上周五，納斯達克指數跳空高開，挑戰近在咫尺的歷史新高，同一天，優酷土豆跳空低開，暴跌10%，創上市以來的歷史新低，市值萎縮到26.7億美元，約合165億人民幣。
股價歷史新低的推手，首先來自前一天收盤後發布的2014年全年年報，其次來自美國律師事務所對優酷土豆以往財報中使用的會計處理方法的調查，而周五當天，德銀發表研報，給優酷土豆降級賣出評級，預期目標價由18.6降為10.9，以此推測，未來優酷土豆股價表現堪憂，股價很快會進入到一位數陣營中。
德銀給出的降級理由主要是市場份額下降，熱門內容采購下降，自制內容戰略執行不到位，帶寬成本持續居高不下，在激烈的競爭中已經失去先發優勢，如此等等，句句都是直搗心窩的重磅用詞，對於一個已經確立下行趨勢的股票，這無疑是雪上加霜。
從財報上看，優酷營收增速持續大幅下滑，2010年為152%，2011年132%，2012年100%，2013年68.7%，2014年40%，這個40%，已經到了高速增長型企業的邊緣，更要命的是直到今天不僅仍未能實現持續盈利，還擴大了虧損程度，未來一旦營收增速跌破30%，虧損擴大的趨勢還將惡化的話，那麽這個創新中的商業模式就可以正式宣告失敗了，優酷土豆，很可能成為中國互聯網史上燒錢最多卻未能打造出一個持續盈利模型的公司。
走到今天，過多的數據解讀和具體業務分析已經意義不大，財報後，華爾街有一家叫JG Capital的機構還給出優酷持有評級，目標價20美元，支持這一評級的理由仍舊是對具體業務的各種分析，在我看來，這無異於給一個藝術稟賦不夠的人設計如何繼續努力去拿業內大獎，優酷的問題是戰略層面的，雖然它去年已經做了整體結構上的大調整，也向所謂的生態進軍，但比較之下，明顯的邯鄲學步，在互聯網界，落後一步幾乎就是致命的，今天再來比較，其落後的又何止僅僅一步。整體態勢上，早都不是一些細枝末節的修剪能起作用的時段了，未來的命運兩條路，要麽做重大戰略性變革，要麽被吃掉；而前者在時間和資源上已經不允許了，去年的戰略調整，算是一次努力，怎奈落後太多，執行力也太差；後一條路就是像YOUTUBE 那樣，被大神收下，則屬善莫大焉！這兩條路要是都走不通，那就非常糟糕了。
優酷的一切，給出了幾個預示：
1. 單一視頻業務，不能獨存
2. 視頻巨嬰潛力巨大，但需要生態哺育，然後才是最無敵的巨無霸
3. 愛奇異永遠不可能上市了
4. 亂投視頻業務者慎
YOUTUBE是視頻業的先行者，有當仁不讓的先發優勢，在規模上，至今仍是老大，但在盈利能力上，還是不樂觀，這是UGC為主的業務模式本身所註定的，被谷歌收納後，它為維持谷歌的高流量做出貢獻，但這麽多年下來，也未見YOUTUBE 有什麽戰略性的改變，近年開始有嘗試增加收費性業務的苗頭，但總體來說，YOUTUBE 對委身巨頭麾下的定位已經習慣，不大可能有什麽驚人之舉了。
中國的優酷曾經是視頻業互聯網企業在資本市場上最炫，最吸引眼球的一個，初上市時給出的所謂YOUTUBE+HULU+NETFLEX模式令市場熱血了一陣，但很快就現出原形了，它實際上就是一個YOUTUBE的中國複制版，關於這一點我在優酷上市之初通過古永鏘的訪談就看了出來，寫了 《從古永鏘的訪談看到巨大的失望》一文，這篇小文從來未受到過重視，但卻是我個人覺得頗為得意的一次分析，那是2011年年初，培養這樣的洞察力將是我一生的無止境追求。
視頻業，天生成本高昂，無論做視頻分享，還是做版權分銷，很長一個階段都不能擺脫成本的困擾，帶寬成本和版權成本，前者可能會隨著技術進步成本壓力不斷遞減，而後者卻會隨著規模增長和時代發展不斷擴大，前者可以用規模和時間來應對，燒錢有止境，後者則永無止境，應對策略必須要站的很高，看得很遠才可以，版權的高昂成本是有道理的，因為它是一個能量奇高的巨龍，輕易是不能被降服的，可一旦被降服，它帶來的巨大收益絕對是一般人始料未及的，對這一點就算是當今幾個互聯網界的大腕，其認識也相對少的可憐，所謂隔行如隔山，大致如此吧。
