老子： 「天地不仁，視萬物為芻狗。聖人不仁，視百姓為芻狗。」道德經第五章解釋為:[天地不會感情用事，對萬物一視同仁。聖人也不會感情用事，對百姓一視同仁。
過去港股幾十年歷史告訴我們，牛市每五年至十年一次，但跟隨牛市必定是股災。2015年四月至五月，港股牛市到頂，恆生指數最高達到28588點。嚴格來講，還未達到牛市的定義，因為最高位超過上次牛市高位31958點，而恆指成份股平均市盈率最高也只達到12倍，遠遠未到2007年的22倍。但是股災卻因外來因素突然來臨，被殺個措手不及。首先是A股6月21日到頂5178點後，連續三星期急挫，急跌30%。中央暴力救市，只收到短暫效果，到8月初在3600點企穩。但是8月11日人民幣突然貶值1000點子，8月12日再貶值1000點子，8月13日貶值700點子，人民幣突然貶值，受到國際貨幣基金讚賞，但令到金融市場到中國市場失去信心。
跟著災難接二連三衝擊中國及香港金融市場，跟著來的是天津大爆炸，打擊投資者信心。這還未了，人民幣貶值後，爆發新興國家貨幣危險。8月20日哈薩克斯坦貨幣堅戈貶值30%，土耳其里拉跌至歷史低位，馬來西亞貨幣跌至今年低位，今年貶值24%。資金從新興國家撤走，市場風聲鶴唳，一片災難景象。接著來的是商品價格急挫，紐約斯油上星期五一度跌破40美元一桶，創2009年以來新低。美國頁巖油增加每日500萬桶產量，令到市場供過於求。上星期五又來一個衝擊，中國製造業指數跌至六年低位47.1點，市場憂慮中國經濟衰退，影響到全球經濟。
自2008年金融海嘯發生以來，中國在2009年推出四萬億元的基建救市計劃，支持中國經濟，不陷入衰退。這五年來，中國也貢獻了全球經濟增長的三分之一。最明顯的是商品價格，中國基建支持經濟，令到商品價格急升，鐵礦砂，銅，石油等商品都創了高位，2011年商品價格到了最高峰。2012年中國經濟增長開始放慢，商品價格立竿見影，即時下跌。本來中國經濟增長，可以消化全球的商品，但中國經濟增長速度由10%，跌至9%，8%及今年的7%，商品變得供過於求，價格大跌。
本來中央暴力救市，有四萬億元資金用來托市。七月還可以穩定市場。但隨著市場去槓桿化，救市資金顯得杯水車薪。七月初，中國股市場內融資有四萬億元人民幣，場外也有四萬億元。這些孖展在8月都去槓桿化平倉，估計有四萬億元孖展平倉，中央投入救市四萬億元，完全被孖展斬倉消化去了，因此中央救市，股市還再跌20%，打回年初水平。
令人擔心的是，中國製造業指數連續跌了41個月，接近四年，顯示中國製造業四年來不但沒有增長，反而收縮。中國製造業收縮，令到靠中國增長的商品出口國家陷入衰退。最明顯的是澳大利亞及加拿大一直靠賣資源給中國，這兩資源大國同時陷入衰退，貨幣大幅貶值。哈薩克斯坦主要出口是石油，油價下跌，直接令到貨幣堅戈貶值三成。製造業大國也不能倖免，德國最大企業大眾汽車，一半盈利來自中國。中國汽車業不景，令到大眾汽車，平治，及寶馬股價大跌。美國企業也不例外，中國是蘋果最大市場，上週股價急跌20%，通用汽車20%盈利來自中國，股價同樣急挫。上週美德股市都急挫3%，股災殺傷力一視同仁。
中國不景氣，拖累全國經濟，大小國家一視同仁。股災蔓延，到機構投資者散戶，也一視同仁。按過去的經驗股災一來，最少要六個月才有機會反彈，令次熊市，要到明年才有機會反彈。
Raging Bull