在全球市場動蕩不安之際，並且目前尚無好轉的情況下，國際金價卻萎靡不振，似乎正在喪失長期以來作為避險資產的避險功能。

數據顯示，昨日盤中現貨黃金最低報價1146.30美元，創逾一年半新低，並且年初至今合計下跌1.77%。截止發稿，現貨黃金微漲4.36美元，漲幅達0.38%，報1162.83美元。

對此現象，分析人士指出，盡管希臘危機引發全球股市下跌，但黃金卻並未從中受益，反而創出了階段新低，這給黃金投資者帶來一大困惑，黃金或許不再是危機中的最佳選擇了，反而目前美元為王現金為王倒是最實在的。

受希臘危機影響，過去3個月，德國股市下跌超過10%，美國股市下跌約1.7%，而同期黃金也下跌3.77%。即便在希臘公投否決債權人援助方案、退歐概率大幅上升之後，黃金也未能上漲。

“盡管希臘危機升級和股市普遍下跌，6月底以來黃金下跌大約3%。黃金與標普500指數的20天相關性最近幾個月轉為正相關，6月中旬最高達到0.47，最近回落至零附近或略微為負。” 瑞銀（UBS）在報告中指出。

瑞銀分析師表示：“就目前而言，1150美元的心理價位似乎守住了，今天從價格低點反彈可能帶來一些安慰。但即便從走勢細節可以解釋黃金的表現，現在依然存在的一個風險就是，黃金失去傳統的避險功能可能讓部分參與者失望，從而進一步打壓市場情緒。

對於昨日黃金的反彈，上述分析人士指出，美聯儲6月FOMC會議紀要顯示，絕大多數委員對加息謹慎。這帶來美元沖高回落，給黃金上漲帶來動力。

部分美聯儲官員最新表示，達到加息的諸多條件或很快就會達到。許多美聯儲官員擔心，如果希臘債務僵局不能得到化解，恐怕會蔓延至美國市場。高盛預計，美聯儲將在2015年12月份首次加息。

至於希臘危機的進展情況，歐元區領導人近期警告，若到本周日希臘還拿不出改革提案，可能采取史無前例行動，迫使希臘退出歐元區。                                               

昨日麥格理集團的分析師也在報告中反問：黃金還有避險天堂的地位嗎？報告中列舉了今年全球市場遭遇的多起事件——恐怖分子襲擊、飛機空難、中東戰亂、A股大跌、希臘違約及其退出歐元區的風險激增，即便如此，截至本周二，黃金還毫無作為，實際上還在年初價位的基礎上回落了。

不過，瑞銀分析師指出，令人欣慰的是，最近大宗商品全線大跌，而黃金相對而言更為抗跌。麥格理分析師總結了以下三大原因，即首先情況可能沒那麽糟。希臘GDP只占歐元區的2%，占全球的0.3%；A股還比今年年初高15%；總體來看，全球股市今年以來幾乎沒有漲跌變化。

其次，有興趣投資黃金的大機構投資者遠沒有2013年的時候多。而且，分析師認為，通常在有通脹風險時黃金需求才會增加，可現在希臘和中國面臨的是通縮風險；最後黃金畢竟只是大宗商品，像本周這種大拋售可能無法幸免。

實際上，黃金投資者也對希臘危機等事件表現冷淡，今年黃金ETF持倉基本持平，期貨剛超過100噸。截止7月8日，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉較之前一日減少0.28噸，降幅0.04%，至709.37噸。

此外，其他分析師也不看好大宗商品整體的前景。高盛發布指出，大宗商品市場正處於“負反饋循環”中，和未來需求與不斷下降的成本結構相比，大宗商品市場資金過剩。由於多數這類商品供應過剩，低價需要持續更久。未來價格如果不進一步下跌，資金供應過剩將加劇，價格還會跌到生產無法維持的水平。