巴西經濟持續低迷，中資企業的日子過得還好嗎?答案顯然不算樂觀。CIL物流公司CEO方明告訴第一財經記者：“巴西經濟的連續低迷，雷亞爾的大幅貶值，給已經在巴西投資，或形成生產、銷售、研發、貿易的中資企業帶來了前所未有的壓力。”

雷亞爾貶值耗盡進口成本優勢

首先，中資企業在巴西曾經的低成本優勢在當前的經濟環境下幾乎消失殆盡。“中國在巴西投資的生產制造型企業，一直是依托國內零部件進口，然後在當地形成生產配套和組裝以完成產品供應巴西市場。”方明指出，“隨著雷亞爾的貶值，進口部件到達巴西的直接成本已經上漲了近40%，加之巴西當地不斷上漲的水費、電費、人員工資(法定按通貨膨脹率或行業標準每年上漲)，使總體成本的上漲已遠高於產品售價的增長，實際情況是大部分產品的終端售價由於競爭關系並無上漲的可能，市場銷售量還在急劇萎縮，導致整個經營結果很慘淡。”

同樣的邏輯，雷亞爾的劇烈貶值也給中國商品的巴西進口商帶來了挑戰。“在巴西進口中國商品，並在巴西銷售的企業面臨的是和制造業相同的境遇，今年還有很多產品遭遇了巴西政府的反傾銷以及不斷嚴格的產品認證要求。進口貿易由於巴西國內的經銷商或終端客戶資金有限，經營情況惡化，已經發生了多起買家違約或破產，造成應收賬款壞賬的風險。”方明表示。

當然，雷亞爾的貶值會給巴西的出口企業帶來少許的利好，但相對於其他的挑戰則顯得有些於事無補。“在巴西出口到中國的大宗商品的量是有所增長，特別是大豆、玉米和雜木，但由於這些產品是巴西傳統的出口農產品，早已在國際市場上形成了固定的以美元為計價單位的價格體系，因此雷亞爾的貶值並沒有帶來商品出口價格的大幅降低。相反由於氣候原因，以及巴西陳舊、落後、低效的物流體系，這類商品的價格略有下跌或保持不變，但相關運輸裝卸成本則有所增加。”

把握巴西投資機遇需要充分準備

當然，與股市一樣，機會永遠是跌出來的，早先進入巴西市場的企業可能不太好受，但現在新進巴西或許不失為一種選擇。方明對第一財經記者指出，中國目前已成為巴西最大的投資國，投資領域涉及能源電力、汽車重機制造、通信通訊、金融等。“隨著雷亞爾的貶值，巴西資產的價格吸引力已逐漸顯現。與早年投資巴西制造業舉步維艱的經營狀況相比，現在的投資機會顯然要多很多，投資成本也低很多。”

事實上，近期中資企業在巴西也的確是出手不凡。“從最近三峽巴西公司順利中標巴西兩座水電站的30年特許經營權項目;中國海航集團宣布將投資4.5億美元，收購巴西第3大航空公司藍色航空23.7%權益;國家電網中標巴西美麗山水電±800千伏特高壓直流輸出二期特許經營權項目等，可以看出中資進入巴西的速度也在加快。”

巴西經濟低迷，大風險與大機遇並存，但比起宏觀經濟的風險，投資巴西操作層面的細節更需要重視。長期在巴西經營物流業的方明提醒：“值得反複強調的是，投資巴西產生良好的投資回報一直不是說戰略上有問題，而是面臨複雜的經營環境、稅收體系、政策文化沖突等，需不斷本地化、專業化並及時調整正確處理的戰術問題。”

在戰術層面，充分的準備永遠是成功的唯一途徑。方明強調，中企投資巴西需要“做好大量包括人力資源、技術資源、資金資源的事前積累和研究，在過程中最大可能地利用當地第三方專業服務以確保經營的合法持續有效，在管理中尊重和融合當地的文化，平穩實際地推進包括考核在內的任何管理措施，以建立長期立足於當地市場、服務於當地消費者、反饋於當地社會的良好中資企業形象。”

資本市場存在“自下而上”機會

實體投資存在機遇，資本市場也並非完全悲觀。標準人壽投資基金經理Jonathan Toub對第一財經記者表示，在巴西股市中，“我們很確定現在可以找到一些好的機會。”

在Jonathan Toub看來，擁有國際業務的巴西企業擁有較好的風險抵抗能力，“巴西國內也並非沒有機會。”Jonathan Toub尤其提到了巴西旅遊業。“在過去的10年中，一個規模可觀的中產階級已經發展起來，服務業和休閑已經在成為消費者自決支出的一部分，例如旅遊行業就是如此。”

Jonathan Toub認為，“在過去幾年中，強勢的雷亞爾培養了巴西人對旅遊的習慣。”“而在當下經濟困難的時刻，消費者們會更加傾向受信任的旅行社品牌。隨著雷亞爾貶值，巴西人更傾向於在國內旅遊，而不是出國。因此，大型的國內旅遊品牌可以贏得更好的利潤，尤其當它可以實現有吸引力的金融和支付選擇時。”

“目前的狀況毫無疑問是困難的，而且離結束還會有一段時間。但是仍然有許多‘自下而上’的機會。巴西許多公司擁有著穩定的競爭優勢，使得他們有能力在全球和國內市場競爭。”已經在巴西投資10年之久的Jonathan Toub顯得信心滿滿。