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低市帳率的疑惑 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2015/12/blog-post_10.html

收到有blog友的電郵,講述每股帳面資產淨值的問題。早前內地煤炭類股價大跌,blog友Oscar發現不少股值跌破其資產淨值,不明所以,於是與止凡討論一下。





Oscar的電郵:

止凡兄你好,有些問題想請教你。

當「每股帳面資產淨值」比股價多出很多是,應該好快比人買進,理由是相當明顯。為何中煤能源又好像不是這樣,是否有什麼原因我搞不懂?

來源:
http://www.aastocks.com/tc/Stock/CompanyFundamental.aspx?CFType=8&symbol=01898


止凡回覆:

多謝Oscar兄的email。

市帳率是其中一個數字,但不一定低於1就是值得投資的,拿google finance來search一下,不難發現市帳率低於1的公司,這就代表值得投資嗎?

所以我經常都話要看年報中的balance sheet,可以看到公司資產成份。假設一下,我有市值10萬元衣物,現在以8萬元賣給你,PB是0.8,這就是抵買嗎?這些衣物賣不出去就只好消毀,可能還要你多付1萬元的垃圾搬運費。

價值投資,就是好價錢買入好價值的東西,最重要是懂得看出價值所在,若你認為中煤的價值遠超其價格,未必需要理會別人,但小心,你有多肯定自己看到人家看不到的價值呢?


後記:

其實blog友所提出的是簡單的市帳率概念,把股票公司都看成是一件資產,資產價值多少,與其股價比一比,即拿一元買到多少元的東西,簡單易明。然而,股票估值又是否這麼簡單呢?若是這麼簡單,又為何總是把股市說成龍潭虎穴呢?

看見blog友所問的問題,反映他對股票估值未必完全掌握。近期亦越來越多這些對價值投資有興趣的朋友寫過來討論,我很歡迎,亦認為這絕對是利多於弊的。大家試想想,到底有多少人在不清楚股票本質及估值方法的情況下,就積極參與股票買賣呢?我相信大家都心中有數,無論我們這類blog寫多少也好,說多少也好,無知的散戶還是佔大多數。因此,見到blog友有心發問,就算問題可能顯淺一點(深一點我也回答不來),亦反映blog友一顆求知的心。

其實,投資不一定只有股票,可以買樓、買金、買外匯,就算投資股票,也可以以一盤生意去看待,集中研究一兩間你最有把握的公司,不要把股票就只看成價位上落,或一堆你不理解的數字作些加減乘除,重點是投資一些自己真正理解的東西。

有時我在想,香港人的旅遊觸角很好,若可以好好運用在股票或其他投資考慮上,這實在不錯。在考慮旅遊組合時,我想應該沒太多人會研究「酒店/機票」,或「燃油/匯價」,又或者「自由活動時間/酒店早餐次數」之類的比率,但大家對所享受的服務還算了解。股票投資分析有很多比率可以參考,若不明白背後理念及應用範疇,這可能會幫倒忙。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=174532

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