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本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-29 10:34 編輯 創維數碼（751）公司調研要點 作者：侯捷 一季度面板價格下降 據奧維(AVC)全渠道推總數據顯示，2015年一季度中國彩電市場零售總量為1233萬臺，零售總額為404億元，分別同比增長13%和10%。面板方面，2015年一季度各尺寸面板價格均有所下跌，其中，55英寸UHD面板價格降幅最為明顯，2015年一季度價格較2014年12月下降7美金。從公司層面而言，15年至今面板價格同比跌幅為10%，4月份ASP有所下降，但下降速度比1季度有所放緩。公司一季度銷量增長達到30%。公司14年下半年的業績優於上半年，我們預計全年業績應該能夠達到我們的預期。 OLED產品售價依然高昂，是下一代的技術發展趨勢 公司目前沒有LCD的4K曲面產品，但是OLED有。目前OLED的價格還是非常高昂，55寸的OLED電視要3萬元左右。公司預計到2017年左右OLED的價格可能會比較合理一些。公司也在繼續在OLED產品技術持續做準備，例如最近采用LG的OLED屏幕，做了一些產品。 很快將開始將活躍用戶貨幣化 截止至15年4月底公司周活躍用戶數為314萬臺，公司希望等日均活躍用戶達到500萬臺時候，才開始考慮貨幣化。根據目前的增長趨勢，我們預計會在今年的3到4季度會達到，我們預計到明年來自互聯網服務的收入將達到千萬元級別。貨幣化的手段包括開機廣告（無須分成，收入全部歸屬公司）、內容商廣告（需要和內容商分成）、電商、遊戲、旅遊和教育等。公司會從開機廣告和內容商廣告最先開始，因為這是目前最常用且的貨幣化手段。通過公司的大數據分析，可以針對不同的用戶習慣進行定位，從而做到精準廣告推送。 酷開電視表現良好 酷開品牌是由獨立團隊在運作。去年總共賣了約50萬臺酷開電視。酷開電視目前全部通過線上銷售，大概40%通過京東銷售，20%通過公司自有的酷開電商平臺銷售。從14年開始公司售出的電視幾乎都采用了酷開系統（由公司自主研發完成），未來都將采用酷開系統，可以自動升級。酷開同時也在管理和統計公司活躍用戶數量，截止15年四月底的累積激活用戶約為725萬臺。 發展空調業務 公司早前宣布要進入空調市場，目前最新的進展：空調業務已經出了產品，今年的銷售目標為60萬臺（包括國內和海外銷量），未來3-4年目標是300萬臺。預計空調售價定位在3000多元，渠道方面將采用現有彩電的銷售渠道。公司組建的空調業務團隊都來自業內專業人士，有一些管理層擁有7年研發和5年海外市場的經驗，積累了一定的OEM客戶。未來在滿產的時候（300萬臺的時候），預計凈利潤可以達到5%-7%。目前公司的空調產品是通過在珠海的OEM生產，預計今年空調業務不會有太大虧損。未來公司是希望通過自有產能生產，目前用於空調制造的土地已經買下來，但還需要在建廠，預計需要一年多時間完成。第一期產能投資在7-8億元，總產能計劃投資額在17-18億元左右。 其他白電業務（洗衣機和冰箱）還需要進行一些業務調整，預計15年增長將有所放緩。公司在南京擁有600萬的白電產能，目前產能利用率不到三分之一。根據過往數據來看，冰箱的銷量比洗衣機更好。 拓展海外自有品牌 公司目前海外銷量中的自有品牌占比依然較低（約10%），未來幾年公司希望將海外市場的自有品牌占比逐漸提高，預計到17年提升到30%以上。由於自有品牌電視的毛利率比OEM高，因此未來海外市場整體的毛利率水平有望得到改善。(來源：第一上海金融） 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。 |