12月30日，也是A股在2016年的最後一個交易日。臨近年末資金越發緊張，加上近來股債雙殺，資金紛紛尋求穩健的投資渠道，也使得定增更為受寵。本報記者統計發現，近半個月來定增項目無論是梳理還是募資額均驟增。
Wind統計顯示，截至12月30日，增發日在本周的項目共有22宗。本報進一步統計發現，前一周定增項目數量有26宗，這個數據環比驟增了271.43%;募集總額為600.67億元，與上一周相比更是驟增724.87%。
分析人士指出，盡管定增折價率有所收窄，但在定增投資中更為重視估值、主營業務等基本面因素，通過分享上市公司業績提升帶來的回報很多時候也遠超折價收益。
定增折價率收窄至10%內
今年來，A股定增公司數量與融資規模快速增長，自今年年初至12月12日，定增募集資金規模達1.22萬億元，全年估計1.3萬億元，占A股再融資98%、占A股總融資89%、占社會融資規模之股權融資的比例達到60%以上。
隨著資金湧入定增市場，定增項目的折價有所收窄。以12月12日至16日當周為例，一年期的項目有12宗，平均折扣率為2.49%，相比上周上升了14.22%。三年期的項目有14宗，平均折扣率為32.54%，相比上周下降了9.71%。其中新海股份(002120.SZ)的折扣率最高，達到了59.72%。
“在近年來低利率的背景下，所有大類資產的回報率都在下降，定增折扣收窄屬於正常現象。”華南一位基金經理指出，A股一年期定增折扣的歷史均值為14%，今年以來收窄到10%左右。
“其實是通過犧牲資金流動性換取折價收益率，不過近年來定增市場火爆，資金大量湧入，折價率已經顯著收窄了。今年很多折價便小於10%就是例證，這也使得安全邊際不再明顯。”一位私募人士也分析稱。
通常而言，參與定增的收益來源於三方面：定增折價、大盤上漲帶來的系統性機會(即貝塔收益)、定增對上市公司基本面重大改善帶來的相對收益(阿爾法回報)。隨著未來定增折價進一步收窄，定增收益自然也受到影響。
不過據記者了解，也有例子顯示，盡管定增折價率不高但一年期定增收益並不低。某機構曾參與上市公司的一年期定增，當時該項目的折價率僅為3%，但該項目一年到期解禁的收益率為190%。這表明對於優質的定增項目而言，上市公司業績提升帶來的阿爾法回報，遠遠高於定增折價帶來的收益。
“定增的投資節奏和二級市場不完全同步，有時甚至是逆向。定增投資需要淡化對市場短期趨勢判斷，而更應該關註整體估值水平和項目質地情況。”博時弘泰基金經理陳鵬揚也表示。
市價發行初試水
定增折價不斷收窄，一些上市公司也出現了溢價發行，也有市場人士認為，隨著定增發行價格超過了其發行期首日前一個交易日公司股票均價，間接完成市場定價。
樂普醫療(300003.SZ)於12月29日發布的定增結果顯示，最終確定的發行價格為18.88元/股，高於詢價底價3.34%，亦比發行期首日前一個交易日的收盤價高出了4.19%。
不同於主板和中小板定增限售期的規定，創業板若按照市價發行不受限售期約束，也就是自發行結束之日起可上市交易，也為創業板定增提供了更多選擇。
今年來20家上市公司采用了市價不鎖定方式定增，占到創業板全部實施定增公司數量的10%以上。
從去年底來，以發行期首日為定價基準日、無鎖定期的定向增發模式受到監管層鼓勵，目前只是在創業板上進行試驗。不過對於投資者而言，由於沒有折價發行的“安全墊”，需註意相關風險。
一個統計是，通過對今年來16家完成市價定增樣本公司的分析發現，大多數公司在完成定增後有不同程度上漲，但仍有20%左右的公司股價出現下跌。
不過，東興證券也認為，上市公司完成無限售定增後，短期迎來利好的可能性大於其他公司。“增發股份上市即可流通意味著這類定增不受一年或者三年期的鎖定期約束，投資決策可以更加短期化，而且投資者犧牲折價按照市價認購上述公司定增，上市公司也可能有更強的在短期內釋放一定利好的傾向性。”東興證券稱。