應對兩大成本，帶寬方面，增加CDN節點，加強雲計算雲布局能力，提升傳輸流暢度和效率，在業務增長的同時，相對降低帶寬成本占比；版權方面，提前規劃，積極參與，加大自制能力，直接進入內容產業鏈上遊，抓住版權巨龍的龍頭；這兩點，所有的視頻產業里面，只有美國的NETFLEX和中國的樂視網有戰略層級的準備，樂視甚至比奈飛做的更多，執行力更好，所以有人問我為何很早就看好樂視網，因為在2011-2012年間，戰略規模的格局就已經定格了。
在輿論方面，早幾年樂視網一直被拿來和優土，愛奇異，騰訊視頻，搜狐視頻比較的，漸漸的，從去年開始，這類比較已經不多了，轉為和小米相比了，2015年，隨著超級手機的出世，樂視小米正式進入遭遇戰，在視頻大戰略中，移動端在較長一個時期起決定性的作用，勝出的核心在硬件和內容上，硬件可以拼性能和速度，內容則主要靠積累，絕對不是靠資金實力能短期上位的，因此內容優勢在競爭中成為重中之重，此役之後，如果樂視取得優勢，對樂視大戰略是一個確立標桿的肯定；到超級汽車一級，對手可能已經升級為蘋果 、谷歌了。
然後，樂視大生態的聯合運作才能給世人證明，視頻這條巨龍應該如何駕馭，能獲得怎樣的收益。
趨勢已經證明，單一視頻業務已不可獨活，PPS、PPTV、六間房、56網、風行網、酷6，土豆等等，這些名字都已經或將成為歷史，接下來，優酷、迅雷一樣難逃此運，這已經不是公司運營能力的問題，也不是業內大魚吃小魚的問題，這是行業性質決定的，堅持逆行一定會粉身碎骨。
視頻業是互聯網四大主流業務之一，之所以發展沒有電商、搜索和交友那麽順利，完全是因為它不僅起點高，續航要求更高，沒有充足的戰略極應對，走一段就會被甩出去；同時它的覆蓋能力又太過強大，和幾大主流業務都會有交集，FACEBOOK最近被提升估值，就是因為未來在移動視頻廣告這一塊，FB 將會有很強勢的占比；而文化產業又是視頻業的重中之重，輻射和延伸能力無人能出其左右，因此視頻業在互聯網的發展歷程中，很難一眼就看穿究竟，要經歷盲人摸象的過程，它是一個巨嬰，只有一個企業提出用生態來哺育它，並取得了多個階段性的勝利，未來會發展成怎樣，讓時間來做答。
依照上述總結的趨勢判斷，國內視頻企業曾經風頭很健的愛奇異， 恐怕是永遠沒有上市的可能了，就算歷經曲折上了市，融到了資金，如果意識不到這個行業沒有生態支撐不能獨存的特殊性，一樣會走出優酷、迅雷，酷六的漫漫下行之路，猶如被市場一步步淩遲處死，好痛苦的過程，酷六現在是仙股，比股價更慘的是三個月平均日交易量是27000股，迅雷則是144000股，最近進入到每天幾萬股的成交，一個企業未來趨勢如何，成交活躍度是先行指標，成交的不斷稀少，類似鈍刀割肉，美股退市規則里，過去12個月月均成交量小於10萬股的也是要退市的。
迅雷歷經三年，來去幾個回合終於上了市，沒幾天就跌破發行價，幾次季報拿出的成績單也是跌跌撞撞，忽上忽下，平均下來連一般傳統企業的營收增長都達不到，寄希望於與小米合作能在移動端有所突破，恐怕是希望渺茫，因為小米本身都還沒達到在主業上地位完全穩固的狀態，這種合作成功的不確定性太大。
