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36只分級A集體定折 手把手教你如何參與有肉吃?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4726259.html

36只分級A集體定折 手把手教你如何參與有肉吃?

第一財經日報 黃玉婷 2015-12-16 09:58:00

根據第一財經《財商》(微信號:caishang02)統計,12月15日有36只分級A即將進行定期折算,今日又迎來了定折密集期。

根據第一財經《財商》(微信號:caishang02)統計,12月15日有36只分級A即將進行定期折算,今日迎來了新的一輪定折密集期。

所謂定期折算,指的是在定期折算日將分級A的約定收益以母基金的形式進行兌付,分級A份額凈值繼而歸一,這一過程類似於債券的支付票息。而定期折算日通常為每個會計年度的第一個工作日或運作周年的最後一個工作日。

國泰基金人士表示,約定收益率會平均劃分到每一天,使得分級A的凈值逐日遞增。而定期折算便一次性把增長的這部分凈值以母基金的形式返還給投資者。

並且,定期折算前,各大基金公司會發布基金公告告知定期折算基準日,當日母基金不能申購贖回或者分拆合並的,但分級A仍可正常交易。折算基準日後的第一個交易日是折算日,母基金依然不能申購贖回或者分拆合並,分級A也暫停交易一天。折算基準日後的第二個交易日是折算完成日,分級A上午停牌至10:30後複牌交易,母基金之前暫停的業務也恢複正常。

表格:12月15日定期折算的分級A

根據集思錄網站實時數據統計,今日為折算基準日的分級A共有36只。以富國旗下新能車A(150211.SZ)為例說明定期折算的具體流程如下:15日為定期折算基準日,假如投資者持有1000份單位凈值為1.042元的新能車A,16日停牌折算後投資者手中變為了42份凈值為1元的新能車母基金(161028.OF)和1000份凈值為1元的新能車A,17日10:30恢複交易和正常的基金申購贖回、配對轉換。

(圖片來源:招商基金)

那麽,定期折算對投資者的賬戶資產究竟有何影響呢?富國基金人士表示,定折前後投資者手中的基金資產凈值不會改變。但是,投資者的實際收益可能會有差異,而這份差異源於定期折算基準日後一天(T+1日)折算所得的母基金,由於母基金只能按照T+2日收盤凈值贖回,所以投資者需要承擔一日的母基金凈值波動風險。

此外,富國基金人士仍表示,決定投資者是否應該參與定期折算主要在於兩點。其一,定折前分級A的價格是否趨於合理價。如果其價格在定折前已經漲至合理價位,那麽定折對於分級A來說就是中性事件。其二,定折恢複交易後母基金是否上漲,母基金的漲跌也影響著投資者的收益。

而合理價的計算方法究竟是什麽?招商基金人士指出,分級A在二級市場上的合理交易價格相對較為複雜,通常可參考“約定收益率/隱含收益率+凈值-1”進行計算。其中隱含收益率可使用市場平均水平。

不妨根據公式分別計算這些分級A的合理價。12月16日36只A類分級基金停牌一天定折,其中永續型35只,有期限型1只。在進行定折的永續型品種之中,約定收益率一年定存+3%的16只,+4%的12只,+3.2%和+3.5%的各有3只,固定6%的1只。

安信證券12月15日分級基金日報指出,目前+3%、+3.2%、+3.5%、+4%利率規則下的永續A類加權隱含收益率分別為4.95%、5.00%、5.20%、5.53%。

根據上述公式,定期折算後+3%的A類合理價0.909元,+3.2%的A類合理價為0.940元,+3.5%的A類合理價為0.961元,+4%的A類合理價為0.995元。

如果投資者以低於合理價或者合理價買入分級A並參與定折,只要母基金複牌後凈值不會大幅下跌,一般而言參與折算是不會使得投資者遭遇損失的。

此外仍需註意的是,記者所采訪的資深分級基金研究人士紫葳侍郎指出:“一些母基金距離下折所需跌幅小於15%的+3%A類品種因為存在一定的下折期權價值,交易價會偏高一些,之前12月1日定期折算複牌後的A類如創業A(150243.SZ)、工業4A(150315.SZ)、可轉債A(150164.SZ)、轉債A級(150143.SZ)交易價比同時定折的其他+3%品種的交易價略高一些。”

編輯:艾經緯

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