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FA + TA CUP

http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=24197
會計仔 2010-04-04 23:42
 

我明顯 係個FA人, 但我叫自己做價值投機者, 而非投資者。FA, TA股票點穴, 小弟既看法如下:

 

1)只 有大市值股, 價格才會efficient; 中市值股, 會在3-6個月變成efficient; 細市值股, 好間唔中先efficient.

 

Implication: 大市值股長期點穴, 肯定係有問題, 只係問題超過我們的認知.

 

2) 業績前後, 中小市值股會變得efficient 一些

 

3) 比會計制度搞到盤數面目全非的股票, 如5如13, 因為冇人有信心睇得明真相, 容易長期點穴。

 

4) 國內新聞有時不方透明, 部分公司成本結構極不透明, 亦會令人睇唔出股票的價值, 令到股票點穴。

 

5) 不少人對中小型股有戒心, 每人的risk aversion 都不同, 不同時候的risk aversion也不同, 這也影響估值。

 

6) FA遠遠超過PE/ PB分析, 在OPM rule 之下, 市場熱錢流通量是估值重要一部份, 睇唔睇得通macro 大環境, 也是你功力一部份。

 

7) 更重要的是相人, 中國既公司都係信人多過信制度, 你對話事條友誠信, 能力, 財政情況既評估能力, 其實亦好重要。

 

8) Expected P/E 是FA重要的一部份, 對個expected 睇得有幾準, 好考功力。如果只懂看historical P/B, P/E, 係好皮毛。

 

9) 牛市中期TA會明顯跑贏, 有本事既FA人, 會在牛市開始之前, 和爆破之前掌握得較好, 因為佢地有較強既估值能力。 

 

10) 強 既FA人唔會買中爆煲股, Pure TA人會有咁既機會。

 

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我覺得會計Sir 講得十分好。

 

有些人是FA Purist,有些人是TA Purist,有些人是 FA + TA Hybrid。

 

據我一直觀察,我認為 FA + TA Hybrid 成功的人遠多於任何一種的 Purist。

 

FA 真正強的人有高瞻遠矚的能力,Smart Money 點解咁 Smart 一係就是內線人,早著先鞭,一係就有一些甚至一隊超強的分析隊伍,或者有些像巴菲特、芒格這些超強人士分析,老早就解破重重線索,打破誤導的噪音,尋到寶 藏。

 

TA 是觀察這些 Smart Money 進出的線索,以確認自己的想法,並盡早跟隨 Smart Money 行動,以得到贏利。

 

有人做了個比喻。炒股像個 Treasure hunt,第一批人去到寶藏能得到最多寶藏,第二批人到達也能得到寶藏,第三個去到會再少些,然後一直少到無/最後去的人會被困。市場不斷會有一些線索帶 你去藏寶的地方,同時亦不斷有誤導你的資訊帶你入歧途。總有一小撮極之聰明的人很快解破每一個線索,並能夠超強地識破每一個誤導,最快去到寶藏。一些擅於 觀察市場的投機者,他們本身具備一些解決問題的能力,但不及那些極聰明的人,但他們會觀察那些極聰明的人,並跟隨他們的方向去找到寶藏。他們或許是第二批 人去到寶藏,但也能得到很好的回報。只有那些既不太聰明(通常自以為很聰明),而又沒有/不懂觀察超強聰明人的那些尋寶者,遲遲無法去到藏寶處,去到已經 為時已晚。

 

關於會計Sir最後的那一點:任何人都會 買中爆煲股,FA超強的人極少買中爆煲股(但都有機會);TA Purist 會買中爆煲股,FA + TA Hybrid 能減少買中爆煲股的機會,不幸買中也有機會在爆煲前脫身;TA 極強的人有機會買中爆煲股但也有很大的機會在爆煲前及時撤退;TA + FA 兩樣都超強的人,極少機會買中爆煲股,咁都俾佢買中爆煲股的話,他也能有極高的機會在爆煲前離場。

 

我認為最好 TA 和 FA 兩樣都要練得很強才對。兩 者是並行不悖的,與其爭拗,不如學多幾樣嘢,並認真學習兩邊的精粹好過。 
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