為頂尖富豪家庭服務的家族辦公室，盡管在亞太區仍算新生事物，但投資表現已經超越美國位居全球第二。

瑞銀與Campden Wealth Research合作的全球家族辦公室調查顯示，去年，亞太區家族辦公室的投資回報按美元計算為6.3%，僅次於歐洲的6.4%。這份調查涵蓋全球37個國家的224個家族辦公室，代表了超過2000億美元的私人財富。

“總體而言，香港或者亞洲富豪的投資仍然帶有較強的本土偏好。”瑞銀財富管理超高凈值客戶服務部投資產品及服務房地產亞太區主管Enrico Mattoli表示，這點尤其體現在房地產投資方面，房地產和私募股權投資是家族辦公室最愛的非流動性投資標的。

家族辦公室是專為擁有龐大財富的家族而設的私人辦公室，旨在處理家族主要資產及核心持股(稅務及會計、財產及遺產管理)，以便納入更為複雜的財富管理架構，同時往往為家族成員提供教育、專業及高尚生活服務。在亞太區，共有35個家族辦公室參與此項調查，平均管理資產規模高達4.31億美元。

最愛地產及私募股權

2014年，亞太區家族辦公室之所以獲得出色業績，一個重要因素在於私募股權的持股量相對高，位於香港的家族辦公室投資組合中，私募股權的投資比例平均超過27%，而去年這類投資的回報仍然可觀。

全球範圍內，家族辦公室對非流動資產的投資比例高達46%，在亞太區，這類投資的平均占比為45%，香港則為43%。這些非流動資產包括私募股權，也包括對房地產的直接投資，家族辦公室對非流動資產的投資比例遠高於高凈值個人的投資組合。

“私募股權的投資期限通常比較長，可能在5-8年間，家族辦公室的長期投資需求使私募股權成為合適的投資方向。”Mattoli表示。

與歐美私募股權投資不同，亞太區家族辦公室的投資更強調“控制權”。一位亞太區單一家族辦公室的負責人表示，亞太區家族辦公室需要監控其私募股權投資，“我們寧願在有份參與的項目上押註，因為我們在這些項目有控制權。我們可以監控管理層、監控我們所建立的、監控質素，並且監控客戶服務。”

亞洲富豪傳統衷愛的房地產依然在投資組合中扮演重要角色。家族辦公室對地產項目的投資，無論住宅或商業地產項目，均偏好距離本土更近的項目。對於海外項目，由於投資決策過程中涉及的知識和成本更多，家族辦公室對回報率的要求也更高。

“現在也有越來越多亞太區家族辦公室開始著眼海外地產投資機會。”Mattoli指出，區內地產回報前景不佳，令他們更多開始考慮海外投資機會，對於海外投資者來說，亞太區的地產，尤其香港仍然是非常昂貴。

增加對沖基金投資

傳統上，對沖基金並不是亞太區富豪偏愛的投資標的。與這種抽象的資本市場操作相比，仍然經營實業的亞太區富豪們更喜歡把資金投向看得見摸得著的標的。

“過去一個多月，我們看到客戶的風險規避需求明顯增加，在資產配置中更多轉向對沖基金，以此來對沖面對的市場波動。”瑞銀財富管理超高凈值客戶大中華區市場經理劉昌欣表示，在資產組合中，可以看到資金明顯轉向私募股權和對沖基金領域。

去年，在全球家族辦公室的資產組合中，對沖基金已經是增幅最大的投資類別，低息環境和股票投資回報偏弱為對沖基金創造機會。“隨著股票市場愈發波動，亞太區家族辦公室對於對沖基金的興趣更多。”Mattoli表示。

瑞銀的調查顯示，全球範圍內，對沖基金在家族辦公室的投資占比約9%，而亞太區則為5%。在所有策略中，多/空股票策略及宏觀策略是家族辦公室中最常見的選擇，投資期限多在4-6年。

不過總體而言，與歐洲、北美洲及其他新興市場的家族辦公室相比，亞太區家族辦公室在投資策略上更加謹慎，偏向均衡型及保本型。去年采取兩種策略的家族辦公室合計67%，今年合計比例增加至73%，而增長型策略則從33%降至27%。

運營成本上升

對於超級富豪們來說，要維持一個家族辦公室的成本不斷上升。2013年到2014年，全球家族辦公室的運營成本從管理資產規模的0.92%上漲至0.99%。

導致成本增加，一個最直接的因素是此前數年投資表現正面，家族辦公室願意招聘更多員工或進行重組，這一因素導致行政成本由管理資產規模的0.15%上升至0.24%。

全球範圍內，亞太區仍然是總運營成本最高的地區，達管理資產規模的1.15%，其中，香港辦公室的成本更高，達1.21%。北美家族辦公室的首席執行官收入最高，去年平均為44.6萬美元，亞太區位列第三，去年平均收入為28.3萬美元，不過管理單位資產對應的薪酬則是亞太區最高。

不過，對於家族辦公室來說，成本並非富豪家族最重要的關註點，家族主要關註的仍是確保家族辦公室促進代代相傳的成功財富管理。

“隨著亞洲億萬富豪家族的規模及複雜程度增加，傳承規劃於創造持續家族遺產方面日益重要。在亞太區，很多企業家族在提升區內在環球財富比率上扮演關鍵角色。”劉昌欣表示，雖然區內的家族辦公室模式仍處於初期階段，但我們留意到客戶對於家族事業持續性、家族決策、家族架構、慈善事業及設立家族辦公室架構等題目的興趣越來越高。