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零息世界 大快活穩中有增長 黃國英 (Alex Wong)


大家樂(341)絕對是本地中小型股的經典,過去5年,連股息回報率達156%,而同期恒指及匯豐(5)的回報率為68%及負21%。被策封為「十年股」,並非浪得虛名。「唉,如果以前識得買嚟長揸就好啦」,揼心口,呻到落葉,實屬例牌動作。但原來同期有另一隻股票,回報率多大家樂30個百分點,現價仍有近6%股息率,究竟係邊隻?

無太大「念」: 大快活(52)

人的觀念,一旦形成,就很難改變。可口可樂和百事可樂, 永遠都係可口可樂較受歡迎。無線和亞視,就算做同一個節目,D人都會睇無線,唔睇亞視。揸恒生(11)就無大志,揸匯豐就會發達,但揸恒生5年,有得贏近3成。

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13234


先入為主,很多人對大快活的印象,仍然停留在十幾年前, 仲用緊小丑logo嗰個年代。服務態度、店面裝潢和食物質素,對比現在,落後頗多。到03年新logo、換裝修、改菜單,逐步「升呢」,立桿見影,盈利拋物線上升:04年賺三百萬,進步到08年賺一億,升近三十倍。

但往績好,不等於將來一定得。大快活的營運,理論上有三 大隱憂:第一,食材成本上升;第二,租金上調;第三,最低工資立法。為了解實情,我們早前拜訪了公司管理層。

食品價格急升,公司在08年已見識過,對策有三:首先,透過全球採購,以節省支出,如內地豬肉價貴,則取巴西、美國;其次是靈活調動餐牌選項, 成本一增,即換出場,改以後備入替。據管理層表示,沒有任何一項食材佔成本一成以上,換句話說,就算部份食品飛漲,亦不致受創太深。此外,大快活去年年底 於大埔的中央廚房啟用,統一處理、輸送食材,減低浪費的情況,並節省店面人手,成本自然下降。中央廚房亦負責研發菜式,以便經常推陳出新,順道加價。

租金高企,是零售、飲食業的大敵,管理層亦直認不諱。大 快活每年約有三分之一的舖位會重新議租。為達至雙贏局面,公司將部份租約轉為「固定租金+營業額分成」的模式,減輕租金作為固定成本的壓力。當然生意好 時,租金會較高,但硬幣的另一面,是一旦出現沙士式絕世天劫,可減低傷害性。利害相衡,除笨有精。

最低工資立法會增加公司成本,但幅度未必如想像中高。大 快活在港聘請的三千多人中,因新法例而需加薪只有數百。據公司自行評估,影響未算嚴重。公司今年計劃在國內增快開新店的步伐,如能成功執行,會是業績的x-factor

零息世界,食息一族苦無出路,大快活可堪考慮。同事家 人,行落銀行,為了多賺少許利息,被人氹落叠,買高收益債劵基金,現在震過貓王,日日擔心老本安危。每日中環各大銀行,迷債和ELN苦主,打鑼打鼓奏哀樂,為的是討回血汗錢。花時間研究一隻自己不一定買的收息股(因為買唔到size)為求幫金 融業,積點陰德。
零息 世界 快活 穩中 中有 增長 國英 Alex Wong
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