愛奇異更是一個巨能燒錢的視頻企業，總有一天金主百度會感到壓力，雖然李彥宏說過燒吧燒吧，反正最後沒錢的不會是愛奇異，但實際上再牛的企業也不敢真的這麽放任，何況百度並非這麽富有；從百度的季報里仔細分析，它的很多負面因素，比如股權投資的巨額虧損，帶寬成本的上升，內容采購成本的上升，都是來自愛奇藝，百度壓力並不輕；另外，愛奇異做視頻網羅的人才，薪資並不高，吸引人的是股權、期權等資本市場才能激活的激勵因素，因此愛奇異的上市需求是迫切的，壓力也不小，去年有不少報道分析2014年愛奇異鐵定IPO，但直到年終也不見兌現，有媒體爆料愛奇異財務過於混亂，無法籌備上市資料，其領導人龔宇面見媒體給出的暫不上市的理由也很牽強。
其實，早在去年年中，多位熟諳美國資本市場的投行人士就說過：“愛奇藝要想成功上市，真正需要解決的首要問題，不是財務虧損，而是在優酷土豆已於美國上市的情況下，能否給資本市場講一個不同的商業故事。” 也就是說，愛奇異能否上市，取決它能不能有不同於優土的新模式，今天，隨著優土在納指勇闖歷史新高的途中，反倒創出歷史新低，前景被市場看淡的情況下，再來一個和優土沒什麽太大本質差異的企業，實在是沒有必要，何況其財務狀況確實堪憂，資本市場又何必去多次試錯呢。
視頻是個香餑餑嗎？幾年前是的，那時侯染指其間又名頭很響的相關企業至少十幾家；視頻是個掃帚星嗎，有點像，幾年下來十幾家縮成幾家，其中獨立視頻企業如優土是如何燒錢的，又燒出什麽可供展望的遠大前程，有目共睹，愛奇異，騰訊視頻，搜狐視頻，哪一個不是其金主的燒錢大戶呢？視頻可看作一個棄兒嗎？哪個敢啊 ，阿里巴巴重金狂砸，跑步入場，小米陳彤一上位就砸十億美刀分投優土、愛奇異，結果從目前的市況看，他們全都輸了。
百度要視頻幹嘛？騰訊要視頻幹嘛？搜狐要視頻幹嘛？阿里巴巴要視頻幹嘛？小米要視頻幹嘛？他們都想清楚了嗎？這是一個花錢就能上位的領域嗎？雖然上述互聯網成功企業都在積極介入視頻業，但他們究竟要達成怎樣的目的實在很模糊，同質化現象非常突出，發展到現在，視頻可細分為視頻服務、視頻分享、視頻廣告、視頻遊戲、視頻版權運營等多個大類，這些業務本身實際上已經是一個很大的集群產業了，權重占比一點也不遜於任何一個互聯網主流業務，發展潛力甚至大於目前幾個主流業務，因為相對傳統的信息表達，從文字，圖片到視頻本身就是一個升級的過程，視頻的包容性非常強，如果從業者不能對之有一個整體上的深刻認識，必然會踏入誤區，眉毛胡子一把抓，造成資金浪費，不得重點，搞不好最終騎虎難下，傷及主業。
阿里大手筆投優酷土豆，資本市場的反應居然是逃跑，當時阿里還未上市，如果已經上市，股價也必然下跌，算起來從這一消息發布至今，優土市值已經跌去將近一半，中間還有去年10月小米在二級市場的跟投，這兩家公司投入近80億人民幣參股，最終市場連憧憬的假動作都沒做一個，直接大幅下跌應對，足見資本市場對這種糊塗賬一樣的投資根本就不看好；
馬雲的電商，運營體系，支付體系，物流體系，三大部分能做好，做到傑出，他三頭六臂都已經應付不過來了，還要染指視頻，視頻這麽大，究竟要做哪樣？不清楚，對阿里的電商來說，視頻服務是一個很好的切入點，但顯然他並不滿足於此；小米投視頻，是為了補足手機和電視的內容缺陷，目的是清晰的，這一點好過阿里，但優土、愛奇異、迅雷內容優勢不強，同質化明顯，彼此又是競爭關系，從目前的表現看，他們自己的業務運轉也都比較艱難，和小米合作，除了短期得到資金支持，中長期如何繼續深入是一頭霧水；對小米而言，打移動視頻之戰要做的前期功課不僅是手機硬件有市場占比，更重要的是雲端建設，以及和電信服務商之間的模式創新，萬事俱備後，再有一個強有力的內容供應，才有可能獲得競爭優勢，顯然，上述種種，小米根本沒有預備的戰略規劃，都是走一步看一步，學一步，別的不說，僅就目前優酷，迅雷的糟糕表現看，它的投資是失敗的。
至於優酷，股價真的下行到一位數，也許會有被收購的價值，但預計這也將是一個非常尷尬的選擇。