導讀 : 醫療健康產業提供關註人類生命全過程的健康服務。產業鏈非常複雜,受政策監管影響很大,行業細分領域專業壁壘高, 局部信息封閉, 和其他產業可比性較弱。

醫療投資是 VC 界最神秘的領域之一。專業要求高,開發時間長,政策風險大,這一領域的創業項目比其他行業面臨更大的壓力和挑戰。因此,無論是創業者和還是投資人都對此感到既向往又迷茫。

峰瑞資本(FREES FUND)長期關註醫療行業,並已經投資多家初創企業,包括壹寶醫療在內的多家母嬰醫療服務、遠程診斷、患者社群、養老服務公司。相較一般將創業項目簡單地分為醫藥器械、醫療服務、互聯網醫療等區塊,我們更看重其在具體流程中的位置與作用。而一旦把視野放到中美兩地,就會看到美國投資趨勢偏精準診斷、治療,而中國仍然在各個醫療環節中進行由淺至深的嘗試。

除了已經投資的醫療項目,峰瑞資本也在該領域尋找更多優質的創業者。在峰瑞資本看來,對細分領域的專業認識,對互聯網和數據分析的敏感度,以及長期創業的決心,是醫療創業最重要的三項條件。如果您在醫療健康領域有創業想法,可以與本文作者、峰瑞資本醫療組早期項目負責人王蕾聯系。她的郵箱為 [email protected]

中美兩地醫療行業投資展望

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醫療健康產業提供關註人類生命全過程的健康服務。產業鏈非常複雜,受政策監管影響很大,行業細分領域專業壁壘高, 局部信息封閉, 和其他產業可比性較弱。因此,投資早期和中期醫療項目難度不小。

綜合患病人群和健康人群的需求,我們將健康管理和就診醫治流程概括為 6 個環節:日常保健/預防、發現/初步了解自身病情、診斷、治療選擇、治療/付費,康複/病後管理。

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資本密度集中的醫療投資領域又分為三個熱點:醫藥/器械, 醫療服務和移動/互聯網醫療。按各個投資領域在醫療流程中的分布狀態,以下是近期比較熱點的項目: 

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醫藥/器械方向

涉及品類包括:醫療器械/耗材,新藥/仿制藥。

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醫療服務

具體的應用和服務包括:基因測序、遠程診斷/海外就醫、家庭醫生/個人診所、精準醫療、慢病管理、專科/私立醫院、保險產品、電子病歷。

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移動互聯網醫療

具體的應用和服務包括:非醫療可穿戴設備、病人自診、健康管理類應用、掛號/院內流程、可穿戴設備、電子處方藥店、病人社群。

峰瑞觀點(freesvc)

基於中國醫療的現狀,流程的各個環節都有較明顯的痛點。行業改造創新的機會非常多。

基於環節的專業性,在局部痛點、熱點附近尋找解決方案,依然會是初創企業的主流方向。但承上啟下的思維,乃至顛覆現有模式的能力,會是長期制勝力量。

中美醫療體系區別和項目重點對比

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美國的醫療體系並非完美無缺,過度醫療和高價格也是目前存在的尖銳問題。但美國醫療相對市場化的體制和在醫療體系中上巨大的投入,使其在技術、服務和流程等支柱產業,都可以成為中國發展的遠景參照物。

 雖然中國在治療領域的投資,尤其是對生物醫藥和創新醫療器械的重視在增加,但是對診斷部分的關註也是創業的一個主線。

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目前,中國的醫療投資仍集中於上述6個環節中的前3項,即日常保健/預防,發現/研究癥狀,診斷。目前存在以下問題:

 病人確診(就診及獲取診斷結果)環節是痛點:大城市中,基礎性醫療服務大量占用三甲資源;二三四線城市大病診斷治療資源不足,基礎醫院的資源利用率不高,存在資源閑置。

“三長一短”(掛號、候診、繳費時間長,看病時間短)等問題。

病人健康意識差,體檢和自診不成系統。

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在路徑基礎方面,美國醫療行業的發展重心集中於上述6個環節中的後3項,即治療選擇、治療/付費,康複/病後管理。目前存在以下情況:

美國病人對初期醫療服務各個步驟滿意度非常高。在觸達醫療資源部分基本沒有痛點,分級診療體系合理:醫療信息化發展和投入多年,電話和本人預約占 90% 以上,病例以電子或實體形式順暢交流。

核心需解決問題:提升治療質量,降低整體醫療花銷 。

 下面列舉了一些美國近年受關註的醫療創業項目。從這些項目中可以看到,治療和精準治療所依托的產品技術和數據,是美國醫療創業項目的主流。而精準診斷作為精準治療的輔助,也是比較重要的一塊。

