式的企業，推薦澳洋科技、桂林三金。

小編也認為，推進醫養結合已經刻不容緩了，別說老年人了，現在的年輕人基本都處於亞健康狀態，就像小編，年紀輕輕就已經患了頸椎病，飽受折磨，醫生說記得工作多偷懶啊，檢查之後小編45度角仰望天空淚流滿面，年輕時用命換錢，還未老就要拿錢換命。可小編仍要堅定地為小夥伴們掘金兩會，偶爾休息下做做頸保健操，快給小編點贊。

居家養老是當前最好的養老模式

居家養老無需設立專門的養老場所，成本主要是人力成本和運營中心租金，運營模式較輕。我國目前養老格局為90%老人為居家養老，7%老人為社區養老，3%老人為機構養老，因此居家養老的需求及潛在市場較大。居家養老的可複制性極強，由於是輕資產模式，擴張過程中只需招聘運營中心的維護人員、醫務人員及家政服務人員。

以南京新百的Natali為例，Natali是以色列領先的居家養老服務公司，旗下的高端居家養老服務項目，則通過監控設備對老人居家活動進行24小時監測，一旦老人出現一場活動，比如上廁所時間超過正常值，運營中心人員會打電話詢問老人情況，並提供電話救助、現場救助、上門送餐、叫車、緊急救助、遠程醫療等服務。

高端養老的總投資較大，盈利能力有待考證。以泰康之家定位於高端養老社區為例，室內裝修精美，集住宿、康複、會所、保健、電影院為一體，為老年人提供身心雙重享受。費用方面，根據戶型和自理能力的不同入住需要繳納20-245萬元不等的押金，單日月費從5000-25000元/月不等。海通證券在使用過多假設後，計算人力成本、總投資、設備裝修折舊、房屋土地折舊與攤銷費用、夥食費用的成本，指出真實運營過程中的盈利能力有待考證。

而中低端的養老機構收費較低難以實現盈利，以公立養老院為主，公立養老院的住院條件基本為無精神病、無傳染病、六十歲以上的老年人。但由於房屋土地成本、人力成本較高，收費較低的養老院難以實現盈利，將以政府補貼的公立養老院為主。

現在還出現日間托老的服務中心，但是，目前我國的群眾對此接受度還不高，許多擁有自理能力的老人更願意居家養老，而不能自理的老人更願意雇傭護工在家養老或去養老院長住(像小編爺爺就是雇傭護工，但是雇傭護工也存在問題，比如小編之前提到的，不給小編爺爺好好餵食，堆積滿嘴食物要不是老爸看到了，真心覺得爺爺很委屈)。

海通證券指出，在對居家養老、機構養老、社區養老的盈利能力進行估算，居家養老的凈利率為15%，高端機構養老凈利率為1%，中低端機構養老凈利率為-47%，日間托老凈利率為-99%，從盈利能力、可複制性、市場空間等方面來看，居家養老均優於結構養老和社區養老，因此，居家養老的模式最好。

相關概念股

澳洋科技：

集團醫藥資產註入、定增持續加碼醫療服務。健康養老、資產註入+澳洋億元+定增+醫藥互聯網物流。

南京新百：

全球最大臍帶血公司，並投資設立Natali(中國)，進軍養老服務產業，Natali總部位於以色列特拉維夫，是以色列領先的提供遠程醫療、緊急救助及社區健康服務的服務商。過去三年該公司平均凈利潤達1000萬美元。

雙箭股份：

布局養老產業多年，2012年底參股設立桐鄉和頤養院有限公司，先後兩次增資。該院規劃床位500張，定位中高端，並與上海紅日養老投資管理集團合作，引入國內最成熟的養老服務管理模式。

新華錦：

2010年公司註資5000萬成立養老產業投資主體——青島新世紀愛晚投資有限公司，養老產業被該集團定位繼貿易物流、房地產、金融投資後的第四大產業，主要在營項目是2012年開業的新華錦長樂國際頤養中心。

東軟集團：

公司設計養老方面的相關業務較為完整，從養老產業整個鏈條的多個環節提供服務及產品，包括養老社區相關平臺建設，逐步推進的健康雲業務及醫療信息化產品，公司推出的智能腕表有專門針對老年人的相關功能設計。

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