高估值的恶果 世路劳生
http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100ipm6.html
对于价值投资者来说，好公司、好价格这两个买入因素我想再强调也不为过，虽然优秀的公司可以通过不断的高成长来降低估值，但是如果在估值很高时进场也很难 获得满意的回报。举几个经典的、大家都知道的例子来说明这个问题：1. 可口可乐
1998年股价最高涨到98美元，每股收益1.42美元，市盈率69倍，截止2010年6月4日，可口可乐收盘52.75,每股收益3.04，市盈率 17.4倍，最高点买入持有12年亏损46%，即使每年高分红，算上时间成本也大幅亏损。
2. 沃尔玛
2000年最高涨到70美元，1999年每股收益0.99美元，市盈率71倍，截止2010年6月4日，沃尔玛收盘51.73美元,每股收益3.81，市 盈率13.6倍，最高点买入持有10年亏损26%，每年分红不算高，算上时间成本大幅亏损。
3.中国移动
2000年股价最高触及80港币，1999每股收益0.4元人民币，静态市盈率230倍，2000年业绩大增，每股收益1.25元人民币，动态市盈率 73.6倍，截止2010年6月4日，中国移动收盘73.85,每股收益5.67元人民币，市盈率13倍，最高点买入持有10年亏损20%，每年高分红， 算上时间成本难言盈利。（2000年港币兑人民币记为1.15，2010年人民币兑港币记为1.15）
4. 深发展
1997年股价疯涨到49元人民币，1997年每股收益0.244元，市盈率200倍，我印象中深发展的市总率（市值/总资产）也到了2倍左右，计算市净 率已经没有意义了，截止2010年6月4日，深发展收盘17.3元,每股收益1.62，市盈率11倍，复权后46元，最高点买入持有13年亏损6%，分红 奇少，算上时间成本大幅亏损。 以上都是成长性非常好的企业了，也赶上了当时时代发展的需要。我真的很难说我们的创业板里面未来能有几个公司有这么好的成长，而它们的估值却始终高居不 下，我只能说“早知道伤心总是难免的，你又何苦一往情深”。
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