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Fitbit:可穿戴設備

Neumitra:可穿戴壓力測試

Medicast:醫生上門

Zipnosis:異步遠程輕問診

Zocdoc:找醫生

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23andMe:99 美元基因檢測

Foundation Medicine:基因精準治療

PracticeFusion:醫生電子病歷

Uptodate:醫生臨床決策系統

Doximity:醫生交流

Flatiron:腫瘤大數據

Proteus:智能藥丸慢病管理

Health Catalyst:醫院管理

生物制藥、腫瘤疫苗、靶向治療藥物的開發

醫療器械、高值耗材

峰瑞觀點(freesvc)

中美醫療行業存在諸多相似性,也有較明顯的代溝。雖然程度和經歷的階段不一樣,但是中國在醫療健康方面可以在一定程度上參考美國。

然而,美國醫療行業發展較為成熟,從業者更關心治療的精準性。而中國絕大部分地區還在解決基本就醫難的問題,因此才會出現大量互聯網醫療門戶平臺。

國內目前存在一些產品能夠解決階段性的痛點,但不能顛覆系統,比如創可貼。這類解決局部痛點的項目應該被審慎對待。

 中美醫療項目商業模式和數據需求對比

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中國醫療行業的盈利模式中,病人自費和 VC 補貼是主要的資金來源。

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而在美國醫療行業的盈利模式中,醫院、保險公司、藥廠是主要的資金來源。

     峰瑞觀點(freesvc)

醫療創新對於中國創業者還屬於新鮮事,因此對標美國成了最簡單粗暴的方法。然而一些人只看到了該產品在美國的火爆,卻未曾思考中美兩地盈利模式上的區別,以及這種青睞是否能持續下去。缺乏商保的依托,和制藥公司和醫療器械公司緊密的合作,很多項目都缺少支付和推動者。

 醫療行業在理論上是一個大量信息數據流動的系統。美國已經達到了數據飽和,需要更精準的整理、統計、呈現,和輔助決策的階段。而中國醫生卻仍被紙質報告和落後系統束縛,急需更為高效的數據采集手段。缺乏數據流通的系統無法發現問題、解決問題,也就更談不上精準。因此,初創企業在各個層面布局信息數據項目也會非常有意義。

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影響中國醫療行業的政策發展

從當前發展階段來看,對比美國,中國醫療健康需求和醫療健康資源的不匹配性問題更加突出,而中國在制度上的特殊性體現為:中國醫療衛生服務體系由政府主導,醫療改革主要由政策驅動,城鄉二元社會醫療保障體系也由政府主導,商業醫保扮演補充角色。

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在此基礎上,醫療健康產業要借助互聯網杠桿實現與政策較為健康的互動。近期會影響醫療產業發展的重要政策包括:

1.放開第三方檢測

2.醫生多點執業

3.推進分級診斷

4.大力投入精準醫療

5.醫藥分家

6.創立仿制藥一致性評價/新藥綠色通道

7.創新器械審批加速

峰瑞觀點

雖然醫療是相對不容易被技術和互聯網推動的行業,但我們看好初創企業在中期政策面的引導下提早布局,分期分撥抓住契機。

Q&A

Q:在預防醫學和康複醫學領域,目前供給和需求兩端都存在嚴重認知真空,因此醫患難以在有限時間內做出正確的決策。在這種情況下,慢病管理領域中是否有新商業模式,利用運籌管理思維向價值鏈重塑,甚至與制藥廠共同大數據創新?

 A:認知真空是信息理念和管理結構的真空共同造成的。如果要解決這些問題,一方面需要系統重塑,讓病人和應該匹配的醫生或者其他資源去對接。另一方面,醫療行業需要有合理的反饋系統,不斷去印證管理的有效性。在這個體系里,大數據會是非常關鍵的指標。

 Q:認證背書的移動虛擬全科醫生月租或年費模式是否可行?

 A:背書與否更多是解決了醫療診斷合規性的問題。病人更看重的是診斷治療是否達到預期,覺得自己的健康有保障,因此更看重虛擬醫生背後的那個實體。如果能給予足夠的安全感和專業性,虛擬醫生或者機構必然有存在空間,用戶的付費意願也相應而生。

 Q:由於中美醫療在各個參數維度與邊際條件都不同,中外醫療領域面對患者需求滿足的路徑方式是否應該本土化創新?

 A:本土化思考是必要的。對於中國,美國是一個遠景參照物,尤其是在技術和產品創新上;在服務和付費等方面,現階段和中國存在比較明顯的差異。因此,醫療從業者要結合實際情況區分對待。但創新的本質也是放眼未來,尋找更合理的解決方案。能不能通過創新到達目標,這需要一些合理的預測。