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美銀警告：債券交易員嚴重低估了美聯儲

來源: http://wallstreetcn.com/node/214915

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美國銀行投資級債券策略部負責人Hans Mikkelsen稱，債券交易員低估了美聯儲追求更高長期利率的決心和實現它的能力。

Mikkelsen在3月2日的報告中寫道：

一旦開始加息，美聯儲將希望長期利率走高，債市和股市不要上漲。這一意願與市場共識有違。

看一看美國三十年期國債收益率就知道債券投資者是多麽不擔心利率會大幅上升。該國債收益率約在2.7%，而2014年初時為3.9%。十年期國債收益率也自2014年巔峰時的約3%下跌至2.1%。

利率期貨市場的數據也顯示，投資者認為低利率維持的時間比美聯儲認為的更長。華爾街見聞網站本周一介紹過：

美聯儲的最新預測顯示，17位委員中有9位認為，美聯儲基準利率——聯邦基金利率將在今年年底達到1.13%或者更高。預測中位數顯示，委員們認為聯邦基金利率將在2016年末和2017年末分別達到2.5%和3.63%。

與此同時，聯邦基金利率期貨市場反應的平均利率預期是，2015年、2016年和2017年12月分別為0.5%、1.35%和1.84%。

當然了，相較於最近天天創新低的歐洲國家國債收益率來說，美國的也就不算低了。歐洲央行行長德拉吉周四表示，歐洲央行的購債項目將包括收益率高於隔夜存款利率（-0.2%）的債券，導致歐洲長期利率進一步下滑。

鑒於美國國債較德國國債收益率差已創下25年新高，國際投資者認為美國國債具有吸引力也不足為奇。

但是其中的風險在於，美國經濟前景更加光明，應該會導致通脹加速和貨幣政策的收緊。

對於市場對美聯儲指引的解讀，部分美聯儲官員並不滿意。紐約聯儲主席William Dudley在2月27日的一次演講中表示，如果這樣的市場趨勢在美聯儲開始加息之後仍然持續，“選擇更為激進的方式實現貨幣政策正常化是合適的。”

Mikkelsen 表示，盡管這可能意味著美聯儲加速升息，但它也可能通過拋售債券來收縮資產負債表。

瑞信分析師也認為，一旦美聯儲實施首次加息，美國國債收益率的上升將超市場預期。

瑞信分析師 Joe Prendergast 和 Jin Wiederkehr 本周在報告中寫道：

首次加息之後，美國國債市場將走弱，而非在加息之前。

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