2010-04-15 NM
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| 你或許感到好奇，我何以選股時總 愛先了解心儀公司的市值。但換個例子你便易於明白，倘若你步入珠寶店買鑽石，你會不問價錢便下決定嗎？ 在我而言，鑽石就像股票一樣，同屬 貴重資產，故此選購時定要了解其價值。鑽石之所以昂貴，除了可襯托服飾外，還增添幾分高貴形象。只不過，鑽石的價錢，往往超出了我的預算。 當 你購入一隻股票，不單代表你跟它拉上關係，亦應視自己為該公司的一分子，好好關心它的股價以至整體運作。若你買入後不聞不問，實在要好好反省，究竟這公司 是否適合你。 資產淨值升幅緩慢 本週我會審視國壽（2628）剛公布的業積，國壽在○三年上市後不久，已對它很有興趣，當時其 股價約是六元，刻下國壽股價攀升至三十八元，說實話，確實令我跌破眼鏡。當年國壽市值約一千七百億元，市值與資產淨值相距不遠；現時該公司市值已超逾一萬 億元，但資產淨值僅升至二千四百億元。換句話說，資產淨值僅是市值的四分之一。 相距七年，國壽市值雖然暴漲，卻令我的購買慾大減。○九年國 壽賺三百三十億元人民幣，以現時市盈率二十七倍計算，交出的盈利已屬不俗，惟我擔心其日後的盈利，能否如斯高速繼續增長。 去年國壽的淨保費 收益，僅增加了百分之三點七。大部分盈利來自股票升值，可惜這種盈利並不可靠，不可視作長期增長。國壽上市時，雄霸了國內新造保單市場，佔逾七成份額，但 去年市場佔有率大降，已跌至三成六，實在教人失望及響起警號。 國壽去年從股票投資賺了二百億元人民幣，佔了總盈利三百三十億元人民幣的極重 水平，惟當中大有水分，皆因賬目是以現價入賬計算。不過，現時中資股在市場非常吃香，國壽的盈利仍有望水漲船高，我估計今年國壽的盈利有望更勝去年，大約 賺四百至四百五十億元，預測市盈率約微微下降至二十二至二十五倍。惟我擔心單靠炒賣股票的模式，難以持續下去，尤其當你沽出一隻股票獲利後，很難再找另一 間更好的公司代替。 現價偏貴 因此，我認為刻下國壽股價偏貴，但亦非處於急於賣掉的水平，或許在短時間內出現調整；仍未持有的 投資者，毋須急於入市。至於其競爭對手平安保險（2318），將在下星期公布業績，我會多加留意。平保現價六十九元，市值約五千億元，預期○九年可賺一百 五十億元，今年則可賺二百億元。 若你懂得利用公司市值進行分析，足以讓你輕鬆地衡量某某公司的估值，是偏高了還是被低估。從此便可脫離夢 境，實實在在作出投資決定。 東尼Tony Measor 在證券界有五十年經驗，八七年股災及八八年股市冒升時，他所管理的香 港基金表現都是香港最出眾的。他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前，他在嘉洛證券工作，管理客戶二億五千萬元資金。 | ||||||