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謝老師養5檔股票，8年間把 500萬元滾成2,000萬元，這樣的投資方式很能說服我，但是，和朋友討論，有人還是擔心選股的風險問題。畢竟過去10年看起來很穩健的龍頭公司，不表 示未來10年一樣能獲利，通用汽車（General Motors）不就曾是美國汽車霸主之一，去年卻落得差點兒破產嗎？是否有方法能把選股風險再降低？ 研 究指數投資超過7年的聯合財信資產管理副總經理黃柏仁告訴我：「存ETF（指數股票型基金），一樣可以讓你致富，而且更安全。」黃柏仁自己就存了5年，從 20張開始，目前共累積近110張「台灣50」（寶來台灣卓越50指數股票型基金，代號0050），到今年7月下旬，他手上的台灣50市值約580萬 元，7年來報酬率45%，年化報酬率約6.4%。 學電腦、曾在華爾街工作的黃柏仁，為什麼會鍾情於ETF投資？原本他也是對自己的選股功夫 很有自信，時間拉回1996年，剛出社會工作的他，正好趕上科技股飆漲的年代，當時，他仗著在華爾街花旗銀行集團工作的優勢，自認有第一手消息，自己又每 天接觸各式各樣的報告，加上聽到許多從股票市場賺大錢的成功故事，年輕的他不免又急又貪，心想：「只有用100～200萬元，每年固定賺30%，40歲就 可以退休、根本不需要再工作。」 多頭炒股學到4個教訓跌跤後，靠ETF重新爬起 剛好股市正熱，連要挑到賠錢的股票都難，於是 他一次就把薪水的5成全部丟進去買股。初期賺錢速度非常快，但隨著網路科技泡沫破滅，2001年他回台灣工作。當時滿手股票的他，碰上股災的處理方式和一 般散戶沒什麼兩樣，「會想等一下，最後跌得太慘，就當作股票沒了，不去看它。」 但是，不看不代表股票不會跌，2002年時，黃柏仁手上持股市值蒸發逾5成，他才意識到自己的投資方法錯了。現在回想起來，他認為自己犯了4個錯誤： 1. 買自己公司的股票：萬一公司經營不善，不僅可能失業，手上股票也降低價值，這樣做違背了分散投資的原則。 2. 追求利潤忽略風險：一心追求資產倍增，卻忽略下檔風險，把薪水5成都投入股市，未預留生活準備金。 3. 鴕鳥心態不停損：手中持股連番重挫，如果紀律停損還能阻止虧損擴大，卻假裝事情沒發生，導致市值腰斬。 4. 主動投資太靠運氣：雖然後來努力鑽研基本面選股，但操作成績依舊平平，原來「主動投資」就像獵人，真正能成功的獵人很少，巴菲特可是少數中的少數。 黃柏仁意識到自己不是成功的獵人，於是開始思索「被動式投資」，正好2003年寶來投信發行台灣50 ETF，他大量閱讀指數投資的相關資料，在台灣50一掛牌就開始投資，做為自己退休規畫的一部分。 ETF和一般股票比，究竟有什麼魅力？黃柏仁說，ETF是投資一籃子股票，以台灣50為例，投資標的是台股中50檔大型權值股。可是投資一籃子股票真的比只挑幾檔股票投資要好嗎？黃柏仁分析，指數投資至少有以下4個好處： 1. 被動式投資攤在陽光下：台灣50每半年調整一次持股內容，要怎麼投資，投資人都一清二楚，不像主動式投資還要去選股。 2. 風險極度分散：雖然投資5檔個股已分散風險，但你永遠不知道公司何時會出現蠢老闆，萬一其中一家公司營運出問題，會影響1/5退休金，但台灣50將風險分散在50家公司，更安全。 3. 適合多數人的退休準備：根據美國指數投資統計資料，若固定投資ETF達25年，年化報酬率落在5%～7%間，若以7%計算，本金500萬元連續投資25年後，資產可成長至2,700萬元，足夠讓多數人富足退休。 4. 報酬率夠高：年化報酬率5%～7%，比定存、債券都好，不必費心看盤操作，交易成本又最低，是最聰明的投資。 其中，最吸引黃柏仁注意的，就是長期投資ETF的勝率極高，遠比選股投資要好。 