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本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-20 10:31 編輯 金山軟件（3888）：公司訪問要點 作者：蔡浩 一季度公司營收同比增長64%至11.094億元，其中來自網絡遊戲、獵豹移動和辦公軟件及其他業務的收益分別占總收益的29%、58%和13%；毛利規模為8.856億元，較上季度增長5%，較去年同期增長56%；歸屬股東凈利潤同比下降53%至1.145億元，管理層表明2015年將仍然會是金山的投資年。 網遊業務 當季來自網絡遊戲的收益為3.249億元，同比增長10%，其中增速放緩的原因是老款遊戲產品收入有所下降，盡管其已部分被《劍網3》持續的增長所抵消，但仍難呈現往季的大幅度增長。當季公司遊戲月平均付費帳戶人數為307萬人，同比增長56%，ARPU為33元，較上季度下降15%，較上年同期下降31%，這主要是由於低ARPU的《劍網3》在遊戲總收入中所占比重增加。目前公司正積極研發多款旗艦手機遊戲，其中數款將於今年上線。15年4月，公司取得在手機遊戲中使用流行電影《西遊降魔篇》中相關內容的獨家知識產權，手機遊戲將於6月上線。 獵豹移動 當季公司來自獵豹移動的收益同比增長121%至6.466億元，而獵豹移動本身的移動端收入同比增長584%，占總收入已超過50%；當季獵豹海外收入占總收入38%，占移動收入70%。2015年3月，獵豹移動的移動月活躍用戶同比增長近100%，達到4.436億人。第一季度，獵豹移動加強與全球頂級移動廣告聯盟的合作，並通過投資並購的方式全面加速在全球移動廣告市場的布局。未來，獵豹移動將繼續執行在用戶獲取、大數據應用、移動廣告技術和移動廣告平臺方面的戰略投入計劃。 WPS、金山雲及其他業務 來自WPS、金山雲及其他業務於一季度的收益較去年同期增長57%至1.379億元，其中WPS因處於淡季而錄得環比下跌。金山雲方面，公司繼續為小米提供有效率的雲存儲服務，並將雲存儲服務能力擴展至醫療及金融服務領域。 會議要點 1、關於15年公司總體運營戰略 自14年年報以來，公司一直堅持並著力執行的是對獵豹移動及金山雲的大規模投資計劃。可以說15年將又會是一個大投資年，對於獵豹移動而言，當季收入占比已經超過遊戲及WPS+雲業務的總體規模，成為公司主要營收來源。加大對獵豹移動的投資，包括在營銷、研發及資本上的投入，都會對公司的整體運營利潤產生較大的影響。獵豹本身於15年將會重在布局移動端，不追求短期內的貨幣化，而是要把用戶量及平臺做大。對於金山雲，公司同樣采取Allin的戰略。因此，總體而言，15年金山軟件本身的運營利潤率仍然會維持單位數。 2、既然15年仍然是投資年，那16年運營利潤率能否改善？ 獵豹移動收入增速非常好，本身面對的市場又極具潛力，因此未來將有可能成為全球領先的移動端廣告平臺，公司管理層面對這種歷史性機遇，決定將改善利潤率的時間延後一年。另外，金山雲的收入增長也非常快，而雲業務本身因為涉及到硬件的投入，毛利率會低於平均水平，有可能也會影響15年的整體利潤率。到了16年，市場有機會看到一個在國內及海外移動端市場都具有規模的獵豹移動，屆時的貨幣化趨勢將會非常顯著，16年利潤改善應該是可以預期的。 3、關於金山雲業務的發展問題 小米一直是金山的最大客戶，持續地導入流量及貢獻收入，而與小米的合作也開始延伸至健康保健及金融服務領域；除了小米的雲存儲服務，許多遊戲運營公司都已經在金山雲平臺上運營，一些視頻內容服務公司也成為了公司的客戶，未來將接入更多其它的產業客戶，為它們提供雲計算服務；市場預期今年金山雲能貢獻5%的收入規模，公司認為目前金山雲當前最重要的是如何提高市場份額和規模，而在基礎設施投入方面已經和世紀互聯及中國電信合作，未來也會繼續對雲相關的設備和人才進行投資，隨著規模的增長，金山雲有機會在接下來的幾個季度的投入達到盈虧平衡點，目前雲業務已經有了基礎投資者的資金支持，暫時沒有再融資的計劃。 4、關於2015年手遊作品的上市計劃 對於遊戲而言，公司認為手遊是西山居的一個機遇。在PC端劍3因為14年年底推出的新資料片《蒼雪龍城》受到玩家支持，持續貢獻收入；而今年公司已簽約周星馳導演電影作品《西遊降魔篇》手遊版權，涵蓋橫版格鬥、MMORPG、卡牌等全類型，最高簽約時限有望達7年。其中前兩款改編作品《西遊降魔篇》動作版與《西遊降魔篇》卡牌版將於今年6月起相繼亮相。 5、金山WPS業務的發展？ WPS在15年第一季度的收入（約5460萬元人民幣，同比下降18%，環比下跌36%）顯著下跌，主要原因是1季度涵蓋中國春節，很多企事業單位並未開展采購，是軟件服務行業的傳統淡季。2015年3月，公司WPS與金蝶達成了戰略性合作，未來將就企業服務領域開展進一步的深度整合，並且探尋其中的商業模式。目前，WPS部門的首要任務是如何提高用戶使用辦公軟件的體驗，如何增強用戶的粘性，貨幣化暫時還不是WPS所考慮的內容。 （來源：第一上海） |