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人在冰島，看到旺角亂石、木棍及火焰橫空，感到陌生、痛心及驚恐，心情比窗外的白雪更冷。生長在1967年後的香港，生活曾有困苦，穿著破爛「白飯魚」，仍踢出沒有猛虎的射球；換上名球星的波鞋，踢出的竟是鐵桶及或有鐵釘的木板！ 警察無故追打市民不對，同樣市民追打警察也不對。手執自製盾牌後的崇高理想，成不了開脫的擋箭牌，一句「官逼民反」不能抹去暴力的事實。難道股民持有的股份價格插水，賠了身家，就可圍堵聯交所或證監會嗎？ 真正香港品牌 買股不是望價升，就是望股息。以長假前公布全年業績的生力啤（236）為例，股價在2006年初是1.55港元，上週是1.15港元。此十年間，生力啤僅在2014年及2013年，派發共0.03港元的股息。無「升」無「息」，難道生力啤股東，又說「股逼民反」？說到「生力啤」，相信大家想起的並不是一隻細價股，而是一個大家熟悉以香港本地釀製，並以「真正朋友」為口號的啤酒品牌。有趣的是，生力啤曾不是香港本地釀製，亦不是真正香港品牌！生力啤現母公司是菲律賓的「Top Frontier」，原母公司「生力總公司」由1914年開始在香港入口銷售啤酒，至1948年在深井建立啤酒廠，及後啤酒廠遷至元朗，原地皮改建成住宅。生力啤曾在2007年至2009年間，終止元朗啤酒廠的運作，由內地釀製的啤酒代替供應。至2009年4月，因內地成本上升及香港取消啤酒課稅，生力啤才重新運作元朗啤酒廠。 真正業績及資產 自問並不好杯中物，卻在20年前的科大MBA碩士論文中，竟選了「在中國的國外啤酒製造商」為研究對象。研究中發現內地是一個充滿動態的市場，啤酒製造商過去證明成功的策略，並不能保證未來仍能成功。此發現說來像「阿媽是女人」，但仍恰恰反映生力啤的現實。生力啤開始一心集中在內地釀製啤酒，內地收入卻開始下跌，由2007年逾4億港元，跌至2014年的1.6億港元；反之，來自香港的收入，卻由2007年的3.4億港元，升至2014年5.6億港元。無「升」無「息」的生力啤，或就是源於市場變動的估計落差及策略不協調所致。最新業績顯示，生力啤的內地收入稍有改善，仍能按年上升8%，算是兩年持續上升；可惜，香港收入，卻按年大幅倒退三成。生力啤在控制或減省銷售成本、銷售及分銷開支、員工人數都出色，但無阻業績在十年中第七次見紅，出現虧損。市值僅4億港元的生力啤，除擁有知名品牌外，資產淨值約5.4億港元，多次減值後的非流動有形資產，包括物業，仍有6億港元，現金及存款等約1.5億港元，負債以貿易應付賬及控股公司貸款為主。報表給人的感覺，似業績不濟但仍有資產及業務支持。去年5月，在大時代中，在炒作下，生力啤股價曾升至3.16港元，成交亦大增；回到現在，股價回到平均價以下，成交大跌，甚至零成交。高位買入仍持有生力啤的小股東，還不是生力啤的「真正朋友」！大家又有否持有類似而在高位買入的股份？可分析報表，選到一些有業績及業績不濟但仍有「三斤釘」的，以等待下一輪大時代或炒作。「股逼民反」有用嗎？ 執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。 | ||||||