美研究報告：投資ETF逾25年勝率高達97% 黃柏仁說，歷史上幾乎沒有任何穩定的投資方法可以打敗大盤指數，但是，很多美國研究報告指出，持續投資ETF達25年以上，勝率高達97%，這麼高的勝率，讓他決定要和台灣50長相廝守下去。 不 過，一開始投資也不順遂，黃柏仁花了近10年時間才真正體會指數投資的好處，統計數據雖然清楚明白，能否堅持紀律卻是一大問題。頭兩年，他心中雖計畫應該 每個月初固定買進1張，不過，心態上難免還是想當獵人、英雄，仍會試圖自己找買賣點，他自認那段期間犯了以下4項投資迷思： 1. 不守紀律：違背每月初買1張的計畫，當市價跌到35元就想多買幾張，漲到44元就逢高想要調節。 2. 想等低價而少買：嫌價格太高想再等，結果股價漲上去，連續2個月沒買到。 3. 用高價買回持股：想低買高賣的結果，就是等不到原來的成本價，以至於用較高價格買回持股，墊高平均成本。 4. 只占總資產5%：心態半信半疑，9成資產仍在嘗試個股低買高賣，台灣50只占個人資產的5%。 連續兩年檢討績效發現，自己忙進忙出的結果還是輸給定時定量投資法，他才從2005年起，很「認命」地遵守當初設下的規矩，到現在他都這樣做： 1. 每月固定買：月初發薪水後，不管價格多寡，固定買進1張，做成習慣。 2. 配息滾入再買股：台灣50從2005年開始配息，將每年配息加碼買進。 3. 低檔加碼：在2005年、2008年低檔時兩度加碼。 4. 占個人資產比重提高至4成：逐步提高指數投資比重，目前已占個人資產的4成。 經過投資初期的掙扎，黃柏仁對被動投資愈來愈有信心。只是2008年投資報酬率一度高達100%，他曾想調節部分持股，「當時心情有點掙扎，最後還是告訴自己要嚴守持續投資25年的紀律。」現在回想起來，他認為，當時的確應該減碼，將資金拿回來後可低檔再加碼。 長 期存ETF，到底高檔要不要逢高調節？寶來投信指數投資處總監黃昭棠建議，高檔可以不調節，但改採「中央伍投資法」提高投資報酬率。因為過去7年，台股指 數有50%時間在6,000～8,000點來回移動，因此，以7,000點為中心（即中央伍），彈性調整買進張數，即可拉高投資效率。若單純只用每月存1 張的方式操作，7年可存95張，年化報酬率1.48%；但搭配「6,000點以下月買2張、8,000點以上2個月買1張、6,000～8,000點間月 買1張」策略，年化報酬率就能拉高至2.34%。 黃柏仁將個人資產目標設定在1億元，其中，希望台灣50占5成，「以現在『養』的速度，我估計50歲前就能達到目標」。 存股心得： 1. 要快樂，投資上要先有安全感2. 投資指數就是投資GDP（經濟成長），報酬絕對比定存好3. 只買一檔股票違反人性，買一籃子股票才能避開單押個股的風險4. 要有「養」25年的心理準備5. 定期定額投資人數太少時，顯示市場過冷，可加碼 【專家分析】寶來投信指數投資處總監 黃昭棠 抱緊到退休前5年 分批出場 從黃柏仁的例子看，他有嚴謹的投資紀律，每月固定買進一張，已經讓他贏在起跑點。同時，他也克服了早先想要短線進出的欲望，這點要給予肯定，因為做為退休金準備，最忌諱進進出出，每次進出都牽涉到時間點的判斷。老實說，短線價格起伏對長期要存退休金的人來說，根本不重要。 建議投資人要留意以下兩點： 1. 買進就不要賣：「買進→賣出→再買進」牽涉到3次投資決策，因此建議若以存「台灣50」做退休金準備，即使遇到高檔也不要賣出。若賣出後因猶豫或其他因素而錯過回補時間，甚至成本比原有持股更高，將會降低投資效益。 2. 退休前5～7年陸續出場：假設以65歲為退休年限，從55歲後就要逐年賣出台灣50持股，並將現金分頭轉進固定收益商品與高股息商品兩大塊，其中固定收益商品是壓艙石，高股息商品領取的利息則用來做為生活費用所需，除非生活資金有缺口，才能動用到固定收益的資金。 |
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