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本帖最後由 優格 於 2015-5-20 10:02 編輯 協合新能源(182)：視而不見的利好改變 作者：王雅媛 上星期五，協合新能源(182)宣布股權變更，高振順先生原持有20億股，其中5億給管理層，13億進行配售，每股為0.6港元。高先生持股占比從原先占比22%降至2%。公司管理層加上5億股共持有25億股，占比從23%升至28%，另外13億股進行配售，據說買家都是長線基金。 公司估值一直比其它新能源股為低，除了是因為之前沒國家背景之外(之後引進了華電福新)，另外一個更重要的原因就是高先生手上的20億股。協合新能源改名前叫中國風電，中國風電當時是借殼上市，而提供殼資源的就是高先生。 現在一只主板的殼，價格起碼近五億，因此單是算殼價，上市公司大股東已非常富有。再加上近年殼買少見少，除非是一些需要白武士解救有問題的殼，不然買賣殼基本上是屬賣家市場。高先生本身已擁有不少殼，以他的富有程度，單是出售殼賺取的利潤已不足以吸引到他。一般這麽富有的殼主更看重的是殼易手後，股價再向上升的獲利空間。很多時候，殼主的做法是不會把全部股權出售，而是保留某個不影響大股東份量的股票，之後等待新東家註資，股價上升到某個滿意程度再沽出。往往在市場行情好時，初期保留股票那部份的利潤可能比出售殼賺更多。 至於中國風電，有可能是因為高先生很看好新能源的緣故，所以當時為公司提供了殼資源後，他仍持有20%以上的股權。而在這次易手前，高先生股權數量基本上是跟大股東相當接近。投資者一直擔憂的是高生是以搞財務出名，他股權上跟大股東這麽接近，害怕某天會出現重大不確定性。 2013年12月中國風電宣布獲華電福新（00816）認購8.8億股新股，占擴大後股本約10.61%。每股認購價0.43元，較前收市價0.49元折讓12.24%。當時引入國企減輕了市場對於高生股權不確定性的擔憂，曾炒作過一波預期華電福新進駐後會加快高先生全面退出。但是預期卻一直沒兌現，之後股價亦開始走弱。 這次配股，拿大部份的都是被動型財務投資者，不可能對公司的營運造成太多的左右。因此，這次高先生減持屬一個重大利好，完全解除了市場對於公司管理內部出現不確性的擔憂。不過唯一美中不足的是第二大股東華電福新並沒有增持。 筆者認為現在資金並不熱衷於新能源的股票，因此投資者對於這個重大利好改變的反應是選擇性地視而不見。不過當下次風再吹到新能源板塊的時候，協合新能源的走勢就可能跟之前的中國風電不一樣了，估值有機會趁機被重估。 （王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票 來自王雅媛港股圈） 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。 |